本報(bào)記者 許潔

    伴隨著上市公司三季報(bào)披露收官，在2020年這個(gè)特殊的年份里，上市公司今年前9個(gè)月的業(yè)績(jī)一一呈現(xiàn)在投資者面前。

    10月29日，白酒龍頭企業(yè)五糧液交出了一份亮麗的2020年三季報(bào)，在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，用數(shù)據(jù)展現(xiàn)了公司的綜合實(shí)力及品牌張力。

    19家酒企三季報(bào)出爐

    五糧液營(yíng)收凈利增幅居百億元俱樂(lè)部之首

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)顯示，A股19家白酒上市企業(yè)今年1-9月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為1933億元，而去年同期的總收入為1843億元，同比增長(zhǎng)近百億元，增幅4.8%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)為690.87億元，去年同期為630.52億元，增幅9.57%。

    總體來(lái)看，19家A股白酒上市公司1-9月份營(yíng)收和凈利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)幅度高于今年第一季度和上半年。

    不過(guò)，具體到個(gè)股來(lái)看，19家酒企中，僅有8家公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)，11家公司營(yíng)收同比下滑。其中，青青稞酒的營(yíng)收降幅超過(guò)30%，水井坊、伊力特、口子窖3家公司營(yíng)收降幅超過(guò)20%；迎駕貢酒、老白干酒、洋河股份3家公司的營(yíng)收降幅超過(guò)10%、金徽酒、ST舍得、金種子酒、古井貢酒4家公司的營(yíng)收降幅在10%以內(nèi)。

    另外，8家營(yíng)收增長(zhǎng)的公司中，剔除*ST皇臺(tái)外，今世緣和瀘州老窖營(yíng)收實(shí)現(xiàn)微增，為1.92%和1.06%；貴州茅臺(tái)營(yíng)收增長(zhǎng)為10.31%；五糧液、酒鬼酒、山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)4家公司的營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)10%。

    凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率方面，19家白酒公司中有9家公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，有10家公司凈利同比下滑，青青稞酒和金種子酒這2家公司的凈利潤(rùn)為虧損，青青稞酒的凈利潤(rùn)下滑幅度為333.59%，金種子酒凈利下滑46.65%；順鑫農(nóng)業(yè)、口子窖、伊力特這3家公司凈利下滑超過(guò)30%；水井坊凈利下滑超過(guò)20%；老白干酒、古井貢酒、迎駕貢酒的凈利下滑幅度超過(guò)10%。

    在9家凈利增長(zhǎng)的公司中，同樣剔除*ST皇臺(tái)外，酒鬼酒、山西汾酒、瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺(tái)、ST舍得、今世緣、洋河股份的凈利潤(rùn)增幅分別為79.76%、45.13%、26.88%、15.95%、11.07%、2.63%、1.52%、0.55%。

    通過(guò)上述數(shù)據(jù)可以看出，不管百億元營(yíng)收還是百億元凈利俱樂(lè)部中，五糧液的增幅都領(lǐng)銜行業(yè)，凸顯了濃香白酒巨頭的整體實(shí)力，展現(xiàn)了五糧液在“二次創(chuàng)業(yè)”后的內(nèi)生增長(zhǎng)勢(shì)頭。

    具體來(lái)看，在報(bào)告期內(nèi)，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收424.93億元，同比增長(zhǎng)14.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)145.45億元，同比增長(zhǎng)15.96%；基本每股收益3.75元。

    第三季度，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為117.25億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為36.9億元，同比增長(zhǎng)分別為17.83%和15.03%。從增速來(lái)看，第三季度五糧液營(yíng)收增速加快。

    對(duì)于五糧液前三季報(bào)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，五糧液今年前三季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，為全年兩位數(shù)增長(zhǎng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。

    對(duì)于五糧液的表現(xiàn)，安信證券分析師蘇鋮在研究報(bào)告中表示，“2020年受疫情影響，高端酒營(yíng)收和盈利呈現(xiàn)更好的穩(wěn)定性，五糧液增速在高端當(dāng)中領(lǐng)先，一方面是公司牢固的高端品牌號(hào)召力，另一方面是公司積極改革求變，經(jīng)營(yíng)理念、渠道管理等方面的巨大轉(zhuǎn)變轉(zhuǎn)化為增長(zhǎng)助力，增量渠道如直營(yíng)和團(tuán)購(gòu)穩(wěn)步開(kāi)發(fā)、傳統(tǒng)渠道通過(guò)精準(zhǔn)投放和精細(xì)管理使得批價(jià)總體穩(wěn)步上行，渠道盈利改善，經(jīng)銷商信心和動(dòng)力增強(qiáng)，五糧液重獲更強(qiáng)渠道推力，從而表現(xiàn)為營(yíng)收逆勢(shì)穩(wěn)步較快增長(zhǎng)。”

    “二次創(chuàng)業(yè)”后勁勃發(fā)

    公司市值破萬(wàn)億元僅一步之遙

    彼時(shí)，2017年3月份，李曙光上任董事長(zhǎng)后，就帶領(lǐng)五糧液開(kāi)始走“二次創(chuàng)業(yè)”之路，3年多時(shí)間，我們已經(jīng)看到了正在高質(zhì)量發(fā)展中的五糧液。

    通過(guò)五糧液三季報(bào)數(shù)據(jù)指標(biāo)來(lái)看，這份亮麗成績(jī)單的背后除了公司改革成效顯著外，公司還未雨綢繆，加大基礎(chǔ)建設(shè)及研發(fā)投入，在構(gòu)建行業(yè)領(lǐng)先地位方面，五糧液在儲(chǔ)備勢(shì)能。

    在三季報(bào)中，五糧液披露，在報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用為9214.9萬(wàn)元，與去年同期相比增加了54.5%，公司表示主要為加大對(duì)產(chǎn)品研發(fā)、檢測(cè)及智能化倉(cāng)儲(chǔ)等方面研發(fā)投入所致。

    另外，公司在建工程金額為12.05億元，同比增加101.11%。公司表示，主要是本年度公司“30萬(wàn)噸陶壇陳釀酒庫(kù)一期工程”、“成品酒包裝及智能倉(cāng)儲(chǔ)配送一體化項(xiàng)目”等提質(zhì)增效項(xiàng)目，工程投入增加所致。

    “上述既利當(dāng)前又奠基長(zhǎng)遠(yuǎn)的重大項(xiàng)目建設(shè)有序推進(jìn)，也為五糧液未來(lái)發(fā)展夯實(shí)了基礎(chǔ)。同時(shí)，研發(fā)投入加大，打造自主創(chuàng)新能力，持續(xù)構(gòu)建行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。”有業(yè)內(nèi)人士如此表示。

    事實(shí)上，2020年這場(chǎng)突如其來(lái)的疫情，在帶給各個(gè)行業(yè)深度影響的同時(shí)，也是一塊試金石，考驗(yàn)著企業(yè)的綜合能力。五糧液自今年一季度至今，均保持了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，為公司的“二次創(chuàng)業(yè)”答卷交了高分?jǐn)?shù)。

    同樣，五糧液憑借持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及長(zhǎng)期以來(lái)規(guī)范的公司治理，也贏得資本市場(chǎng)認(rèn)可，公司股價(jià)屢創(chuàng)新高。

    統(tǒng)計(jì)顯示，自年初至今，五糧液公司股價(jià)一直保持著強(qiáng)勢(shì)上漲勢(shì)頭。公司股價(jià)在3月19日走出年內(nèi)低點(diǎn)（97.32元/股）之后，其股價(jià)就一路上揚(yáng)，10月30日的收盤價(jià)為244.35元每股，年內(nèi)股價(jià)最高漲幅達(dá)到150%。亮眼的股價(jià)表現(xiàn)使五糧液備受資本市場(chǎng)認(rèn)可。

    五糧液作為白酒行業(yè)頭部企業(yè)，也一直是券商機(jī)構(gòu)分析師重點(diǎn)調(diào)研的標(biāo)的企業(yè)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)顯示，自今年1月13日至今，共有113份研究報(bào)告發(fā)布，他們紛紛給出“買入、強(qiáng)烈推薦、增持的推薦”。

    機(jī)構(gòu)投資者們長(zhǎng)期看好五糧液的發(fā)展前景及投資前景，五糧液公司股價(jià)一路高漲，10月30日，公司市值目前以9484.71億元排名深市第一的位置。在整個(gè)A股上市公司萬(wàn)億市值俱樂(lè)部中，五糧液市值排名第9位，距離招商銀行市值僅一步之遙（1萬(wàn)億元）。

    在蘇鋮看來(lái)，高端白酒需求景氣更好，五糧液收入增長(zhǎng)領(lǐng)先，渠道狀態(tài)佳，2021年增長(zhǎng)和估值均很樂(lè)觀。

    蘇鋮表示，五糧液當(dāng)前渠道狀態(tài)佳，其紅利延續(xù)明后年可期，再加上公司全年目標(biāo)不激進(jìn)，第四季度管控發(fā)貨節(jié)奏有望繼續(xù)夯實(shí)價(jià)盤并促批價(jià)上行，渠道價(jià)差拉升幅度足夠則未來(lái)價(jià)格調(diào)整可理性預(yù)期。疫情下高端酒剛需認(rèn)知提升，順周期下增長(zhǎng)有望表現(xiàn)更佳，由此帶來(lái)估值穩(wěn)定亦可期。

（編輯 李波）