本報訊 （記者昌校宇）近年來，國內指數投資市場發(fā)展迅速。自2003年首只完全復制指數的基金問世以來，公募指數產品規(guī)模用時16年突破1萬億元；而到2024年，僅用5年時間便突破5萬億元。截至2025年三季度末，全市場非貨幣ETF、ETF聯接基金及其他場外指數基金總規(guī)模已接近8萬億元。其中，易方達基金旗下的公募指數產品總規(guī)模已突破萬億元，位列行業(yè)之首。

    據易方達基金指數研究部人員介紹，指數產品的投資運作遠非“簡單復制”，從跟蹤誤差的控制、超額收益的獲取，到全流程的風險管理，每一個環(huán)節(jié)都充滿了技術細節(jié)。指數投資的專業(yè)性，體現在管理人對細微之處的極致追求和經年累月的打磨之中。

    緊密跟蹤標的指數是指數投資的首要目標，跟蹤誤差的控制能力直接體現基金公司的專業(yè)功底。

    上述指數研究部人員分析稱，指數基金跟蹤誤差主要來源于股票倉位偏離和個股權重偏離，因此精準控制跟蹤誤差在于盡量保證指數基金的持倉組合與指數成份股權重分布一致。基金經理需在兩方面下功夫：一是做好基金股票倉位管理，預留適當現金以保障基金安全運作，二是深入鉆研指數編制規(guī)則，持續(xù)監(jiān)控指數成份股的偏離程度，針對成份股定期調整、股本變動等事件進行優(yōu)化處理，保證投資收益緊跟指數表現。

    易方達基金旗下指數產品在跟蹤誤差控制方面表現突出。數據顯示，截至今年三季度末，該公司旗下A股ETF近一年相對全收益指數的規(guī)模加權跟蹤誤差為0.14%，在ETF規(guī)模前十的基金管理人中位居前列。

    在精準控制跟蹤誤差的基礎上，通過精細化管理創(chuàng)造超額收益，既是指數投資專業(yè)化的進階方向，也是提升投資者體驗的關鍵。這一過程既需要不斷優(yōu)化各類成本，也依賴于可持續(xù)的收益增厚策略體系。

    上述指數研究部人員表示，由于指數基金在運作過程會產生運營、交易等費用，管理人可以從多維度降低成本。在運營方面，不斷減少管理、托管、指數使用、信息披露、審計費等成本；在交易端，一方面優(yōu)化指數基金的交易傭金等固定交易成本，另一方面盡可能控制可變交易成本，降低市場沖擊、控制買賣價差和機會成本等。

    指數基金收益增厚策略要求高勝率、可持續(xù)且風險可控，常見的包括新股申購、流動性補償策略等。流動性補償策略涵蓋大宗交易、詢價轉讓，其原理在于股票的詢轉、大宗、非公開發(fā)行價較市場價存在較大折扣，指數基金通過獲取流通受限股票替代原有持倉，可以有效降低綜合持倉成本，穩(wěn)定獲取超額收益。

    公開資料顯示，截至今年三季度末，易方達基金旗下超110只指數產品的管理費率均采用股票指數基金中最低一檔的0.15%/年，數量居行業(yè)第一。此外，在積極讓利投資者的同時，易方達基金也致力于為投資者獲取穩(wěn)定的超額收益。

    此外，上述指數研究部人員認為，指數業(yè)務專業(yè)性不僅體現在投資環(huán)節(jié)，更貫穿產品從發(fā)行到存續(xù)的全生命周期管理。一套覆蓋發(fā)行上市、日常運作、風險監(jiān)控、應急處置的完整體系，是產品長期穩(wěn)健運作的保障。與此同時，提升指數業(yè)務的專業(yè)性，還離不開基金公司投研、交易、IT等平臺體系的系統(tǒng)性支持。

（編輯 李波）