資管新規(guī)落地，曾經(jīng)頗受投資者歡迎的銀行理財(cái)、貨幣基金受到影響。各類資管機(jī)構(gòu)誰(shuí)也不會(huì)放棄余額理財(cái)這塊規(guī)模龐大的“蛋糕”，沉寂多年的短期理財(cái)基金因其與貨幣基金近似的投資范圍受到資金青睞，半年間規(guī)模增長(zhǎng)3300多億元。但是，近日有消息稱，短期理財(cái)債券基金面臨新的整改指引，確保規(guī)模有序壓縮，投資范圍和投資比例也要逐步調(diào)整至合規(guī)范圍。理財(cái)債券基金上半年的繁榮或僅為“曇花一現(xiàn)”。

    上半年吸金3300億

    短期理財(cái)基金興起于2012年，當(dāng)時(shí)多家基金公司發(fā)行這類基金，首募規(guī)?？捎^。隨后股市走牛，此類低收益產(chǎn)品被市場(chǎng)拋棄。上半年A股震蕩加劇，避險(xiǎn)情緒蔓延，短期理財(cái)基金受到資金追捧。根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，54只短期理財(cái)基金規(guī)模合計(jì)7124.93億元，較去年底大增3341.55億元，規(guī)模增幅約九成；其中25只基金規(guī)模翻倍，多數(shù)基金規(guī)模突破百億元。廣發(fā)理財(cái)30天產(chǎn)品上半年規(guī)模增加370億元至685.52億元；易方達(dá)月月理財(cái)債券的規(guī)模也達(dá)到了409.25億元，增量超過(guò)301.58億元。

    華南某基金公司渠道負(fù)責(zé)人表示，短期理財(cái)債基規(guī)模大增跟銀行非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)表轉(zhuǎn)化資產(chǎn)流出有較大關(guān)系。“資產(chǎn)新規(guī)對(duì)期限錯(cuò)配、資金池等做出嚴(yán)格限制，銀行在資產(chǎn)端的投向相對(duì)短期，收益率也會(huì)下滑。在去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管的大背景之下，如何承接這部分資金，銀行并未拿出好的辦法，龐大的資金出現(xiàn)了一定分流。”

    另外一家大型基金公司人士表示，今年市場(chǎng)震蕩加劇，機(jī)構(gòu)對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的需求旺盛，短期理財(cái)產(chǎn)品增長(zhǎng)迅速，一部分是銀行理財(cái)轉(zhuǎn)出來(lái)的資金，另一部分是有低風(fēng)險(xiǎn)需求的機(jī)構(gòu)資金。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上看，上半年短期理財(cái)債基收益率在2.1%~2.4%，預(yù)期年化收益率4.3%~4.5%，略高于貨幣基金。而在貨基發(fā)展受限之后，基金公司也愈發(fā)重視此類產(chǎn)品沖規(guī)模的作用。

    整改將至

    然而，短期理財(cái)基金整改還是如約而至。資管新規(guī)要求產(chǎn)品投資的金融資產(chǎn)堅(jiān)持公允價(jià)值計(jì)量原則，鼓勵(lì)使用市值計(jì)量，采取攤余成本法估值的短期理財(cái)基金的運(yùn)作模式很難延續(xù)。雖然上半年規(guī)模擴(kuò)張明顯，但這類產(chǎn)品轉(zhuǎn)型很快到來(lái)。

    近日，多家旗下?lián)碛卸唐诶碡?cái)基金的公募表示正依據(jù)相關(guān)指引對(duì)此類基金進(jìn)行整改，未來(lái)短期理財(cái)基金將分為固定組合類理財(cái)債券基金和短期理財(cái)債券基金兩類，兩者的投資范圍和投資比例都將變化——“80%以上資產(chǎn)投資于債券”，一改短期理財(cái)債基重點(diǎn)布局銀行定期存款及大額存單、債券回購(gòu)和短期債券等資產(chǎn)的原有格局。另外，前者在滿足相關(guān)規(guī)定后，可采取攤余成本法計(jì)量；后者需要按市值法計(jì)量資產(chǎn)凈值。

    上述大型基金公司人士告訴記者，在整改過(guò)程中，短期理財(cái)基金要有序壓縮，“只減不增”，每半年至少下降20%，短期理財(cái)基金以后可能逐漸退出市場(chǎng)。他推測(cè)，隨著短期理財(cái)基金整改工作的推進(jìn)，這部分存量資金或?qū)⑾騼蓚€(gè)方向分流：一是普通債券型基金，一是未來(lái)的市值法貨幣基金。

    上海一位公募人士告訴記者，資管新規(guī)之后，對(duì)短期理財(cái)產(chǎn)品這塊巨大的蛋糕，各大資管機(jī)構(gòu)都在積極布局，但目前似乎尚未找到有效的替代品。公募基金方面，除了積極跟銀行渠道溝通、爭(zhēng)取更多的業(yè)務(wù)合作，也有多家公司在申報(bào)或者發(fā)行類似貨基和銀行理財(cái)?shù)亩虃?、中短債基金，這或?qū)⒊蔀槎唐诶碡?cái)?shù)囊粋€(gè)新戰(zhàn)場(chǎng)。