央廣網(wǎng)上海6月19日消息（記者牛谷月）又到“陸家嘴時間”。2025陸家嘴論壇上，“科創(chuàng)板深化改革‘1+6’政策方案”成為全場關(guān)注的熱詞。

    18日，中國證監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層增強制度包容性適應(yīng)性的意見》（以下簡稱《科創(chuàng)板意見》），上海證券交易所就同步制訂的2項配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見?！犊苿?chuàng)板意見》以在科創(chuàng)板設(shè)置專門層次為抓手，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，推出一攬子更具包容性、適應(yīng)性的制度改革，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力，同時進(jìn)一步加強中小投資者合法權(quán)益保護(hù)。

    多家券商負(fù)責(zé)人表示，這一系列政策是面向科技型企業(yè)的系統(tǒng)性迭代升級，有利于發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗田”作用，支持科技企業(yè)利用資本市場發(fā)展壯大；能更好發(fā)揮資本市場資源配置的作用，輔助資本向領(lǐng)先優(yōu)質(zhì)的科技企業(yè)流動；高度兼顧對科創(chuàng)板原有投資者的保護(hù)，是立足中國A股市場實際且極具創(chuàng)新性的制度安排。

    錨定新質(zhì)生產(chǎn)力

    中泰證券黨委常委、副總經(jīng)理張浩指出，設(shè)立科創(chuàng)成長層、重啟“第五套標(biāo)準(zhǔn)”等一系列制度優(yōu)化舉措，進(jìn)一步強化了“硬科技”定位，為技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)進(jìn)一步打開了資本通道。

    “‘1+6’政策以科創(chuàng)板為核心發(fā)力點，通過新設(shè)科創(chuàng)成長層、重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，以制度創(chuàng)新精準(zhǔn)對接優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)全生命周期需求，打造更具包容性的‘制度試驗田’，顯著提升資本市場對創(chuàng)新企業(yè)的適配性，加速科技成果轉(zhuǎn)化，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展注入強勁動能。”光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東說。

    中金公司投行部負(fù)責(zé)人孫雷認(rèn)為，此次改革針對科技企業(yè)發(fā)展的商業(yè)規(guī)律、把握近年來科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最新局面，極大提升了科創(chuàng)板的制度包容性和對新質(zhì)生產(chǎn)力的支持力度。

    招商證券副總裁兼董秘劉杰分析，此次科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的重啟與科創(chuàng)成長層的設(shè)立，標(biāo)志著中國資本市場對“硬科技”企業(yè)的支持進(jìn)入精細(xì)化分層階段。“分層機制將為研發(fā)投入大、技術(shù)領(lǐng)先的未盈利科技企業(yè)找到更為適配的資金，顯著提升資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的能力。”

    “此外，科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)通過引入資深專業(yè)機構(gòu)投資者制度，發(fā)揮這些投資者在科創(chuàng)屬性判斷和資本支持上的雙重作用，借助這些機構(gòu)投資者的專業(yè)判斷、真金白銀的投入，幫助審核機構(gòu)、投資者增強對企業(yè)科創(chuàng)屬性、商業(yè)前景的判斷。”劉杰表示，科技與資本的高效融合，將進(jìn)一步打開新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展空間。

    國投證券首席策略分析師林榮雄認(rèn)為，此次政策傳遞出的信號是進(jìn)一步確立“新質(zhì)生產(chǎn)力”為資本市場資源配置的錨點與評價坐標(biāo)。這將推動估值體系和投資邏輯的調(diào)整：企業(yè)的技術(shù)厚度、創(chuàng)新路徑、產(chǎn)業(yè)前景，將逐步取代短期利潤表現(xiàn)，成為市場關(guān)注的核心變量。“對投資者而言，未來A股的‘好公司’，不僅是財務(wù)健康的公司，更是具備戰(zhàn)略方向和產(chǎn)業(yè)穿透力的公司。具備硬科技屬性與高質(zhì)量增長潛力的企業(yè)有望獲得更多政策與資金支持。”林榮雄說。

    深耕資本市場改革“試驗田”

    在2024年6月中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》一周年之際，證監(jiān)會推出了進(jìn)一步深化科創(chuàng)板改革的《科創(chuàng)板意見》，并制定了明確的“1+6”政策措施。國金證券黨委書記、董事長冉云表示，這是對市場各方所期待的增強科創(chuàng)板包容性的及時回應(yīng)，也是對《國務(wù)院辦公廳關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》中“發(fā)揮多層次資本市場支持科技創(chuàng)新關(guān)鍵樞紐作用”要求的積極落實。這不僅意味著科創(chuàng)板優(yōu)化改革步入新高度，更代表著中國多層次資本市場改革步入新起點。

    “以增設(shè)科創(chuàng)成長層的方式改革科創(chuàng)板，既可以積極推動第五套標(biāo)準(zhǔn)在科創(chuàng)板的適用，補齊科創(chuàng)板對未盈利企業(yè)支持不足的短板，同時又高度兼顧了對科創(chuàng)板原有投資者的保護(hù)，是立足中國A股市場實際同時又極具創(chuàng)新性的制度安排。”冉云表示，在相關(guān)配套措施的輔助下，必將進(jìn)一步發(fā)揮科創(chuàng)板改革“試驗田”作用，加快構(gòu)建更有利于支持全面創(chuàng)新的資本市場生態(tài)。

    國泰海通證券投資銀行部總經(jīng)理郁偉君認(rèn)為，科創(chuàng)板系列新政的出臺，是我國資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的制度設(shè)計進(jìn)入精細(xì)化、系統(tǒng)化新階段的重要標(biāo)志之一。

    林榮雄分析，資本市場將分層支持不同類型的科技企業(yè)，推動主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所和新三板以及私募創(chuàng)投等各具特色、錯位發(fā)展。后續(xù)的改革方向不僅是放寬上市門檻，更在于提升制度包容性和適應(yīng)性。“這意味著資本市場將不再僅僅關(guān)注盈利標(biāo)準(zhǔn)，而是嘗試建立研發(fā)投入、技術(shù)能力與未來成長潛力為核心的價值標(biāo)準(zhǔn)體系，更加精準(zhǔn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)。”

    券商積極表態(tài)：為企業(yè)搭建資本市場橋梁

    科創(chuàng)板改革不斷深化，各大券商紛紛表態(tài)、積極行動，加速提升硬科技行業(yè)服務(wù)能力，為企業(yè)搭建好資本市場橋梁。

    長江證券股份有限公司副總裁、長江證券承銷保薦有限公司董事長王承軍表示，試點IPO預(yù)先審閱、支持在審企業(yè)增資擴股等政策推出，既是監(jiān)管審核部門主動擔(dān)當(dāng)、自我加壓的改革舉措，也必將推動投行從單一保薦向“孵化-上市-并購”全周期服務(wù)升級，有利于投行打造企業(yè)全生命周期服務(wù)能力。

    平安證券黨委書記、董事長何之江表示，接下來，平安證券將持續(xù)做好創(chuàng)新企業(yè)的輔導(dǎo)上市工作，大力推動發(fā)展科創(chuàng)債、可交債、可轉(zhuǎn)債等創(chuàng)新工具，盤活科技創(chuàng)新領(lǐng)域存量資產(chǎn)，在促進(jìn)科技、資本、產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)方面更好地發(fā)揮推動者的作用。同時，積極履行看門人職責(zé)，在支持科技型上市企業(yè)做優(yōu)做強的同時，加大發(fā)行人質(zhì)量把關(guān)力度，嚴(yán)守合規(guī)風(fēng)控底線，切實保護(hù)投資者權(quán)益。

    在申萬宏源證券副董事長、總經(jīng)理張劍看來，科創(chuàng)板改革是資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的重要抓手，也是激發(fā)市場活力的關(guān)鍵引擎。“我們堅信，在政策精準(zhǔn)引導(dǎo)下，科創(chuàng)板‘試驗田’優(yōu)勢還將進(jìn)一步凸顯，為我國科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新注入強勁驅(qū)動力。”張劍表示，申萬宏源將立足“研究+投資+投行”綜合金融服務(wù)優(yōu)勢，全面提升專業(yè)服務(wù)能力，突出業(yè)務(wù)特色，為資本市場賦能科技創(chuàng)新貢獻(xiàn)力量。

    “資本市場改革日漸深入，全面支持創(chuàng)新的時代正在到來，我們將深刻把握資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的時代使命，堅持以全方位、全周期的綜合金融服務(wù)為企業(yè)搭建資本市場橋梁，成為優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的陪伴者、成為資本市場高質(zhì)量發(fā)展的建設(shè)者。”華泰聯(lián)合證券黨委副書記、總裁馬驍表示。

    浙商證券董事長吳承根表示，浙商證券將切實推動企業(yè)“微成長、小升高、高壯大、大變強”的梯次發(fā)展，為強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位、促進(jìn)大中小企業(yè)融通發(fā)展提供支撐，全力服務(wù)科創(chuàng)板改革舉措在浙江高效落地。

    中信建投證券執(zhí)行委員會委員、董事會秘書、投資銀行業(yè)務(wù)管理委員會主任劉乃生也表示，接下來，中信建投證券將進(jìn)一步加強項目儲備與申報工作，積極開發(fā)儲備一批科創(chuàng)屬性強的新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)登陸資本市場。