本報記者 王鶴 見習記者 馮雨瑤

    7月5日，貴州航宇科技發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“航宇科技”）在上交所掛牌上市。上市首日，航宇科技收報39.12元/股，上漲240.77%，成交額8.42億元，換手率75.10%，總市值54.77億元。

    資料顯示，航宇科技主要從事航空難變形金屬材料環(huán)形鍛件的研發(fā)、生產及銷售，主產品為航空發(fā)動機環(huán)形鍛件，一直以來，航宇科技作為上游供應商與國內外主要航空發(fā)動機制造企業(yè)保持合作關系。

    航空發(fā)動機被稱為飛機的“心臟”，民航專家、廣州民航職業(yè)技術學院副教授綦琦在接受《證券日報》記者采訪時表示，航宇科技的未來發(fā)展空間很大程度上取決于下游航空發(fā)動機產業(yè)的景氣度。“如果下游航空發(fā)動機制造商的需求增加了，那么航宇科技的產品訂單量也會隨之增多，這是可預見的。”

    深耕航空發(fā)動機環(huán)形鍛件領域15年

    航宇科技于2006年成立，至今，公司已在航空發(fā)動鍛件機環(huán)形領域深耕15年。

    環(huán)形鍛件是航空發(fā)動機的關鍵鍛件。據了解，因工作條件惡劣疊加工作時間較長等因素，航空發(fā)動機環(huán)形鍛件在整個零部件中扮演著重要的角色。

    要知道，航空發(fā)動機機匣長時間要承受50-60個大氣壓而不能變形和損壞，相當于蓄水175米的2.5個長江三峽大壩所承受的水壓；而在強氣壓下，航空發(fā)動機零部件的工作時間往往要在3000小時以上。由此，也就對航空發(fā)動機環(huán)形鍛件在整個壽命期內的強度、剛度和穩(wěn)定性提出了更高要求。

    基于在技術及質量等“硬本領”上的過關，航宇科技長期與國內外主要航空發(fā)動機制造商建立了合作關系，其中，公司的境內客戶包括中國航空發(fā)動機集團有限公司（以下簡稱“中國航發(fā)”）各下屬主機廠及科研院所；境外客戶包括GE航空、普惠（P&W）、賽峰（SAFRAN）、羅羅（RR）、霍尼韋爾（Honeywell）、MTU等國際知名航空發(fā)動機制造商。

    航宇科技招股書數據顯示，2018年-2020年航宇科技實現營業(yè)收入3.33億元、5.89億元、6.71億元，同期凈利潤0.24億元、0.54億元、0.73億元。值得關注的是，2018年-2020年公司來自中國航發(fā)下屬單位的銷售收入占比分別為41.97%、49.78%、56.07%。

    當前，我國航空發(fā)動機制造產業(yè)主要由中國航發(fā)主導。綦琦向記者談道：“公司下游的客戶主要是中國航發(fā)，這是比較穩(wěn)定的，所以航宇科技未來的成長性很大程度上要看中國航發(fā)業(yè)務進展的情況，而從國外客戶這方面來看，事實上伴隨著國際關系各種不確定因素的增加，反而會有一定的風險。”

    與下游客戶中國航發(fā)持續(xù)、穩(wěn)定合作是航宇科技的一大優(yōu)勢。不過，航宇科技也在招股書指出，如果未來客戶經營策略或采購計劃發(fā)生重大調整，公司產品或技術如不能持續(xù)滿足客戶需求，或公司與上述客戶的合作關系受到重大不利影響，可能導致公司面臨流失重要客戶的風險，進而對公司后續(xù)的經營業(yè)績產生不利影響。

    中長期發(fā)展前景可觀

    作為航空發(fā)動機環(huán)形鍛件的主要供應商，航宇科技的市場空間與航空發(fā)動機領域的發(fā)展具有正向關聯度。

    “航空發(fā)動機是人類迄今為止最為復雜的工程技術之一，目前能造飛機的國家不少，但真正能獨立研制航空發(fā)動機的卻很少，比如軍用航空發(fā)動機多由美國、英國、法國、加拿大、俄羅斯等國家主導。”一位不愿具名的業(yè)內人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，“我國航空發(fā)動機制造雖與美英法還有不小差距，但也可以看到，已經有部分廠商從零部件開始入手，成為國際廠商的供應商，比如現在上市的航宇科技，就是其中的一個。”

    “我國在這方面起步較晚，基礎較為薄弱，不過隨著技術環(huán)節(jié)不斷突破加之國內政策的傾斜，攻堅克難只是時間問題，航空發(fā)動機行業(yè)會迎來飛速發(fā)展，航宇科技的中長期發(fā)展也會相當可觀。”綦琦告訴記者。

    據了解，隨著航空發(fā)動機的不斷發(fā)展，市場對零部件環(huán)形鍛件的需求也在不斷增加。波音公司發(fā)布的《CommercialMarketOutlook2019-2038》顯示，2038年全球商用飛機數量為50660架，未來20年將新增商用飛機約44040架，市場價值約6.8萬億美元；同時，空客公司發(fā)布的《AirbusGlobalMarketForecast2018-2037》顯示，2037年全球商用飛機數量為47990架，未來20年將新增商用飛機約37390架，市場價值約5.8萬億美元。

    按照兩家預測市場價值的平均值計算，按照航空發(fā)動機占飛機整機價值20%的比例保守估計，未來20年航空發(fā)動機新裝市場價值約為1.26萬億美元，備用航發(fā)市場價值約為1260億美元，新增航發(fā)市場總計約為1.38萬億美元。按照航空發(fā)動機環(huán)形鍛件占航空發(fā)動機價值的6%計算，未來20年全球航空發(fā)動機環(huán)形鍛件市場價值約為831.6億美元，平均每年約為41.58億美元。

（編輯 孫倩）