本報記者 王寧

    公募基金重倉股一直被投資者視為重要投資決策參考，隨著2024年公募基金年報披露完畢，最新一期公募基金調(diào)倉換股路徑得以揭曉?！蹲C券日報》記者根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，公募基金在2024年下半年投資邏輯發(fā)生了微妙變化，與2024年公募基金中報和2023年年報數(shù)據(jù)相比，長期穩(wěn)坐公募基金重倉股首位的貴州茅臺退居次席，取而代之的是寧德時代。

    在多位受訪者看來，公募基金重倉股座次排名更迭，本質(zhì)上是基金經(jīng)理對相關(guān)產(chǎn)業(yè)趨勢研判和產(chǎn)品收益的“再平衡”，同時也是對宏觀經(jīng)濟發(fā)展的重新認(rèn)識；從截至2024年末公募基金重倉股情況來看，科技方向成為投資共識。

    投資邏輯發(fā)生轉(zhuǎn)變

    從多個維度來看，公募基金重倉股均出現(xiàn)新變化。例如，在公募基金持有數(shù)量方面，有9只個股均被2000余只公募基金持有，超過60只個股被1000多只公募基金持有，180只個股被500只至1000只公募基金持有；而2024年公募基金中報顯示，有20只個股均被2000只以上基金持有，45只個股被1000只至2000只基金持有，149只個股被500只至1000只基金持有。

    在公募基金持有市值方面，數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，公募基金持有寧德時代總市值達(dá)到1785.75億元，持有貴州茅臺總市值達(dá)1433.12億元。

    美的集團、中芯國際、招商銀行和中國平安排名居后，公募基金持股總市值分別為735.84億元、677.67億元、656.65億元、653.41億元。這4只個股排名與2024年公募基金中報、2023年公募基金年報相比也有所不同。如美的集團在2023年公募基金年報中尚未躋身公募基金前十大重倉股，而在2024年公募基金中報中則一躍成為第四大公募基金重倉股，2024年公募基金年報顯示，其排名升至第三位；此外，招商銀行本次排名上升4個名次，成為第五大公募基金重倉股，而中芯國際和中國平安則是新進(jìn)成為前十大公募基金重倉股。

    多只科技股座次有所提升，是否意味著基金經(jīng)理的投資邏輯有所調(diào)整？在多位受訪者看來，本質(zhì)上是對產(chǎn)業(yè)趨勢發(fā)展預(yù)判和產(chǎn)品收益的“再平衡”考慮。

    中信建投基金管理有限公司研究部研究員馬瑞琨對《證券日報》記者表示，出現(xiàn)“買科技”現(xiàn)象，主要是公募基金對近些年我國科技產(chǎn)業(yè)的看好。由于相關(guān)政策對科技產(chǎn)業(yè)的不斷加持，新能源、人工智能、半導(dǎo)體等科技行業(yè)景氣度較高，因此，以寧德時代為代表的科技行業(yè)持續(xù)被公募基金增配。

    中信保誠基金管理有限公司權(quán)益投資部總監(jiān)王睿告訴《證券日報》記者，以人工智能、新能源車等為代表的一批新質(zhì)生產(chǎn)力正在快速崛起，并有望成為經(jīng)濟新引擎。其中，人工智能興起可能帶來生產(chǎn)力領(lǐng)域巨大變革。在這種情況下，中國權(quán)益資產(chǎn)在全球主要市場的估值仍然相對較低，相關(guān)資產(chǎn)的低估值是資金加快配置的主動力。

    “科技股和消費股在公募基金重倉中的位置更迭，是公募基金在宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期對產(chǎn)業(yè)趨勢和風(fēng)險收益比的再度平衡‌。”嘉實基金管理有限公司FOF投資部基金經(jīng)理唐棠對《證券日報》記者表示，面對我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，新能源、半導(dǎo)體等硬科技領(lǐng)域重要性提升，實體復(fù)蘇疊加AI技術(shù)突破，也吸引資金向科技創(chuàng)新板塊靠攏。“投資風(fēng)格逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變，投資者對成長性的追求促使資金從傳統(tǒng)藍(lán)籌股流向科技股，一定程度上反映了市場風(fēng)險偏好的上升。”

    ETF影響力凸顯

    記者通過對部分公募基金重倉股進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，ETF（交易型開放式指數(shù)基金）成為本次公募基金重倉股排名變化背后的重要“推手”，影響力凸顯。以寧德時代為例，按公募基金持股市值排名，前10只產(chǎn)品中有9只為ETF。其中，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF和華夏滬深300ETF持股市值居前，分別為188.46億元、121.17億元、83.67億元、78.56億元、55.64億元。與2024年公募基金中報數(shù)據(jù)相比，持股市值均呈較高增長態(tài)勢。

    從同樣躋身公募基金前十大重倉股的中芯國際來看，ETF仍是持股主力，尤其是寬基ETF。數(shù)據(jù)顯示，持有中芯國際總市值居前的5只產(chǎn)品分別為華夏上證科創(chuàng)板50ETF、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF、華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF和華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF，持股市值分別為108.42億元、65.19億元、35.35億元、32.55億元、27.64億元。與2024年公募基金中報數(shù)據(jù)相比，持股市值也均出現(xiàn)不同程度的增長。

    公募基金的持倉調(diào)整反映了市場對不同行業(yè)和個股的重新評估，除科技股備受公募基金青睞外，其他領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)公司也被進(jìn)一步挖掘。

    南方基金管理股份有限公司國際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人惲雷對《證券日報》記者表示，目前港股市場在指數(shù)成份股外仍然存在較多優(yōu)質(zhì)公司，這些公司現(xiàn)金流穩(wěn)定、長期回報股東，估值水平仍然相對偏低，未來布局方向有四個：一是高股息資產(chǎn)。隨著國內(nèi)無風(fēng)險利率下行，港股市場中的高股息資產(chǎn)收益率仍然具備較強吸引力。二是消費類資產(chǎn)。國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢明顯，部分消費公司逐步開啟海外展業(yè)，盡管目前海外營收占比仍然較少，但是全球化或跨區(qū)域公司經(jīng)營能力開始嶄露頭角。三是互聯(lián)網(wǎng)板塊。互聯(lián)網(wǎng)公司在主業(yè)創(chuàng)造穩(wěn)定現(xiàn)金流后，又在AI領(lǐng)域開啟新征程，盡管目前對通用人工智能的認(rèn)知依然處于初級階段，部分場景有待落地，但確實需要將AI作為工具，提升工作效率。四是工業(yè)及周期類板塊。在港股市場中存在一些長期被低估的工業(yè)以及周期類企業(yè)，隨著南下資金進(jìn)入，這類公司經(jīng)營相對穩(wěn)健，現(xiàn)金流較好的公司會在某些契機下，獲得資產(chǎn)重估機會。