日前，平安基金推出低至0.15%費(fèi)率的ETF產(chǎn)品引來(lái)市場(chǎng)熱議，多家公司表示也要“跟進(jìn)”降費(fèi)。業(yè)內(nèi)人士表示，“降費(fèi)”只是表層現(xiàn)象，并非ETF發(fā)展的“牛鼻子”。實(shí)際上，ETF費(fèi)率會(huì)隨新技術(shù)運(yùn)用和成本控制逐步走低，也會(huì)吸引更多增量資金入場(chǎng)。但出于現(xiàn)實(shí)的成本等因素考慮，國(guó)內(nèi)ETF的整體降費(fèi)尚需時(shí)日。

    打響降費(fèi)“第一槍”

    2月12日，平安創(chuàng)業(yè)板交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金（下稱“平安創(chuàng)業(yè)板ETF”）發(fā)布公告稱，該產(chǎn)品的管理費(fèi)為0.15%/年，托管費(fèi)率為0.05%/年。“這個(gè)消息出來(lái)后，很快就在業(yè)內(nèi)引起激烈討論，目前很多家公司都表示‘跟進(jìn)’降費(fèi)。”某中型公募人士對(duì)記者透露。

    Choice數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)上共有157只股票型ETF，其中年度管理費(fèi)超過(guò)0.5%的有150只，同時(shí)有154只產(chǎn)品的托管費(fèi)率超過(guò)0.1%。另外，從歷史上看，自2004年華夏上證50ETF成立以來(lái)，期間除了易方達(dá)滬深300發(fā)起式ETF的管理費(fèi)和托管費(fèi)為0.2%/年+0.1%/年外，完全面向市場(chǎng)的ETF產(chǎn)品費(fèi)率基本保持“管理費(fèi)0.5%/年+托管費(fèi)0.1%/年”的水平。

    對(duì)公募而言，ETF費(fèi)率相比其他基金類型并不高，這次為何會(huì)牽動(dòng)敏感神經(jīng)？有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者直言，國(guó)內(nèi)ETF發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，目前基本是同質(zhì)化狀態(tài)，因此費(fèi)率對(duì)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)開(kāi)拓尤為重要。另外，在2018“ETF大年”背景下，ETF產(chǎn)品依然是機(jī)構(gòu)2019年搶市場(chǎng)的主要利器，因此都有降低費(fèi)率的沖動(dòng)，“平安基金此舉等于是打響了降費(fèi)第一槍。”

    記者了解到，包括本次熱議的平安創(chuàng)業(yè)板ETF在內(nèi)，大力發(fā)展ETF實(shí)際是平安基金近年來(lái)的市場(chǎng)策略的重要部分。截至去年底，平安基金共有8只ETF和3只ETF聯(lián)接產(chǎn)品（規(guī)模達(dá)133億元），在全行業(yè)排名第九，涵蓋A股寬基指數(shù)、主題指數(shù)等5大類。

    降費(fèi)符合發(fā)展趨勢(shì)

    據(jù)了解，國(guó)內(nèi)ETF費(fèi)率水平目前為海外成熟市場(chǎng)的十倍水平，的確存在明顯下浮空間，這也符合ETF發(fā)展趨勢(shì)。

    某券商人士介紹，ETF是被動(dòng)投資工具，與主動(dòng)股票型基金相比，具有管理成本低、規(guī)模效應(yīng)明顯等特點(diǎn)，費(fèi)率水平也一般低于主動(dòng)股票型基金。此外，從海外ETF產(chǎn)品發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，基金公司持續(xù)降低費(fèi)率以適應(yīng)市場(chǎng)及投資者偏好的變化，已經(jīng)成為指數(shù)型產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展的重要特征。對(duì)當(dāng)前A股而言，ETF產(chǎn)品費(fèi)率的適當(dāng)降低有利于吸引更多長(zhǎng)期配置型資金入場(chǎng)，既可帶來(lái)更多活水，也能優(yōu)化市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)，有利于市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定。

    另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，費(fèi)率降低不是為了低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，而是新技術(shù)運(yùn)用的“副產(chǎn)品”。作為工具型產(chǎn)品，指數(shù)基金對(duì)目標(biāo)指數(shù)的跟蹤誤差水平，才是衡量基金運(yùn)作能力的核心指標(biāo)。

    據(jù)悉，平安基金依托平安集團(tuán)科技優(yōu)勢(shì)，此前已自主開(kāi)發(fā)出名為“Oceanus海神系統(tǒng)”的ETF指數(shù)投資輔助系統(tǒng)。該系統(tǒng)24小時(shí)全流程監(jiān)控，可為ETF投研、投資、風(fēng)控、績(jī)效管理提供一站式技術(shù)支持。目前，平安基金的ETF產(chǎn)品大多會(huì)用到這個(gè)系統(tǒng)，其中，基于smartbeta策略，平安基金早在去年12月就成立發(fā)行了兩只以活躍度及利差為篩選因子的債券ETF。

    上述中型公募人士對(duì)記者分析到，平安基金這一費(fèi)率畢竟是通過(guò)監(jiān)管審批的，雖然引起市場(chǎng)議論，但應(yīng)該不會(huì)做出修改。同時(shí)，他還透露到，雖然給予通過(guò)審批，但監(jiān)管本意并不鼓勵(lì)用低費(fèi)率做產(chǎn)品營(yíng)銷，以防引發(fā)不良競(jìng)爭(zhēng)。

    普遍降費(fèi)尚需時(shí)日

    與國(guó)外同行發(fā)展不同，國(guó)內(nèi)公募的降費(fèi)一直以來(lái)都并非易事。

    一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體的增加會(huì)降低產(chǎn)品費(fèi)率，成熟市場(chǎng)甚至可做到零費(fèi)率。比如，國(guó)際知名金融機(jī)構(gòu)富達(dá)投資去年宣布推出0費(fèi)率的指數(shù)基金，成為首家無(wú)管理費(fèi)基金公司。但在國(guó)內(nèi)，雖然偶有個(gè)別機(jī)構(gòu)推出“0折購(gòu)”活動(dòng)優(yōu)惠，但因成本與監(jiān)管等因素，國(guó)內(nèi)股基、債基、混基的申購(gòu)費(fèi)約為1.5%、0.8%、1.2%左右。就這點(diǎn)而言，ETF的費(fèi)率并不算高。

    業(yè)內(nèi)人士分析稱，國(guó)內(nèi)ETF處于起步階段，若將產(chǎn)品設(shè)計(jì)到運(yùn)營(yíng)等各方面成本納入考慮，單只ETF產(chǎn)品要實(shí)現(xiàn)盈利，規(guī)模起碼要跨過(guò)30億-50億元這一階段。但目前國(guó)內(nèi)股票型ETF平均規(guī)模約為22億元，除了華夏和南方個(gè)別百億級(jí)別的產(chǎn)品外，絕大部分產(chǎn)品的規(guī)模處于均值以下，更談不上實(shí)現(xiàn)盈利。

    據(jù)記者了解，深圳某合資小公募自2012年左右成立以來(lái)，就計(jì)劃復(fù)制外方股東的海外投資優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)推行指數(shù)量化打法。但長(zhǎng)期以來(lái)，因脫離國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境和滯后于風(fēng)格切換，該公司至今未能形成明顯氣候。“國(guó)內(nèi)公募發(fā)展更多是跟隨市場(chǎng)風(fēng)格變化做順勢(shì)投資，目前還不具備做大被動(dòng)量化的條件，但關(guān)鍵點(diǎn)不是費(fèi)率，而是盈利手段和對(duì)沖工具等方面的缺乏。”該公募機(jī)構(gòu)的總經(jīng)理此前對(duì)記者表示。

    但對(duì)投資者而言，費(fèi)率不應(yīng)成為其困擾因素。某市場(chǎng)人士對(duì)記者表示：“對(duì)廣大基民而言，費(fèi)率下降的確是一項(xiàng)普惠福利。但綜合來(lái)看，費(fèi)率只是選擇產(chǎn)品的衡量因素之一，關(guān)鍵還是在長(zhǎng)期投資收益和基金分紅。因此，長(zhǎng)期來(lái)看，基民應(yīng)更關(guān)注基金公司穩(wěn)健性和基金經(jīng)理投資風(fēng)格等因素，而不是費(fèi)率因素。”