本報(bào)記者 吳珊 見(jiàn)習(xí)記者 彭衍菘

    近日，隨著超長(zhǎng)期特別國(guó)債的上市發(fā)行，債市迎來(lái)了新供給，同時(shí)市場(chǎng)信心和預(yù)期也得以提振，為債市的整體穩(wěn)定與發(fā)展注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。對(duì)于公募機(jī)構(gòu)而言，這一舉措意味著將迎來(lái)更多的投資機(jī)會(huì)、更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)配置選擇以及更為穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期。

    就超長(zhǎng)期國(guó)債ETF布局，《證券日?qǐng)?bào)》記者連線多家公募機(jī)構(gòu)了解到，目前已有數(shù)只ETF及聯(lián)接基金的產(chǎn)品材料提交申報(bào)，部分產(chǎn)品已正式進(jìn)入受理階段。

    顯著增加資產(chǎn)供給

    此前一段時(shí)間，債市被業(yè)內(nèi)認(rèn)為陷入“資產(chǎn)荒”，也就是說(shuō)，市場(chǎng)上能夠滿足一定信用條件和收益水平的債券資產(chǎn)供給不足，導(dǎo)致投資方的選擇空間縮小，難以滿足資管機(jī)構(gòu)的配置需求。與此同時(shí)，債基規(guī)模不斷“溢滿”，多只債基紛紛開(kāi)啟“大額限購(gòu)”，甚至“閉門謝客”。

    此次超長(zhǎng)期特別國(guó)債的上市發(fā)行，將作為高信用、低風(fēng)險(xiǎn)、流通性強(qiáng)的增量資產(chǎn)投入債市。平安基金表示：“超長(zhǎng)期特別國(guó)債有助于平滑債務(wù)償付壓力，增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性。國(guó)債發(fā)行利率低于同期限地方政府債券，從而降低政府整體舉債成本。”

    回溯今年一季度，公募基金整體上加大了金融債的配置，較上一季度增加3.87%至7.18萬(wàn)億元，國(guó)債則相比減少15.66%下滑至4672億元。

    業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行，二季度對(duì)于國(guó)債的配置將有所提升。排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人榮浩在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行顯著增加了資產(chǎn)供給，從而改善此前“資產(chǎn)荒”的局面，為市場(chǎng)注入了新的活力。

    公募布局國(guó)債ETF及聯(lián)接基金

    5月22日，首期超長(zhǎng)期特別國(guó)債同時(shí)在上海證券交易所和深圳證券交易所上市交易，均在盤(pán)中兩度觸發(fā)臨時(shí)停牌。

    多家公募機(jī)構(gòu)向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，已經(jīng)關(guān)注到近期超長(zhǎng)期特別國(guó)債的上市發(fā)行，具體配置情況需關(guān)注后續(xù)披露的公告。

    從超長(zhǎng)期國(guó)債ETF的申報(bào)情況來(lái)看，公募機(jī)構(gòu)正在積極布局。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日，南方基金近日提交的關(guān)于南方上證超長(zhǎng)期國(guó)債交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金的申報(bào)材料正在等待受理；平安基金旗下平安中證5—10年期國(guó)債活躍券交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金申報(bào)材料已經(jīng)獲受理，還有易方達(dá)基金、博時(shí)基金、鵬揚(yáng)基金、工銀瑞信基金的30年期國(guó)債ETF（或聯(lián)接基金）獲受理。

    在多家機(jī)構(gòu)的深入評(píng)估中，超長(zhǎng)期國(guó)債ETF及其聯(lián)接基金作為顯著展現(xiàn)工具化屬性的金融產(chǎn)品，被普遍認(rèn)為是投資者實(shí)現(xiàn)高效且安全資產(chǎn)配置的理想選擇。

    從信用等級(jí)的角度看，超長(zhǎng)期國(guó)債ETF及其聯(lián)接基金的一個(gè)顯著共性在于其頂級(jí)的信用評(píng)級(jí)。這些產(chǎn)品的底層資產(chǎn)完全由國(guó)債構(gòu)成，確保了資金的安全性。從資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，超長(zhǎng)久期國(guó)債與滬深300等大盤(pán)寬基指數(shù)存在一定的負(fù)相關(guān)性。這意味著投資者可以通過(guò)配置此類產(chǎn)品，有效降低組合的整體波動(dòng)率，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置。

    對(duì)于超長(zhǎng)期國(guó)債ETF及聯(lián)接基金的特點(diǎn)，鵬揚(yáng)基金表示，首先，這些基金擁有較長(zhǎng)的久期，使得其價(jià)格彈性更大，在債券市場(chǎng)的上漲階段，投資者更易于獲取顯著的收益。其次，這些基金提供的高票息特性，對(duì)追求長(zhǎng)期配置的投資者來(lái)說(shuō)極具吸引力。再者，產(chǎn)品的流動(dòng)性優(yōu)良，為投資者提供了在場(chǎng)內(nèi)便捷參與國(guó)債投資的機(jī)會(huì)。尤為值得一提的是，該產(chǎn)品支持日內(nèi)T+0交易，極大地提升了資金的使用效率，為投資者提供了更為靈活的投資體驗(yàn)。

    公募預(yù)判債市機(jī)會(huì)

    隨著超長(zhǎng)期特別國(guó)債上市發(fā)行，債市未來(lái)的走向成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

    平安基金表示，特別國(guó)債均屬于長(zhǎng)期債券，且目前看當(dāng)下發(fā)行節(jié)奏整體相對(duì)平緩。從消息公布當(dāng)天債券市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，相對(duì)平穩(wěn)的節(jié)奏略超市場(chǎng)預(yù)期，反而促進(jìn)了債券市場(chǎng)的小幅轉(zhuǎn)暖。

    鵬揚(yáng)基金則從市場(chǎng)反應(yīng)角度進(jìn)行分析。其認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行已經(jīng)有了較為充分的預(yù)期，目前來(lái)看發(fā)行節(jié)奏較為均勻，后續(xù)貨幣政策也有望在發(fā)行供給高峰提供適宜的貨幣金融環(huán)境，進(jìn)一步開(kāi)放特別國(guó)債在柜臺(tái)債市場(chǎng)發(fā)行也有望為居民部門提供國(guó)債配置的渠道，高流動(dòng)性安全資產(chǎn)的供需有望進(jìn)一步平衡。另一方面，特別國(guó)債的資金運(yùn)用隨著項(xiàng)目的儲(chǔ)備和到位也有望加快，保持財(cái)政支出在二季度往后均勻發(fā)力，提振市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，令利率走勢(shì)更加反映長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)基本面。

    南方基金宏觀策略部表示，當(dāng)前債市整體情緒仍然偏強(qiáng)，中期宏觀風(fēng)險(xiǎn)上升的可能性不大，市場(chǎng)普遍預(yù)期利率將維持低位震蕩。值得注意的是，當(dāng)前債券利率已處于歷史低位，估值偏高，傳統(tǒng)的久期、杠桿、信用下沉等策略可能效果有限，因此債券資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)雖可控，但預(yù)期收益率不高。

    展望后市，平安基金認(rèn)為，特別國(guó)債發(fā)行對(duì)于債券市場(chǎng)的影響將趨于相對(duì)平穩(wěn)，而未來(lái)專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度仍需持續(xù)緊密跟蹤。

（編輯 才山丹）