2016年工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)基金以15.72%的回報(bào)率斬獲主動(dòng)股基季軍，其基金經(jīng)理卻是85后“新星”

    ■本報(bào)記者 趙學(xué)毅

    剛剛過(guò)去的2016年，證券市場(chǎng)可謂波譎云詭，A股整體在2600點(diǎn)至3300點(diǎn)之間震蕩。上證綜指、深證成指分別下跌12.31%、19.64%，與此同時(shí)，全年普通股基平均收益為-11.17%，全年僅有18%產(chǎn)品收益為正。但《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者發(fā)現(xiàn)，表現(xiàn)突出的普通股基多由新銳基金經(jīng)理?yè)?dān)當(dāng)，尤其是工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)基金，以15.72%的回報(bào)率斬獲主動(dòng)股基季軍，該基金基金經(jīng)理袁芳任職基金經(jīng)理剛滿一年，可謂首戰(zhàn)成名。

    近日，《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者采訪袁芳，在她看來(lái)，新基金經(jīng)理投資首先要保持一個(gè)好的心態(tài)，戰(zhàn)勝內(nèi)心的各種焦慮和不自信，時(shí)刻保證對(duì)市場(chǎng)的敏感度，當(dāng)與市場(chǎng)出現(xiàn)偏差時(shí)要第一時(shí)間進(jìn)行糾偏。“我的宗旨只有一個(gè)，就是盡可能地去給投資者帶來(lái)收益。我從來(lái)都沒(méi)有指望beta去賺很多錢，但是它能保證我對(duì)市場(chǎng)的敏感度；重倉(cāng)股方面，我覺(jué)得要注重alpha收益，其它的配置則是一個(gè)綜合的東西。”

    投資框架足夠包容

    力爭(zhēng)每年業(yè)績(jī)躋身前1/3

    袁芳是位85后基金經(jīng)理，美麗，纖瘦，干練，自信。在過(guò)去的一年，對(duì)這位剛剛從研究員“轉(zhuǎn)身”的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，需要面對(duì)諸多的挑戰(zhàn)和不能承受之重。

    “我覺(jué)得做投資和做研究相差好遠(yuǎn)。研究只是一個(gè)基礎(chǔ)，它就是一個(gè)佐料；投資是最后做菜，涉及怎么配材和如何掌握火候的問(wèn)題。大師烹調(diào)出來(lái)的菜均有不一樣的特色，因?yàn)樵谶@個(gè)配材和烹飪的過(guò)程中，就有很多自己的邏輯在里面了。”采訪伊始，袁芳就向記者道出了出戰(zhàn)一年來(lái)的感悟。

    談及投資風(fēng)格，袁芳坦誠(chéng)表示，不希望給自己定性一個(gè)投資風(fēng)格，但有一個(gè)目標(biāo)，她的理想目標(biāo)就是，每年能力爭(zhēng)躋身同類榜單前1/3。“我知道，實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)是很難的，但我長(zhǎng)期給自己定下這個(gè)目標(biāo)。”她說(shuō)，要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，肯定不能很固執(zhí)堅(jiān)守一種投資理念，投資邏輯框架要足夠包容、足夠開(kāi)放。

    《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者注意到，正如袁芳所言，工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)基金的選股比較靈活，重倉(cāng)股并沒(méi)有局限于傳統(tǒng)的文體產(chǎn)業(yè)，而是在傳統(tǒng)消費(fèi)和新興消費(fèi)之間進(jìn)行了一定的切換。“所謂的投資靈活，是投資要有一個(gè)開(kāi)放的心態(tài)，要聽(tīng)進(jìn)去別人的意見(jiàn)，而不是天天去換倉(cāng)的那種靈活。”袁芳進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)。

    良好的投資業(yè)績(jī)，離不開(kāi)研究的支撐，從研究員成功轉(zhuǎn)型基金經(jīng)理，袁芳仍兼任研究工作，這與工銀瑞信不斷推進(jìn)投研一體化機(jī)制有關(guān)。據(jù)悉，工銀瑞信建立了13個(gè)投資能力中心以及18個(gè)研究中心，之后又設(shè)立了11個(gè)行業(yè)投研中心，引導(dǎo)行業(yè)基金經(jīng)理重新回歸行業(yè)研究。工銀瑞信會(huì)根據(jù)數(shù)據(jù)歸因，識(shí)別優(yōu)秀基金經(jīng)理和研究員，針對(duì)契合未來(lái)發(fā)展方向的主要行業(yè)，前瞻性地發(fā)行行業(yè)基金，目前已經(jīng)形成了包括21只主題和行業(yè)偏股基金在內(nèi)的行業(yè)主題基金系列，涉及金融、地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)及養(yǎng)老、醫(yī)療、國(guó)企改革等新興主題產(chǎn)業(yè)。

    2017年主配“彈性”股

    選股注重阿爾法收益

    談到2017年的投資，袁芳表示相對(duì)謹(jǐn)慎。“宏觀環(huán)境預(yù)計(jì)不樂(lè)觀，在這樣的一個(gè)環(huán)境下，證券市場(chǎng)有可能類似2011年，不再有去年那樣的大開(kāi)大合。2017年投資會(huì)比去年更具挑戰(zhàn)性，因?yàn)樵谶@種市場(chǎng)環(huán)境下，成長(zhǎng)股的投資更加考驗(yàn)基金的投資、風(fēng)控管理能力。”她說(shuō)。

    袁芳向記者表示：第一，2017年會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎，除非有確定性的短期機(jī)會(huì)，因?yàn)樵谮厔?shì)中難免會(huì)有一些波動(dòng)。第二，主要配置一些會(huì)帶來(lái)彈性的品種，估值不是很高，但業(yè)績(jī)有可能超預(yù)期的。“這種標(biāo)的非常少，但這是我的一個(gè)主要投資方向。”她說(shuō)，“我最近在找一些可能有彈性的地方，比方說(shuō)國(guó)企改革，可能是全年唯一能夠貫穿全年主線的，該主題的波動(dòng)一定會(huì)很大，操作難度還挺大的。”第三，在相對(duì)收益的要求下，成長(zhǎng)股肯定要配，但還是低配，不會(huì)像去年那么極端的低配。

    在采訪即將結(jié)束時(shí)，袁芳向《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者坦然表示，“我是第一年做基金，一個(gè)新人面對(duì)戰(zhàn)場(chǎng)，在基金管理上會(huì)有各種的焦慮和不自信。我的組合里面一直有一類beta的配置，我是做研究出身的，我從來(lái)都沒(méi)有指望這類beta去賺很多錢，但對(duì)我來(lái)講特別重要，它能保證我對(duì)市場(chǎng)的敏感度，而且它的存在讓我不斷地告訴自己，自己有可能思路偏離，或者是市場(chǎng)有些沒(méi)有關(guān)注到的東西，這樣我就會(huì)逼著自己去研究沒(méi)有配置的東西。重倉(cāng)股方面，我覺(jué)得要注重alpha收益，其它的配置則是一個(gè)綜合的東西。”

    ■小詞典

    資產(chǎn)組合的投資收益=alpha收益+beta收益+其他收益

    alpha收益指絕對(duì)收益，一般是資產(chǎn)管理人通過(guò)證券選擇和時(shí)機(jī)選擇獲得的。

    beta收益指相對(duì)收益，是管理人通過(guò)承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)獲得的收益。

    海外的對(duì)沖基金（hedgefund）一般追求絕對(duì)回報(bào)，更多尋求alpha收益。