本報(bào)訊 （記者昌校宇）近日，景順長(zhǎng)城基金聯(lián)合外方股東景順集團(tuán)舉辦了2025年四季度權(quán)益專場(chǎng)策略會(huì)，匯集景順長(zhǎng)城基金旗下多位專注不同領(lǐng)域的基金經(jīng)理以及景順集團(tuán)投研代表，共同解讀行業(yè)趨勢(shì)與投資機(jī)會(huì)，為市場(chǎng)提供前瞻思路。

    當(dāng)前，市場(chǎng)對(duì)AI（人工智能）的關(guān)注度進(jìn)一步提升。景順長(zhǎng)城基金“科技軍團(tuán)”成員江山表示，AI已在算力、模型和應(yīng)用之間首次形成了正向循環(huán)的“飛輪效應(yīng)”，例如在代碼生成場(chǎng)景已經(jīng)能看到投資回報(bào)率突破1%，為產(chǎn)業(yè)持續(xù)投入注入了強(qiáng)心劑，隨著更多類似場(chǎng)景逐步落地，遠(yuǎn)期成長(zhǎng)空間有望對(duì)AI產(chǎn)業(yè)及相關(guān)公司的估值形成支撐。在投資方向上，江山重點(diǎn)關(guān)注算力和應(yīng)用兩大領(lǐng)域。

    統(tǒng)計(jì)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)年內(nèi)的表現(xiàn)，有色金屬以67.32%的漲幅位居榜首，帶動(dòng)整個(gè)周期板塊關(guān)注度提升。深耕周期領(lǐng)域、具備大宗商品投資管理經(jīng)驗(yàn)的景順長(zhǎng)城基金經(jīng)理鄒立虎認(rèn)為，全球貨幣與財(cái)政政策雙雙趨向?qū)捤?，疊加國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”政策推進(jìn)，明年順周期板塊景氣度有望顯著走強(qiáng)。鄒立虎認(rèn)為，有色金屬的投資邏輯已發(fā)生變化，“能源轉(zhuǎn)型、國(guó)防開支上升、AI算力需求拉動(dòng)”三大新驅(qū)動(dòng)力，將大部分有色品種逐步擺脫傳統(tǒng)地產(chǎn)、基建周期束縛，轉(zhuǎn)型為具備成長(zhǎng)屬性的“周期成長(zhǎng)”行業(yè)。

    針對(duì)創(chuàng)新藥板塊的投資邏輯與近期表現(xiàn)，深耕醫(yī)藥行業(yè)多年的景順長(zhǎng)城基金經(jīng)理喬海英表示，我國(guó)在工程師紅利、內(nèi)需市場(chǎng)融資便利、臨床資源等方面的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)本土創(chuàng)新藥研發(fā)效率提升了20%—50%。目前，中國(guó)藥企已逐步取代部分美股中小市值的研發(fā)公司、創(chuàng)業(yè)公司的生態(tài)位，成為跨國(guó)藥企引進(jìn)品種的首選合作伙伴。對(duì)于后續(xù)行情，喬海英認(rèn)為，當(dāng)前調(diào)整階段是去偽存真、篩選具備真正創(chuàng)新Alpha能力企業(yè)的良機(jī)，投資應(yīng)遵循產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，立足基本面選股，避免在情緒高位追逐風(fēng)險(xiǎn)。

    面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)加大，景順長(zhǎng)城基金股票投資部總監(jiān)張靖表示，后市可從需求端、供給端、技術(shù)進(jìn)步與比價(jià)效應(yīng)四個(gè)維度布局，具體關(guān)注儲(chǔ)能與電力設(shè)備、光伏與煤炭、創(chuàng)新藥及家電等方向。

    景順集團(tuán)首席投資總監(jiān)馬磊尤為看好中國(guó)制造業(yè)的“升級(jí)故事”。他認(rèn)為，投資中國(guó)不應(yīng)再只看GDP增速，而應(yīng)關(guān)注代表產(chǎn)業(yè)升級(jí)的制造業(yè)產(chǎn)值。隨著中國(guó)企業(yè)從“中國(guó)制造”邁向“中國(guó)品牌”，一批收入來(lái)源國(guó)際化的公司有望迎來(lái)估值體系重塑。

（編輯 張昕）