本報(bào)記者 吳曉璐

    見(jiàn)習(xí)記者 毛藝融

    日前，我國(guó)私募投資基金行業(yè)首部行政法規(guī)——《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》（以下簡(jiǎn)稱《條例》）正式發(fā)布?！稐l例》針對(duì)行業(yè)突出問(wèn)題強(qiáng)化源頭管控，劃定監(jiān)管底線，全流程促進(jìn)私募基金規(guī)范運(yùn)作；豐富事中事后監(jiān)管手段，加大對(duì)違法違規(guī)行為懲處力度；對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施差異化監(jiān)管，鼓勵(lì)“投早投小投科技”，進(jìn)一步發(fā)揮私募基金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持科技創(chuàng)新等方面的作用。

    在業(yè)界看來(lái)，隨著法規(guī)體系進(jìn)一步完善，私募基金行業(yè)迎來(lái)高質(zhì)量發(fā)展新階段。華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院教授鄭彧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，《條例》總結(jié)了過(guò)往十余年我國(guó)私募基金行業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)，填補(bǔ)了私募基金監(jiān)管空白，為私募基金行業(yè)法治化、規(guī)范化發(fā)展提供更加堅(jiān)實(shí)的法治保障。

    補(bǔ)齊監(jiān)管空白

    全面夯實(shí)私募基金法治基礎(chǔ)

    近年來(lái)，我國(guó)私募基金發(fā)展較快。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月份，在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中基協(xié)”）登記的私募基金管理人2.2萬(wàn)家，管理基金數(shù)量15.3萬(wàn)只，管理基金規(guī)模21萬(wàn)億元左右。

    私募基金包含私募證券基金和私募股權(quán)基金（含創(chuàng)業(yè)投資基金）。2012年，《證券投資基金法》（簡(jiǎn)稱“基金法”）修訂時(shí)將私募證券基金納入監(jiān)管，但未將私募股權(quán)創(chuàng)投基金納入適用范圍。為解決上位法缺失的問(wèn)題，2013年證監(jiān)會(huì)提請(qǐng)國(guó)務(wù)院?jiǎn)?dòng)制定《條例》。考慮到行政法規(guī)立法周期較長(zhǎng)，證監(jiān)會(huì)于2014年8月份以部門(mén)規(guī)章形式出臺(tái)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（下稱《暫行辦法》），并同步推進(jìn)《條例》制定工作。今年6月16日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)審議通過(guò)了《條例（草案）》，7月9日，《條例》正式公布。

    天元律師事務(wù)所權(quán)益合伙人王偉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在《條例》正式出臺(tái)之前，關(guān)于私募基金監(jiān)管的最高位階是基金法，但是基金法很多條款對(duì)VC、PE不適用。此次《條例》公布，意味著私募基金進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段，行業(yè)監(jiān)管更加嚴(yán)格、科學(xué)，投資者權(quán)益保護(hù)也會(huì)更加完善。

    中國(guó)證監(jiān)會(huì)首席律師焦津洪表示，《條例》將私募投資基金業(yè)務(wù)活動(dòng)納入法治化、規(guī)范化軌道進(jìn)行監(jiān)管，針對(duì)行業(yè)突出問(wèn)題強(qiáng)化源頭管控，劃定監(jiān)管底線，規(guī)范私募投資基金“募投管退”各關(guān)鍵環(huán)節(jié)的相關(guān)活動(dòng)，支持創(chuàng)業(yè)投資基金健康發(fā)展并對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)行差異化監(jiān)管，有效夯實(shí)私募投資基金的法治基礎(chǔ)，將有利于私募投資基金以及整體資管行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

    強(qiáng)化事中事后監(jiān)管

    違法違規(guī)成本大幅提高

    《條例》在強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)源頭管控的同時(shí)，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，并大幅提升了私募行業(yè)的違法違規(guī)成本，多項(xiàng)違法違規(guī)行為的罰款上限設(shè)置為違法所得5倍或100萬(wàn)元。

    王偉表示，此前《暫行辦法》之下，對(duì)基金管理人及其從業(yè)人員違法違規(guī)行為的處罰集中在“責(zé)令改正、給予警告并處三萬(wàn)元以下罰款”，這對(duì)于動(dòng)輒規(guī)模以“億元”為單位的私募基金行業(yè)而言，缺乏足夠的威懾。

    國(guó)浩律師（上海）事務(wù)所合伙人耿晨對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，《條例》對(duì)相關(guān)監(jiān)管要求的進(jìn)一步確認(rèn)以及對(duì)相應(yīng)法律責(zé)任的明確，將極大地提升對(duì)私募相關(guān)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員的約束力，有助于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)違法行為進(jìn)行及時(shí)處罰和矯正，引導(dǎo)從業(yè)人員提高合規(guī)意識(shí)、提升服務(wù)水平，從而促進(jìn)私募行業(yè)整體邁向高質(zhì)量發(fā)展。

    為配合《條例》落地實(shí)施，下一步，證監(jiān)會(huì)將完善部門(mén)規(guī)章、規(guī)范性文件和自律規(guī)則，根據(jù)《條例》修訂《暫行辦法》，進(jìn)一步細(xì)化相關(guān)要求，逐步完善私募基金資金募集、投資運(yùn)作、信息披露等相關(guān)制度等；同時(shí)指導(dǎo)中基協(xié)按照《條例》和證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管規(guī)則，配套完善登記備案、合同指引、信息報(bào)送等自律規(guī)則。

    強(qiáng)調(diào)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

    更好支持科技創(chuàng)新

    經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，私募基金在促進(jìn)股權(quán)資本形成，有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮了重要作用。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年一季度，私募股權(quán)基金（含創(chuàng)業(yè)投資基金）累計(jì)投資境內(nèi)未上市未掛牌企業(yè)股權(quán)、新三板企業(yè)股權(quán)和再融資項(xiàng)目數(shù)量近20萬(wàn)個(gè)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成股權(quán)資本金超過(guò)11.6萬(wàn)億元。注冊(cè)制改革以來(lái)，近九成的科創(chuàng)板上市公司、六成的創(chuàng)業(yè)板上市公司和九成以上的北交所上市公司在上市前獲得過(guò)私募股權(quán)基金支持。

    《條例》進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)發(fā)揮私募基金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持科技創(chuàng)新的作用。如《條例》對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施差異化監(jiān)管和自律管理，對(duì)主要從事長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、重大科技成果轉(zhuǎn)化的創(chuàng)業(yè)投資基金在投資退出等方面提供便利。

    鄭彧表示，此次《條例》在規(guī)范發(fā)展基礎(chǔ)上，進(jìn)一步發(fā)揮私募基金在助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展上的作用，以規(guī)范保誠(chéng)信、以規(guī)范促發(fā)展。

    南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中，我國(guó)亟須發(fā)展私募基金以推動(dòng)更多“獨(dú)角獸”、專精特新企業(yè)的孵化和成長(zhǎng)。