本報(bào)記者 劉琪

    北京時(shí)間2月25日晚間，美國(guó)商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，1月份，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)6.1%，創(chuàng)1982年以來(lái)最大單月漲幅，前值5.8%；美聯(lián)儲(chǔ)決策者最關(guān)注的指標(biāo)——剔除食品和能源價(jià)格的核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)5.2%，前值4.9%，創(chuàng)1983年以來(lái)最大漲幅。

    對(duì)于美國(guó)1月份核心PCE物價(jià)指數(shù)同比大幅增長(zhǎng)，財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一方面，核心PCE與核心CPI走勢(shì)基本一致，1月份美國(guó)核心CPI較上月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)；一方面，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，尤其是勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張導(dǎo)致薪資增速提高，將推動(dòng)服務(wù)類價(jià)格和其他商品價(jià)格繼續(xù)上漲，核心PCE易漲難跌。

    “1月份美國(guó)核心PCE物價(jià)指數(shù)同比進(jìn)一步走高，主要受供應(yīng)瓶頸、能源與大宗商品價(jià)格持續(xù)走高對(duì)美國(guó)物價(jià)構(gòu)成的持續(xù)影響，企業(yè)生產(chǎn)成本逐步向中下游終端價(jià)格傳導(dǎo)，食品、租金、運(yùn)輸、工資等價(jià)格全面走高態(tài)勢(shì)。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，隨著國(guó)際地緣局勢(shì)升溫，美國(guó)面臨內(nèi)部供需失衡、外部通脹輸入的物價(jià)壓力。

    當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息基本已成定局，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)更側(cè)重于加息幅度在25個(gè)基點(diǎn)和更為強(qiáng)勢(shì)的50個(gè)基點(diǎn)間存在分歧。因此，1月份核心PCE物價(jià)指數(shù)的走高是否有可能推升50個(gè)基點(diǎn)加息的可能？

    對(duì)此，前述分析人士均持否定觀點(diǎn)。伍超明表示，實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的目標(biāo)，而實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)目標(biāo)需要穩(wěn)定的金融體系。因此，核心PCE物價(jià)指數(shù)的走高預(yù)計(jì)不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)3月份采取加息措施，但近期地緣關(guān)系緊張推高商品價(jià)格的同時(shí)，也會(huì)阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融市場(chǎng)穩(wěn)定，未來(lái)滯漲風(fēng)險(xiǎn)提高，美聯(lián)儲(chǔ)在加息幅度方面會(huì)趨于謹(jǐn)慎，加息25個(gè)基點(diǎn)概率更大一些。

    周茂華認(rèn)為，3月份美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)概率更高。一方面，目前美國(guó)高通脹壓力持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)政策重心在于治理通脹，加息箭在弦上；另一方面，近期國(guó)際地緣局勢(shì)突變，美國(guó)金融環(huán)境收緊明顯，市場(chǎng)情緒脆弱，美聯(lián)儲(chǔ)又需要避免市場(chǎng)對(duì)其激進(jìn)收緊貨幣政策擔(dān)憂。

    “市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息，并且年內(nèi)將多次加息、年中縮表已有充分預(yù)期，1月份美國(guó)通脹走高對(duì)美債短端影響有限。近期市場(chǎng)更關(guān)注國(guó)際地緣局勢(shì)發(fā)展，市場(chǎng)情緒波動(dòng)，預(yù)計(jì)美債利率窄幅波動(dòng)，曲線維持平坦格局。”周茂華表示。

    回顧近期中、美10年期國(guó)債收益率，據(jù)中央國(guó)債登記結(jié)算公司數(shù)據(jù)顯示，2月22日、2月23日、2月24日，中國(guó)10年國(guó)債收益率為2.82%、2.79%、2.79%；同期，10年期美債收益率分別為1.94%、1.99%、1.96%。中美利差分別為88個(gè)基點(diǎn)、80個(gè)基點(diǎn)、83個(gè)基點(diǎn)，雖較今年年初有所收窄，但總體來(lái)看仍處于舒適區(qū)間。

    東方金誠(chéng)研究發(fā)展部分析師白雪對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，年初以來(lái)，由于美債利率快速上行，中美10年期國(guó)債利差大幅收窄，目前徘徊在80個(gè)基點(diǎn)至100基點(diǎn)的“舒適區(qū)間”下沿，且短期內(nèi)仍有進(jìn)一步被動(dòng)收窄可能，但總體來(lái)看，對(duì)國(guó)內(nèi)債市影響仍較為有限，無(wú)礙今年以來(lái)外資持續(xù)加碼投資中國(guó)債市。

    白雪進(jìn)一步表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定，人民幣資產(chǎn)安全性是外資增持中債的主要驅(qū)動(dòng)力。同時(shí)，中國(guó)外貿(mào)延續(xù)較高的景氣度，過(guò)去數(shù)月貿(mào)易順差增加，疊加近期歐洲避險(xiǎn)資金入場(chǎng)，支撐了市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的穩(wěn)定展望。此外，中國(guó)債市納入富時(shí)全球政府債券指數(shù)等全球主流固收基準(zhǔn)指數(shù)，直接拉動(dòng)了境外資管公司跟蹤指數(shù)進(jìn)行被動(dòng)配置投資所帶來(lái)的資金流入。