本報(bào)記者 王思文 彭衍菘

    2024年9月24日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，會(huì)上公布一系列重磅政策，包括下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，降低存量房貸利率，創(chuàng)設(shè)證券基金保險(xiǎn)公司互換便利工具等，事關(guān)股市與樓市，可謂超出了市場(chǎng)普遍預(yù)期，進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長。

    今日A股主要指數(shù)集體飆升，市場(chǎng)全天成交超9700億元，較前一交易日大幅放量超4200億元。截至9月24日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲4.15%、4.36%、5.54%。滬指收復(fù)2800點(diǎn)，錄得5連陽。行業(yè)方面，大金融全線爆發(fā)，多元金融、券商板塊多只個(gè)股漲停。

    消息公布后，《證券日?qǐng)?bào)》記者第一時(shí)間聯(lián)系萬家基金、匯豐晉信基金、民生加銀基金、西部利得基金、華商基金、恒生前?；稹８惶m克林基金等十余家基金公司對(duì)此進(jìn)行深度解讀。他們認(rèn)為，一系列政策有利于提振市場(chǎng)信心，改善居民消費(fèi)意愿。有利于改善上市公司長期股東回報(bào)率，提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。后續(xù)仍有新增政策值得期待。預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)或?qū)⒂瓉硇碌脑隽抠Y金，建議繼續(xù)關(guān)注大盤股和紅利股的投資機(jī)會(huì)。行業(yè)層面，內(nèi)需相關(guān)的周期和消費(fèi)行業(yè)將受益于降息政策落地，而大金融行業(yè)則將受益于資本市場(chǎng)支持政策。債市更直接利好短端。

    降準(zhǔn)降息幅度超出市場(chǎng)預(yù)期

    潘功勝表示，近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長期流動(dòng)性約1萬億元。在今年內(nèi)還將視市場(chǎng)流動(dòng)性的狀況，可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25至0.5個(gè)百分點(diǎn)。

    另外，降低7天期逆回購操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，從目前的1.7%調(diào)降至1.5%，同時(shí)引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定。

    點(diǎn)評(píng)：

    萬家基金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者稱，此次降準(zhǔn)降息的時(shí)間點(diǎn)、幅度均超市場(chǎng)預(yù)期。此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)年內(nèi)可能降準(zhǔn)一次、降息一次，而本次同時(shí)降準(zhǔn)降息，且在9月份落地，政策較為積極。

    西部利得基金在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，降準(zhǔn)降息幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，落地十分及時(shí)，是對(duì)短期經(jīng)濟(jì)壓力的有力應(yīng)對(duì)，有望能明顯提振市場(chǎng)信心。

    匯豐晉信基金宏觀策略分析師沈超表示，宣布降準(zhǔn)降息政策，有利于降低社會(huì)融資成本。

    創(chuàng)金合信基金首席宏觀分析師甘靜蕓表示：“本次降準(zhǔn)降息可視為新一輪穩(wěn)增長政策窗口的開啟，可關(guān)注年內(nèi)貨幣政策的進(jìn)一步加碼，以及政策債發(fā)行、增量財(cái)政政策的推出。”

    創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具

    支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展

    創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。這也是人民銀行第一次創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場(chǎng)。

    第一項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動(dòng)性，這項(xiàng)政策將大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。計(jì)劃互換便利首期操作規(guī)模是5000億元，未來可視情況擴(kuò)大規(guī)模，獲取資金只能用于投資股票市場(chǎng)。第二項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)股票回購、增持專項(xiàng)再貸款。中央銀行將向商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，提供的資金支持比例是100%，再貸款利率是1.75%，首期額度是3000億元，適用于不同所有制的上市公司。

    點(diǎn)評(píng)：

    華商基金固定收益部副總經(jīng)理張永志對(duì)記者表示，央行創(chuàng)設(shè)的5000億元證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利與3000億元股票回購增持專項(xiàng)再貸款，有助于推進(jìn)國家投資機(jī)構(gòu)、基金公司等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)、上市公司的總體流動(dòng)性資金供給，為股市提供資金支持或達(dá)萬億級(jí)別。

    德邦基金表示，支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的新的貨幣政策工具設(shè)立，對(duì)于活躍資本市場(chǎng)提升資本市場(chǎng)投資價(jià)值和融資能力均釋放出了較強(qiáng)意愿和政策信號(hào)。

    “這兩項(xiàng)工具是力度較大的政策創(chuàng)新，或?yàn)橘Y本市場(chǎng)帶來潛在的增量資金。”西部利得基金稱，“這反映出政策層面呵護(hù)資本市場(chǎng)的決心，或有利于市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升。結(jié)合當(dāng)前A股處于歷史上較低的估值水平，我們認(rèn)為可以積極關(guān)注市場(chǎng)的反饋。”

    匯豐晉信基金宏觀策略分析師沈超表示：“符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司，將持有的債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據(jù)等高流動(dòng)性資產(chǎn)，將會(huì)大幅提升相關(guān)機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力；引導(dǎo)商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購和增持上市公司股票，將提高上市公司回購股票的積極性。”

    調(diào)降存量房貸利率

    金融對(duì)房地產(chǎn)支持力度進(jìn)一步加強(qiáng)

    據(jù)國務(wù)院新聞辦公室消息，這次人民銀行會(huì)同金融監(jiān)管總局出臺(tái)了五項(xiàng)房地產(chǎn)金融的新政策。

    分別是：引導(dǎo)銀行降低存量房貸利率，將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率的附近，預(yù)計(jì)平均下降幅度在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右；統(tǒng)一房貸最低首付比例至15%，全國層面的商業(yè)性個(gè)人住房貸款將不再區(qū)分首套房和二套房；延長兩項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策文件（“金融16條”、經(jīng)營性物業(yè)貸款）的期限至2026年12月31日；優(yōu)化保障性住房再貸款政策，將保障性住房再貸款政策中人民銀行出資的比例，由原來的60%提高到100%；支持收購房企存量土地。

    點(diǎn)評(píng)：

    匯豐晉信基金宏觀策略分析師沈超表示：本次存量按揭調(diào)整落地，將平均每年減少家庭的利息支出總數(shù)大概1500億元左右，有利于降低居民的房貸壓力，促進(jìn)居民的消費(fèi)力提升。地產(chǎn)政策進(jìn)一步加碼，有利于地產(chǎn)需求回升。

    西部利得基金認(rèn)為：“金融對(duì)房地產(chǎn)支持力度進(jìn)一步上升，有利于緩解當(dāng)前短期經(jīng)濟(jì)的核心矛盾，有助于房地產(chǎn)基本面企穩(wěn)。”

    “央行大幅調(diào)降存量房貸利率，有助于降低居民債務(wù)成本，緩解提前還貸的信貸收縮，同時(shí)結(jié)合調(diào)降房貸首付比例等需求政策，在穩(wěn)住存量的同時(shí)提升居民新增購房需求，經(jīng)濟(jì)循環(huán)有望進(jìn)一步打通。”張永志表示。

    后續(xù)仍有政策可以期待

    多位受訪業(yè)內(nèi)人士向記者透露，后續(xù)仍有政策可以期待。

    “本次發(fā)布會(huì)央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)政策力度整體超出市場(chǎng)預(yù)期，后續(xù)住建部、財(cái)政部、發(fā)改委等部門或有進(jìn)一步的配合政策出臺(tái)，可以持續(xù)關(guān)注后續(xù)政策的落地節(jié)奏和力度。”西部利得基金對(duì)記者表示。

    “此前市場(chǎng)對(duì)于降準(zhǔn)和存量房貸利率調(diào)整有一定的預(yù)期，但對(duì)于降息、降二套首付以及一系列支持股票市場(chǎng)的政策創(chuàng)新等均超市場(chǎng)預(yù)期。”恒生前海權(quán)益基金經(jīng)理胡啟聰表示，“雖然從短期看，仍需要財(cái)政等一攬子的政策發(fā)力和時(shí)間驗(yàn)證，但相信今天的政策支持只是個(gè)開始，目前市場(chǎng)已經(jīng)處于相對(duì)較低的位置，建議給市場(chǎng)更多信心和耐心。”

    萬家基金認(rèn)為，央行超預(yù)期政策具有明顯信號(hào)意義，顯示增量政策在加速落地過程中，后續(xù)放松一線城市限購和增發(fā)特別國債等增量政策值得期待。本次央行先行一步發(fā)布增量政策，且幅度超預(yù)期，顯示增量政策正在加速落地過程中，市場(chǎng)對(duì)其他配套政策的期待升溫，反應(yīng)較為積極。

    A股：當(dāng)前或?yàn)檩^好的權(quán)益配置窗口

    展望后市，國海富蘭克林基金認(rèn)為，今年權(quán)益市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況可能會(huì)更好，市場(chǎng)機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。目前市場(chǎng)的估值或已處在歷史估值的相對(duì)低位，中國未來的經(jīng)濟(jì)增長依然有望維持中等速度，而且經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量比以往更高。

    對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)而言，華商基金固定收益部副總經(jīng)理張永志對(duì)記者表示，多項(xiàng)重磅政策出臺(tái)有望鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，顯著改善當(dāng)前較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好，為股市企穩(wěn)向上提供基本面支撐，當(dāng)前或?yàn)檩^好的權(quán)益配置窗口。

    具體到投資機(jī)會(huì)，萬家基金建議重點(diǎn)關(guān)注港股、紅利板塊、順周期品種和高彈性成長品種。他們認(rèn)為，降息之后紅利板塊股息率競爭優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)，在近期回調(diào)之后，板塊長期配置性價(jià)比再度提升，隨著互換便利操作落地，紅利或迎來新的配置潮；增量政策若能有效加速房地產(chǎn)見底回升，刺激居民消費(fèi)，市場(chǎng)對(duì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)信心將顯著增強(qiáng)，順周期品種或迎來一輪估值修復(fù)；此前處于估值底部的高彈性成長品種，有望受情緒推動(dòng)迎來估值修復(fù)，高彈性成長資產(chǎn)更具進(jìn)攻性。

    對(duì)于債券市場(chǎng)而言，恒生前?；饌鸾?jīng)理李維康預(yù)計(jì)，債券市場(chǎng)在短期會(huì)有一定波動(dòng)，但是債券市場(chǎng)大概率仍然是調(diào)整即是買入機(jī)會(huì)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)修復(fù)除貨幣政策支持外，仍需要更大力度的財(cái)政政策以及能夠?qū)Φ禺a(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)改變的產(chǎn)業(yè)政策的配合。

（編輯 上官夢(mèng)露）