本報(bào)記者 昌校宇

    6月5日，易方達(dá)基金、平安基金等公募機(jī)構(gòu)發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)向中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)結(jié)算”）和證券交易所申請(qǐng)并獲得同意，旗下信用債ETF自6月6日起可申報(bào)作為質(zhì)押券進(jìn)行通用質(zhì)押式回購(gòu)交易。就在前一天，廣發(fā)基金、大成基金等公募機(jī)構(gòu)也宣布，旗下產(chǎn)品將正式納入回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)。這也是市場(chǎng)上首批納入回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)的信用債ETF。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者從業(yè)內(nèi)獲悉，多家機(jī)構(gòu)投資者將積極參與通用質(zhì)押式回購(gòu)交易。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，機(jī)構(gòu)投資者參與信用債ETF及其質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)，一方面有利于優(yōu)化其風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)一步分散信用風(fēng)險(xiǎn)；另一方面有利于提升信用債市場(chǎng)流動(dòng)性，降低交易摩擦。

    信用債ETF大成基金經(jīng)理萬(wàn)曉慧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“作為場(chǎng)內(nèi)ETF的創(chuàng)新品種，信用債ETF具備投資交易方便、投資標(biāo)的清晰透明、資金使用效率提升等諸多優(yōu)勢(shì)。信用債ETF納入通用質(zhì)押式回購(gòu)，進(jìn)一步豐富了交易所市場(chǎng)質(zhì)押工具，也意味著信用債ETF流動(dòng)性提升。”

    通用質(zhì)押式回購(gòu)是將持有的證券作為質(zhì)押來(lái)借入資金，并按約定期限返還本息和解除質(zhì)押交易，是一種短期資金融通業(yè)務(wù)。今年3月份，中國(guó)結(jié)算發(fā)布通知，允許符合一定條件的信用債ETF試點(diǎn)開(kāi)展通用質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)。這是自2013年開(kāi)展政府債ETF回購(gòu)創(chuàng)新后，中國(guó)結(jié)算積極推進(jìn)基金產(chǎn)品回購(gòu)試點(diǎn)的新舉措。

    易方達(dá)基金固定收益特定策略投資部李一碩表示：“信用債ETF開(kāi)展通用質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)，有助于提升二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，增強(qiáng)信用債ETF的吸引力，拓寬信用債配置需求，為信用債ETF市場(chǎng)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。”

    近年來(lái)，隨著指數(shù)化投資蓬勃發(fā)展，債券ETF發(fā)展加速，信用債ETF作為其中一類(lèi)品種今年呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，信用債ETF凈流入額達(dá)670億元，占債券ETF凈流入總額近八成，是債券ETF規(guī)模擴(kuò)張的主力。截至5月31日，全市場(chǎng)信用債ETF規(guī)模突破1400億元，在債券ETF中占比接近一半。同時(shí)，5月份，信用債ETF凈流入額達(dá)370億元，刷新年內(nèi)單月凈流入額紀(jì)錄，占債券ETF當(dāng)月凈流入額的九成。

    李一碩認(rèn)為，信用債ETF的迅猛發(fā)展，主要緣于其優(yōu)勢(shì)正被越來(lái)越多的投資者認(rèn)可。信用債個(gè)券差異大、單券流通規(guī)模小、流動(dòng)性相對(duì)較弱，且單個(gè)主體存在信用風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，投資者直接投資管理信用債組合的難度較高。信用債ETF具有T+0交易、低成本、分散化投資、透明度高等優(yōu)勢(shì)，為投資者提供了更便捷的信用債投資方式。

    信用債ETF廣發(fā)基金經(jīng)理洪志表示，以基準(zhǔn)做市信用債ETF為例，首先，基準(zhǔn)做市公司債是交易所按一定標(biāo)準(zhǔn)篩選出來(lái)的信用債，這些債券規(guī)模較大、信用質(zhì)量較高，在主做市商的持續(xù)做市下表現(xiàn)出相對(duì)更強(qiáng)的流動(dòng)性。其次，跟蹤基準(zhǔn)做市公司債指數(shù)的ETF，投資標(biāo)的清晰透明，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更低、跟蹤效率相對(duì)更高，是非常便捷的工具性產(chǎn)品。

    展望未來(lái)，李一碩認(rèn)為，在貨幣政策保持適度寬松的背景下，利率中樞可能在目前水平維持震蕩走勢(shì)；從曲線(xiàn)形態(tài)上看，中等期限的信用債具備較好的配置價(jià)值。隨著配套機(jī)制不斷完善，信用債ETF市場(chǎng)仍有廣闊發(fā)展空間。