隨著中長期債券市場收益率的下滑，部分基金公司表示，政策性金融債投資難度加大。一些基金公司表示將調短政金債基金的久期以適應市場變化。

    今年初，延續(xù)去年債券牛市的思路，部分基金公司基于短債不再納入管理規(guī)模排名統(tǒng)計，將債券基金發(fā)行重點轉向政策性金融債基金。近期華夏、廣發(fā)、中銀、大成、博時、華寶等基金公司上報了多款覆蓋短中長期的政金債指數(shù)基金產品。

    2019年以來，債券收益曲線逐步陡峭化，短期收益率下行，長期則上行。春節(jié)后，股市回暖，債券市場進入調整階段。上周債券型基金總體收益率為0.17%，債券型基金漲跌不一，其中表現(xiàn)最好可轉債券型基金一周收益率達到0.83%，表現(xiàn)最差的是指數(shù)債券型基金、短期理財債券型基金、定開標準型基金及標準債券型基金，一周收益率均為-0.03%。

    多位基金業(yè)內人士表示，債券市場基本面仍待觀察，貨幣寬松空間有限。隨著社融數(shù)據(jù)的企穩(wěn)，經濟滯后一到二季度預期企穩(wěn)；央行后一階段的工作重點是疏通貨幣傳導機制，政策想象空間縮減。

    市場風險偏好持續(xù)提升，權益市場升溫，債市吸引力大降。截至3月19日，10年期國債到期收益率已下調至3.13%。多家基金公司認為，此種狀態(tài)下，需調整資產配置結構，用表現(xiàn)較好的信用債為底倉，另配置可轉債與二級債基增強收益。

    記者發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)近期成立的政金債發(fā)行規(guī)模都不大。深圳一位基金經理表示，考慮到銀行間開戶的問題，部分債券基金可能會先成立和開戶后再逐步提升規(guī)模；另一位基金經理私下透露，相對前期而言，目前券商等機構客戶對政金債的配置意愿較低。

    “未來政金債產品的競爭比較激烈，而且近期政金債產品的收益率可能還有一些回調。”北京一位基金經理表示。

    北京一位基金公司高管私下表示，機構投資者反饋，目前政金債收益率水平吸引力正在下降。“若3年期國開債維持約3%收益率，就算基金產品加上杠桿，仍然難以覆蓋中小銀行的資金成本；5年以上的政金債基本不存在無法覆蓋成本的問題，但風險波動加大。”

    據(jù)了解，現(xiàn)階段機構客戶握有巨量的短期防御型配置資金。北京一位基金經理表示，目前政金債以防御為主，久期不宜過長。相對而言，流動性強、期限較短的1~3年左右政金債品種更受機構歡迎，該公司幾只政金債基金產品近期準備調短久期。

    華南地區(qū)一家大型基金公司的債券基金經理認為，今年債券市場變化之后，政金債的投資難度陡然增大。盡管政金債指數(shù)屬于被動指數(shù)基金，但在其期限范圍內，基金經理擁有一定的自主調整選擇權利，政金債指數(shù)基金的業(yè)績最終考驗的，仍是基金經理對宏觀經濟和市場利率的理解和投資能力。