本報(bào)記者 趙琳

    2020年上半年行將結(jié)束，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月17日，上證指數(shù)微跌3.75%，但中信證券行業(yè)CS消費(fèi)板塊漲幅達(dá)26.86%，遠(yuǎn)超大盤(pán)指數(shù)，部分消費(fèi)股股價(jià)更是持續(xù)創(chuàng)出歷史新高。

    金信消費(fèi)升級(jí)股票型基金基金經(jīng)理?xiàng)钊拭荚诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“消費(fèi)會(huì)遲到，但是不會(huì)缺席。今年年初暴發(fā)的疫情，加速了消費(fèi)行業(yè)的分化，但也正是在這樣的背景下，質(zhì)地優(yōu)良的龍頭公司將在人才、客戶和市場(chǎng)上獲得更多的資源傾斜，由此帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)更加顯著。”他同時(shí)表示，“縱觀全球，消費(fèi)是牛股的溫床，其為投資者創(chuàng)造的回報(bào)十分豐厚。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之際，消費(fèi)已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要發(fā)展動(dòng)力。”

    長(zhǎng)期看好消費(fèi)行業(yè)

    由楊仁眉擔(dān)當(dāng)基金經(jīng)理的金信消費(fèi)升級(jí)股票型基金成立于2019年1月，截至6月17日，金信消費(fèi)升級(jí)A近一年來(lái)收益率57.2%，在同類排名中位居前列。從該基金披露的2020年一季報(bào)來(lái)看，前十大重倉(cāng)股中與2019年一季報(bào)中的重倉(cāng)股僅有兩只不一樣。

    楊仁眉告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，中長(zhǎng)期持股是他的投資理念，這樣可以避免高換手率對(duì)投資人的資本蠶食。“今年上半年，我調(diào)倉(cāng)了三次，已經(jīng)算是較多的，畢竟這種疫情是第一次遇到。”據(jù)楊仁眉介紹，他聚焦于好生意、好管理、好價(jià)格的“三好學(xué)生”企業(yè)，以確定性、持續(xù)性作為投資的第一要?jiǎng)?wù)，追求企業(yè)的復(fù)利增長(zhǎng)，陪伴優(yōu)秀的企業(yè)一起慢慢變富，是其長(zhǎng)期堅(jiān)持的投資原則。

    在“三好學(xué)生”企業(yè)的選股邏輯下，楊仁眉將投資賽道聚焦在大消費(fèi)行業(yè)的龍頭公司，這也與基金的投資目標(biāo)“重點(diǎn)把握我國(guó)人民日益增長(zhǎng)的消費(fèi)升級(jí)需要帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)”相吻合。

    在楊仁眉看來(lái)，我國(guó)是一個(gè)擁有14億人口的超大規(guī)模內(nèi)需市場(chǎng)，其中包括了4億多中等收入群體。消費(fèi)行業(yè)的天花板很高，并且消費(fèi)的品類和質(zhì)量處于持續(xù)升級(jí)的通道上，消費(fèi)習(xí)慣一旦形成即產(chǎn)生粘性，以及人們有不斷追求更高品質(zhì)的消費(fèi)動(dòng)力，這符合了股神巴菲特所說(shuō)的具有“很長(zhǎng)的坡道，能夠不斷滾雪球”的特點(diǎn)。

    “消費(fèi)行業(yè)有著能夠持續(xù)孕育出大市值優(yōu)質(zhì)公司的土壤。我長(zhǎng)期看好消費(fèi)行業(yè)，并且致力于不斷挖掘出為消費(fèi)者持續(xù)創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的優(yōu)秀消費(fèi)品公司。”楊仁眉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    關(guān)注現(xiàn)金流豐富的企業(yè)

    在談到疫情對(duì)于消費(fèi)行業(yè)的影響，楊仁眉認(rèn)為，疫情加速了行業(yè)分化。“強(qiáng)者恒強(qiáng)的分化趨勢(shì)在疫情沒(méi)有暴發(fā)出來(lái)之前就一直存在，疫情的出現(xiàn)加快了這種分化的速度。隨著一些中小企業(yè)的收縮甚至倒閉，未來(lái)龍頭公司的優(yōu)勢(shì)會(huì)更加明顯。”楊仁眉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    疫情如何影響到行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域，楊仁眉以家電企業(yè)舉例稱：“在疫情全球肆虐的時(shí)候，有的公司有相當(dāng)一部分的海外業(yè)務(wù)，這部分業(yè)務(wù)的收入在縮減，但是人員薪酬等支出又比較難降下來(lái)，就會(huì)受到比較明顯的影響。”他又舉例食品飲料說(shuō)道：“這類公司在經(jīng)歷了短暫的調(diào)整后，龍頭公司因?yàn)閺?qiáng)大的品牌力和渠道控制能力體現(xiàn)了更強(qiáng)的確定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，股價(jià)處于持續(xù)上升通道。”

    除了食品飲料行業(yè)的龍頭公司外，楊仁眉還比較看好創(chuàng)新藥。與其他人不同，楊仁眉把創(chuàng)新藥歸納到科技股中。他認(rèn)為，創(chuàng)新藥企業(yè)是一個(gè)技術(shù)密集型企業(yè)，一款新藥的上市前期要經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)時(shí)間的研發(fā)投入，這十分符合科技股的特色。“隨著人類壽命的延長(zhǎng)，對(duì)于藥物的需求也會(huì)相應(yīng)增加，而創(chuàng)新藥除了是大消費(fèi)領(lǐng)域的一部分，本身還有比較強(qiáng)的科技屬性，是人類科學(xué)技術(shù)進(jìn)步的一種體現(xiàn)。人類和疾病的抗?fàn)幨怯篮愕?，疾病的種類在變化，相應(yīng)的創(chuàng)新藥的供給方也在增多，這是一個(gè)永遠(yuǎn)朝陽(yáng)的行業(yè)。”楊仁眉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    展望下半年，楊仁眉表示，他將繼續(xù)聚焦在教育、醫(yī)療、奢侈品（高端消費(fèi)品）上。“在業(yè)績(jī)兌現(xiàn)落地、消費(fèi)政策刺激及外資回流下的背景下，我仍然看好消費(fèi)行業(yè)未來(lái)的投資價(jià)值。比如醫(yī)療服務(wù)企業(yè)，尤其是?？七B鎖醫(yī)院，可以實(shí)現(xiàn)快速的擴(kuò)張，有比較明顯的增量空間。”楊仁眉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步放緩，對(duì)未來(lái)的預(yù)期也要相應(yīng)的調(diào)低，我會(huì)更多關(guān)注現(xiàn)金流豐富的企業(yè)。這類企業(yè)會(huì)在別人努力活下來(lái)的情況下，活得更好。”

（編輯 張偉）