■本報記者 王鶴

    11月19日，重慶小康工業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“小康股份”）發(fā)布“關(guān)于簽訂附生效條件的《發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議》的公告”，擬以向東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司（以下簡稱“東風(fēng)汽車集團(tuán)”）定向增發(fā)股份的方式，購買東風(fēng)汽車集團(tuán)持有的東風(fēng)小康汽車有限公司50%股權(quán)。

    擬48.3億元全資控股東風(fēng)小康

    根據(jù)公告，小康股份擬以14.54元/股發(fā)行3.32億股，作價48.3億元完成本次交易。此前小康股份已持有控股子公司東風(fēng)小康50%股權(quán)，交易完成后，東風(fēng)小康將成為小康股份全資子公司。東風(fēng)汽車集團(tuán)也將成為小康股份第二大股東，持股比例達(dá)26.01%。

    預(yù)案顯示，交易雙方根據(jù)中京民信評估提供的評估方法，以2018年9月30日為預(yù)估基準(zhǔn)日，東風(fēng)小康100%的股權(quán)的預(yù)估值為96.6億元，并經(jīng)各方協(xié)商一致，本次交易標(biāo)的資產(chǎn)的交易作價暫定為48.3億元。

    據(jù)財務(wù)報告披露，2016年、2017年東風(fēng)小康營業(yè)收入分別為147.42億元和193.43億元，凈利潤分別為2.53億元和7.64億元，同比分別增長500.72%和201.95%。2018年前三季度，東風(fēng)小康未經(jīng)審計的營業(yè)收入124.356億元，凈利潤5.84億元。截至2018年三季度末，東風(fēng)小康未經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為24.83億元。

    西南證券某汽車行業(yè)研究員表示，小康股份目前處于向新能源汽車的轉(zhuǎn)型階段，需要一些融資和現(xiàn)金流上的支持。他認(rèn)為此次小康股份全資控股東風(fēng)小康，在短期內(nèi)，將對小康股份的現(xiàn)金流將產(chǎn)生不錯的幫助，因為新能源汽車需要不斷地投入，長期來看東風(fēng)汽車集團(tuán)也能因此受益，這是一個雙贏的合作。

    小康股份相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日報》記者表示，本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)，既是符合黨和國家的方針政策，落實混合所有制改革的實踐舉措，同時又符合汽車行業(yè)市場發(fā)展趨勢，順勢而為實現(xiàn)優(yōu)勢資源的互相賦能與抱團(tuán)發(fā)展。

    通過本次從子公司到集團(tuán)層面的股權(quán)置換，深化了小康股份與東風(fēng)汽車的戰(zhàn)略合作關(guān)系。拓展了雙方的合作范圍，擴大了雙方合作的方式，有助于公司進(jìn)一步升級優(yōu)化傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)，加快推進(jìn)發(fā)展智能電動汽車業(yè)務(wù)，將會對小康股份的發(fā)展產(chǎn)生里程碑式的意義。

    央企民企創(chuàng)新合作示范

    回顧東風(fēng)小康股權(quán)沿革歷史，《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，東風(fēng)小康成立于2003年6月，由東風(fēng)汽車公司、東風(fēng)實業(yè)有限公司、渝安集團(tuán)合資成立，持股比例分別為50%、30%、20%，注冊資本1億元。后經(jīng)股東改制、股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增加注冊資本，截至目前，東風(fēng)小康的注冊資本為8億元，東風(fēng)汽車集團(tuán)與小康股份各持有其50%的股權(quán)。

    從今年的汽車銷量數(shù)據(jù)來看，我國汽車行業(yè)已跌入近些年來的低谷。淳石資本研究部負(fù)責(zé)人高拓表示在行業(yè)不景氣期，強強聯(lián)合的兼并收購活動往往也會增加，因此，類似的兼并收購案例也將繼續(xù)出現(xiàn)。他認(rèn)為國企擁有更為深厚的工業(yè)基礎(chǔ)，民企則有更大的創(chuàng)新活力，在汽車領(lǐng)域，兩者相輔相成、缺一不可。后續(xù)依然需要更多實質(zhì)性的產(chǎn)業(yè)政策出臺，從融資難度、稅負(fù)壓力等多個角度進(jìn)一步釋放民企壓力，帶動國民經(jīng)濟企穩(wěn)回暖。

    小康股份相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日報》記者表示，短期來看，通過本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)，將有助于小康股份進(jìn)一步理順東風(fēng)小康的業(yè)務(wù)關(guān)系，更加靈活高效的應(yīng)對不斷變化的汽車行業(yè)變革；將有助于雙方研發(fā)、制造資源的共享，特別是小康股份投資建設(shè)的金康新能源數(shù)字化工廠；將有助于小康股份進(jìn)一步完善組織架構(gòu)和更佳的股權(quán)激勵機制，進(jìn)一步調(diào)動和釋放經(jīng)營管理層的積極性；將有助于小康股份實施統(tǒng)一的財務(wù)管控，在目前融資環(huán)境趨緊的金融大背景下，更容易獲得銀行等金融機構(gòu)的支持。

    長期來看，通過本次重組進(jìn)一步深化與東風(fēng)公司的戰(zhàn)略合作，將會加快小康股份智能電動車的量產(chǎn)進(jìn)程，同時也將會帶來全球化合作的新機遇。本次合作充分說明了東風(fēng)汽車集團(tuán)看好小康股份的發(fā)展，特別是看好小康股份在智能電動汽車的研發(fā)、技術(shù)、產(chǎn)品及業(yè)務(wù)。