市場進(jìn)入3月份，一改年初以來一路上漲的狀態(tài)，在3000點左右反復(fù)拉鋸。對此，中信保誠基金認(rèn)為，年初以來投資者風(fēng)險偏好大幅抬升，也對長端無風(fēng)險利率形成一定的抬升，進(jìn)入3月中下旬，隨著基本面數(shù)據(jù)的真空期逐漸結(jié)束，在經(jīng)濟(jì)基本面較弱背景下，預(yù)計股市快速單邊上漲難以維持，后續(xù)可能進(jìn)入寬幅震蕩期。相對而言，年初以來國內(nèi)債券市場已有明顯調(diào)整，10年期國開債收益率從低點回升已接近20BP，并帶動信用債收益率也明顯上行。因此，二季度，前期股強(qiáng)債弱的格局將有所緩解，更看好債市投資機(jī)會。

    中信保誠基金認(rèn)為，綜合判斷，預(yù)計上半年經(jīng)濟(jì)基本面仍處于下行通道，下半年有望逐步企穩(wěn)。同時，今年以來利率并軌成為貨幣政策的關(guān)注點，利率市場化進(jìn)程或加速推進(jìn)。一旦利率并軌落地，貨幣政策傳導(dǎo)路徑通暢，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的時候，央行有望通過引導(dǎo)政策利率下行帶動實體貸款利率下降，年內(nèi)降息預(yù)期或階段性發(fā)酵。

    中信保誠基金進(jìn)一步指出，利率仍處牛市后期，二季度或迎來階段性機(jī)會。隨著1月和2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，上半年經(jīng)濟(jì)基本面偏弱的事實將逐步得到數(shù)據(jù)支撐，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)放緩背景下央行貨幣政策仍將保持寬松，股市大幅上漲后面臨調(diào)整壓力，對貿(mào)易協(xié)議的樂觀預(yù)期或有所修正，多種因素或均有助于推動利率債迎來階段性的交易機(jī)會。