本報(bào)記者 王小康

    “我想問(wèn)大家一個(gè)問(wèn)題，分析一下，為什么TCL股價(jià)和同業(yè)比會(huì)低那么多？PE只有同業(yè)三分之一，分紅率是同業(yè)三倍，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)都比同業(yè)優(yōu)異。我就是想不到為何股價(jià)會(huì)那么低？如果大家知道，或者發(fā)現(xiàn)我們發(fā)展有任何問(wèn)題，歡迎給我發(fā)郵件。”8月13日，TCL2019年半年度業(yè)績(jī)交流會(huì)在深圳舉行，集團(tuán)董事長(zhǎng)李東生在交流會(huì)上對(duì)公司股價(jià)現(xiàn)狀提出了疑問(wèn)。

    此前8月12日晚間，TCL集團(tuán)發(fā)布了作為戰(zhàn)略聚焦半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)型高科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)后的首份半年報(bào)。2019年上半年集團(tuán)整體已達(dá)成上半年經(jīng)營(yíng)預(yù)算目標(biāo)，備考口徑營(yíng)收與凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)。對(duì)此，董事長(zhǎng)李東生表示，TCL集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型正進(jìn)一步深化，在提質(zhì)降本增效、加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的同時(shí)，也推動(dòng)著全產(chǎn)業(yè)升級(jí)重構(gòu)邁出新步伐。

    產(chǎn)融結(jié)合雙輪驅(qū)動(dòng)集團(tuán)發(fā)展

    半年報(bào)顯示，今年4月，TCL集團(tuán)收到重大資產(chǎn)重組全額對(duì)價(jià)款，智能終端及配套業(yè)務(wù)正式出售。公司完成以家電為主的多元化業(yè)務(wù)到半導(dǎo)體顯示及材料的專(zhuān)業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。2019半年度報(bào)告是公司轉(zhuǎn)型完成后向市場(chǎng)交出的第一份答卷。從結(jié)果來(lái)看，公司在進(jìn)行行業(yè)整體調(diào)整，在市場(chǎng)供過(guò)于求的嚴(yán)峻形勢(shì)下，銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)仍表現(xiàn)良好，實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，TCL集團(tuán)備考口徑實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入261.2億元，同比增長(zhǎng)23.9%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26.4億元，同比增長(zhǎng)69.9%；其中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)20.9億元，同比增長(zhǎng)42.3%。

    實(shí)際上，重組后的TCL正以產(chǎn)融結(jié)合互助的形式，雙輪驅(qū)動(dòng)集團(tuán)發(fā)展和盈利提升。據(jù)介紹，TCL創(chuàng)投通過(guò)設(shè)立多種形式的基金，圍繞主業(yè)相關(guān)的新技術(shù)、新材料、新應(yīng)用進(jìn)行布局。截至報(bào)告期末，公司創(chuàng)投業(yè)務(wù)管理的基金規(guī)模為93.7億元人民幣，累計(jì)投資項(xiàng)目112個(gè)，目前持有寧德時(shí)代、捷佳偉創(chuàng)、德方納米等上市公司股票，另持有寒武紀(jì)、無(wú)錫帝科和星環(huán)科技等公司的股權(quán)。此外，集團(tuán)還持有若干直投的上市公司項(xiàng)目，包括七一二19.07%的股權(quán)、上海銀行4.99%的股權(quán)，以及花樣年控股（01777.HK）20.08%的股權(quán)，報(bào)告期內(nèi)持股比例沒(méi)有變動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，產(chǎn)業(yè)金融和投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收益3.68億元，同比增長(zhǎng)76%。

    就在TCL發(fā)布半年報(bào)的同日，公司還公告舉牌了上海銀行，成為持股5%的第四大股東，以及計(jì)劃共同投資設(shè)立重慶中新融鑫投資中心（有限合伙），目標(biāo)規(guī)模為23.1億元，其中上市公司持股64.93%。此外，TCL集團(tuán)還發(fā)布了第二期TCL集團(tuán)全球合伙人計(jì)劃，預(yù)計(jì)本期持股計(jì)劃的資金規(guī)模上限不超過(guò)1.13億元，以公司2019年4月23日的收盤(pán)價(jià)3.71元/股測(cè)算，本期持股計(jì)劃所能購(gòu)買(mǎi)和持有的標(biāo)的股票占比約為0.23%。

    TCL上半年活躍的投資行動(dòng)也引發(fā)了交流會(huì)上各方的高度關(guān)注。對(duì)于各方對(duì)于公司投資布局的關(guān)心，李東生表示，“TCL還將繼續(xù)聚焦圍繞半導(dǎo)體顯示主業(yè)去做投資布局，比如一些核心的電致發(fā)光QD材料項(xiàng)目，關(guān)于投資擬投資科創(chuàng)板上市項(xiàng)目的情況，后續(xù)將視上市受理清單公開(kāi)情況去做初步的披露。”

    同時(shí)，李東生對(duì)于并購(gòu)也做出了自己的理解，他表示，“行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)并購(gòu)重組是必然趨勢(shì)，華星擁有半導(dǎo)體行業(yè)非常好的經(jīng)驗(yàn)?zāi)芰?，在中?bào)中有披露。TCL華星是全球業(yè)界中最有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，未來(lái)TCL華星在半導(dǎo)體顯示技術(shù)材料創(chuàng)新方面也將是具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。我們財(cái)務(wù)狀況良好，也有能力做兼并重組，選擇標(biāo)的進(jìn)展如何，在適當(dāng)環(huán)節(jié)會(huì)披露。”

    此外，對(duì)于近期引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的舉牌上海銀行一事，TCL回應(yīng)稱(chēng)，“我們其實(shí)不認(rèn)為是‘舉牌’的概念，我們更把它視為一個(gè)‘增持’行為，下半年也會(huì)將根據(jù)上海銀行的經(jīng)營(yíng)情況及股票價(jià)格變化等因素綜合判斷是否進(jìn)行增持，這里面也有現(xiàn)金流方面的考慮。”至于選擇上海銀行的原因，TCL也提到，“除了我們和上海銀行之間有一定的業(yè)務(wù)合作，上海銀行本身的投資回報(bào)率也很好。”

    盈利能力持續(xù)提升有望后來(lái)居上

    今年以來(lái)半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)供過(guò)于求的情況依然持續(xù)，LGD、三星等領(lǐng)軍企業(yè)情況也不容樂(lè)觀，行業(yè)整體處于低谷期。而在TCL半年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，董事長(zhǎng)李東生表達(dá)了堅(jiān)定看好半導(dǎo)體行業(yè)以及公司中長(zhǎng)期發(fā)展的信心。他表示，目前，盡管行業(yè)處于持續(xù)調(diào)整階段，但產(chǎn)能擴(kuò)張降速、舊產(chǎn)線關(guān)閉退出以及多應(yīng)用顯示領(lǐng)域的帶動(dòng)，供需有望趨向平衡，迎來(lái)改善。另一方面，通過(guò)技術(shù)升級(jí)在需求端上發(fā)力新場(chǎng)景應(yīng)用市場(chǎng)也成為現(xiàn)階段明顯趨勢(shì)。

    據(jù)介紹，TCL華星光電前瞻布局，報(bào)告期內(nèi)t1和t2工廠保持滿(mǎn)銷(xiāo)滿(mǎn)產(chǎn)，11代線t6工廠產(chǎn)能快速提升。隨著各產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，TCL華星光電未來(lái)5年大尺寸產(chǎn)能面積將達(dá)17%的復(fù)合增長(zhǎng)率，電視面板的市場(chǎng)份額將升至全球前二。而在中小尺寸領(lǐng)域，TCL華星光電把握結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，從高清全面屏、柔性、可折疊等技術(shù)切入，定位于全球高端市場(chǎng)。未來(lái)TCL華星光電中小尺寸預(yù)計(jì)可達(dá)到26%的復(fù)合增長(zhǎng)率，LTPS-LCD產(chǎn)品市場(chǎng)份額已達(dá)全球第二，柔性AMOLED市場(chǎng)地位快速提高。

    同時(shí)，據(jù)了解，華星光電作為中國(guó)面板龍頭企業(yè)之一，2012年投產(chǎn)后持續(xù)每年盈利，穿透行業(yè)周期能力強(qiáng)勁。公告中，公司將這種效率和效益領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)歸結(jié)于高效的產(chǎn)線投資戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)和領(lǐng)先的管理水平，通過(guò)產(chǎn)線的規(guī)模集中效應(yīng)，與產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同作用，以及華星本身的極致效率成本工作，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和切換的關(guān)鍵時(shí)刻，持續(xù)保持盈利水平。

    值得注意的是，半導(dǎo)體顯示行業(yè)的技術(shù)壁壘越來(lái)越高，TCL集團(tuán)的研發(fā)投入也不斷提高。報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)合計(jì)研發(fā)投入26.7億元，提交PCT國(guó)際專(zhuān)利申請(qǐng)1，056件。同時(shí)，TCL華星光電積極布局下一代顯示技術(shù)、工藝和材料，包括加快開(kāi)發(fā)Mini-LEDonTFT技術(shù)和產(chǎn)品，以及AMOLED的折疊、全柔性、屏下攝像等領(lǐng)域新技術(shù)；TC華星光電主導(dǎo)的“廣東聚華柔性及印刷顯示技術(shù)平臺(tái)”已成為新一代顯示技術(shù)的引領(lǐng)者，在該領(lǐng)域的產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新成果獲得業(yè)界關(guān)注和好評(píng)。

    對(duì)于TCL未來(lái)的發(fā)展，李東生表示，全球面板格局已經(jīng)改變，產(chǎn)業(yè)發(fā)展重心已轉(zhuǎn)移到中國(guó)，中國(guó)面板企業(yè)能否有更大的突破，能否在面板市場(chǎng)開(kāi)疆辟土，將是業(yè)內(nèi)共同關(guān)注的焦點(diǎn)。TCL華星光電在過(guò)去的兩三年，技術(shù)創(chuàng)新能力、產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)優(yōu)化發(fā)展非?？?。未來(lái)，在行業(yè)格局轉(zhuǎn)變的大背景下，TCL華星光電將致力于“以極致效率成本求生存，以變革創(chuàng)新開(kāi)拓謀發(fā)展”，為中國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展上打開(kāi)新的局面。

（編輯 上官夢(mèng)露）