本報(bào)記者 舒婭疆 見習(xí)記者 蒙婷婷

    9月27日，四川省新能源動(dòng)力股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“川能動(dòng)力”）公告，公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)接受了中國(guó)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委審核，并獲得有條件通過(guò)。

    據(jù)悉，川能動(dòng)力擬以發(fā)行股份為對(duì)價(jià)購(gòu)買其控股股東四川能投持有的川能環(huán)保51%股權(quán)，交易作價(jià)約6.18億元，同時(shí)，公司擬以詢價(jià)方式非公開發(fā)行股份募集配套資金，募資總額預(yù)計(jì)不超過(guò)6.18億元，此次募集資金將用于標(biāo)的公司投資建設(shè)“巴彥淖爾市生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目”和“長(zhǎng)垣縣生活垃圾焚燒熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目二期工程”，以及償還銀行貸款及支付本次交易相關(guān)稅費(fèi)。

    盡管此次交易事項(xiàng)獲批，川能動(dòng)力卻在二級(jí)市場(chǎng)受挫。9月27日當(dāng)天股價(jià)跌停以后，川能動(dòng)力股價(jià)9月28日繼續(xù)低開?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者注意到，川能動(dòng)力此番交易事項(xiàng)并未受到投資者太多關(guān)注，公司尚未投產(chǎn)的李家礦鋰業(yè)項(xiàng)目明顯更受期待，而對(duì)于此次交易涉及的垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)的前景，分析人士也存在不同的觀點(diǎn)。

    擬擴(kuò)充節(jié)能環(huán)保板塊布局

    川能動(dòng)力目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電和化工產(chǎn)品貿(mào)易，標(biāo)的公司川能環(huán)保是專業(yè)從事以垃圾焚燒發(fā)電為主的固廢處理業(yè)務(wù)、環(huán)衛(wèi)一體化業(yè)務(wù)的國(guó)有企業(yè)，2015年成立至今已有11個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目。據(jù)介紹，本次交易完成后，川能動(dòng)能力將新增以垃圾焚燒發(fā)電為主的固廢處理業(yè)務(wù)與環(huán)保一體化業(yè)務(wù)，擴(kuò)充上市公司在節(jié)能環(huán)保板塊的布局。根據(jù)四川能投作出的業(yè)績(jī)承諾，川能環(huán)保2021年至2023年將分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于2.15億元、1.66億元和1.21億元。

    此次交易從提出到獲批，并非一蹴而就。早在2020年6月，川能動(dòng)力就召開董事會(huì)并審議通過(guò)了購(gòu)買川能環(huán)保51%股權(quán)等在內(nèi)的相關(guān)議案，隨后，董事會(huì)在2020年11月、2021年1月對(duì)交易方案進(jìn)行了調(diào)整。9月10日，公司正式披露了發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）（修訂稿）。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，與上市公司持續(xù)推進(jìn)購(gòu)買垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)的積極態(tài)度所不同，投資者們對(duì)于川能動(dòng)力此次交易并沒有太關(guān)心。在深交所互動(dòng)易平臺(tái)上，投資者近期向川能動(dòng)力提出的問(wèn)題，幾乎全部圍繞公司參與的李家溝鋰礦采選進(jìn)展和鋰礦業(yè)務(wù)相關(guān)內(nèi)容展開。9月16日，川能動(dòng)力參加了2021年四川轄區(qū)上市公司投資者網(wǎng)上集體接待日活動(dòng)，據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，當(dāng)天的活動(dòng)中，投資者一共向川能動(dòng)力提出了62個(gè)問(wèn)題，其中的大部分問(wèn)題都指向了公司鋰礦業(yè)務(wù)及相關(guān)事項(xiàng)，僅有1個(gè)問(wèn)題與收購(gòu)川能環(huán)保股權(quán)相關(guān)事項(xiàng)有關(guān)，此次交易在投資者當(dāng)中受到的“冷遇”可見一斑。

    垃圾焚燒發(fā)電前景存分歧

    投資者對(duì)川能動(dòng)力作價(jià)超6億元的收購(gòu)交易計(jì)劃表現(xiàn)“冷漠”，卻對(duì)尚未投產(chǎn)的鋰業(yè)業(yè)務(wù)熱情有加，原因?yàn)楹危?/p>

    早在本次收購(gòu)方案披露時(shí)，就有投資者發(fā)表觀點(diǎn)認(rèn)為，川能動(dòng)力以發(fā)行股份方式向控股股東購(gòu)買垃圾焚燒相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，主要在于能夠進(jìn)一步強(qiáng)化控股股東的控股權(quán)，川能動(dòng)力的最大看點(diǎn)，還是在于以李家溝鋰輝石礦山建設(shè)開發(fā)為代表的鋰電業(yè)務(wù)。資料顯示，李家溝鋰礦現(xiàn)已經(jīng)勘探查明礦石儲(chǔ)量為4036萬(wàn)噸，氧化鋰（Li2O）儲(chǔ)量51萬(wàn)噸，平均品位1.30%（9月16日投資者交流活動(dòng)中披露的信息），有券商研報(bào)指出，川西將打造國(guó)家級(jí)鋰資源基地，川能動(dòng)力有望發(fā)揮國(guó)企優(yōu)勢(shì)整合開發(fā)四川鋰礦，李家溝鋰礦的建設(shè)開發(fā)只是公司“實(shí)現(xiàn)鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的第一步”。由此來(lái)看，鋰電業(yè)務(wù)有望為上市公司未來(lái)發(fā)展帶來(lái)較大想象空間，受到投資者擁躉也就不足為奇了。

    另一方面，垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景究竟是否值得期待，分析人士的觀點(diǎn)存在一定分歧。國(guó)泰君安證券認(rèn)為，垃圾焚燒板塊目前仍然是“環(huán)保行業(yè)的最佳細(xì)分之一”，行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，碳中和加速推進(jìn)帶來(lái)行業(yè)價(jià)值重估機(jī)會(huì)——垃圾焚燒行業(yè)在“十四五”期間仍將保持約10%的行業(yè)增速；未來(lái)碳減排約束將進(jìn)一步降低垃圾填埋比例，焚燒工藝的滲透率有望提升至更高水平，行業(yè)天花板將有所提升。

    “不斷提高的環(huán)保要求、城市化不斷擴(kuò)大帶來(lái)的市政與生活垃圾增量，這是有利于我國(guó)垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有利因素，但是另一方面，市場(chǎng)化投資所依賴的財(cái)政補(bǔ)貼垃力度不足等，也制約了產(chǎn)業(yè)發(fā)展。”IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，總體而言，垃圾處理是城市發(fā)展與運(yùn)營(yíng)的剛需，垃圾焚燒在未來(lái)依然是垃圾處理的重要組成部分，而且有持續(xù)擴(kuò)大趨勢(shì)。

    “垃圾焚燒不是一個(gè)好辦法，只不過(guò)是在某一階段的選擇。垃圾焚燒不符合綠色發(fā)展原則，也不符合資源化利用原則。我對(duì)垃圾焚燒發(fā)電的前景并不看好。”四川天府健康產(chǎn)業(yè)研究院首席專家孟立聯(lián)告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。

    全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)信用管理委員會(huì)專家安光勇認(rèn)為，從環(huán)保和綜合利用角度看，垃圾焚燒發(fā)電的確具有吸引力，但事實(shí)上，用于發(fā)電的垃圾并不是很多，且處理過(guò)程復(fù)雜，成本也不低，而且垃圾焚燒時(shí)會(huì)產(chǎn)生不少有毒氣體等，因此對(duì)于垃圾焚燒需要綜合考慮。他向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“垃圾焚燒發(fā)電能否有前景，與整體國(guó)民的素質(zhì)（踐行垃圾分類）的提升等因素也密不可分。細(xì)分類的垃圾（尤其是可焚燒的垃圾）能夠降低其流通和處理成本，最終才能夠帶來(lái)真正意義上的經(jīng)濟(jì)性。”

    值得一提的是，根據(jù)業(yè)績(jī)承諾，川能動(dòng)力此次收購(gòu)垃圾焚燒發(fā)電等相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)有望為公司帶來(lái)盈利，更重要的是，它將有效緩解川能動(dòng)力擬培育業(yè)務(wù)在培育期對(duì)上市公司利潤(rùn)的攤薄。李家溝鋰礦相關(guān)項(xiàng)目前尚未投產(chǎn)，川能動(dòng)力認(rèn)為，鋰業(yè)資產(chǎn)等相關(guān)項(xiàng)目在建設(shè)期或運(yùn)營(yíng)培育期將一定程度攤薄上市公司利潤(rùn)水平，而本次交易將是公司“后續(xù)業(yè)務(wù)拓展的利潤(rùn)支撐”。

    半年報(bào)顯示，川能動(dòng)力在2021年上半年持續(xù)開展新能源綜合服務(wù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，調(diào)整業(yè)務(wù)布局。垃圾焚燒發(fā)電等資產(chǎn)未來(lái)注入公司后的影響是什么樣？鋰業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)程如何？對(duì)于這些問(wèn)題，《證券日?qǐng)?bào)》記者將持續(xù)關(guān)注報(bào)道。

（編輯 上官夢(mèng)露）