本報記者 張志偉

    魏鳳春，現(xiàn)任博時基金首席宏觀策略分析師。核心資產(chǎn)的“核心”是什么？近日，魏鳳春對記者稱，主要有兩點，痛點和興奮點。一個公司的主要目標(biāo)是解決客戶的痛點，產(chǎn)生興奮點。當(dāng)前，痛點還是首要問題，即中國的民生問題、污染問題、環(huán)保問題等，興奮點是第二位。

    魏鳳春進一步解釋稱，產(chǎn)業(yè)才是核心。中國過去的幾十年來，無論80年代還是現(xiàn)在，都遵循著一個產(chǎn)業(yè)研發(fā)主導(dǎo)的邏輯，而現(xiàn)在做得比較好的公司多是抓住了中國滿足多元消費及科技進步為終極對象的路徑。產(chǎn)業(yè)更替是驅(qū)動周期運行背后的重要力量，每次周期強力啟動都伴隨著一個主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的崛起。對應(yīng)于資本市場，把握產(chǎn)業(yè)更替的趨勢和節(jié)奏，就意味著巨大機會。從全球每個一百年產(chǎn)業(yè)演化來看，如果將時間的比例尺放大到百年，幾乎所有產(chǎn)業(yè)以外的因素都對股市失去解釋力。

    但是核心資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化是必然的，今天是核心，明天可能就不是。外圍中心論是研究核心資產(chǎn)的基本邏輯，無論制度、需求、要素、技術(shù)都需要轉(zhuǎn)化。

    “我們在投資的實踐中特別需要注意的是，買了核心資產(chǎn)并不意味著一定會發(fā)大財。較為關(guān)鍵的是，從主題到成長、周期的投資，都需要我們及時意識到誰才能夠真正成長起來。”魏鳳春稱。

    魏鳳春認(rèn)為，核心資產(chǎn)中宏觀是最重要的。核心大局觀就是將宏觀經(jīng)濟當(dāng)作一份資產(chǎn)，把中國經(jīng)濟看作一個資產(chǎn)，通過資本資產(chǎn)定價的方式來確定其價值與風(fēng)險，需求、要素、制度、技術(shù)都保證了宏觀資產(chǎn)的格局。核心大局觀的本質(zhì)是全球價值鏈的定價權(quán)，可以看到，凡是工業(yè)化的國家均遵循勞動密集型、資本密集型、技術(shù)密集型的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)變遷路徑。

    “時代在變化，整個資產(chǎn)管理從草莽時代、農(nóng)業(yè)化時代、工業(yè)化時代到智能化時代。資產(chǎn)管理進入工業(yè)化時代，以時間上繼起，空間上連續(xù)用為基本特征。而工業(yè)和農(nóng)業(yè)的區(qū)別主要表現(xiàn)在時間和空間的不同、團隊分工的不同和工具使用的不同。核心資產(chǎn)就應(yīng)該適應(yīng)時代的要求，加強團隊的專業(yè)化、加強合作。”魏鳳春說。

（編輯 白寶玉）