本報記者 劉琪

    9月28日，中國人民銀行發(fā)布中國人民銀行行長易綱在《金融研究》2021年第9期刊發(fā)的文章《中國的利率體系與利率市場化改革》。

    易綱在文中指出，資產(chǎn)購買工具不屬于常規(guī)貨幣政策工具，而是央行在市場出現(xiàn)問題時的被迫選擇。央行長期實(shí)施資產(chǎn)購買操作會產(chǎn)生危害市場功能、財政赤字貨幣化、損害央行聲譽(yù)、模糊央行解決市場失靈和貨幣政策立場之間的界限、引發(fā)道德風(fēng)險等諸多問題。應(yīng)當(dāng)盡可能避免實(shí)施資產(chǎn)購買操作，如果必須實(shí)施，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持三個原則：一是央行干預(yù)的目的應(yīng)當(dāng)是幫助市場恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而非替代市場。二是央行的干預(yù)措施應(yīng)盡可能走在市場前面，從而快速穩(wěn)定市場情緒，避免市場失靈進(jìn)一步惡化。三是應(yīng)盡可能減少資產(chǎn)購買規(guī)模，縮短持續(xù)時間，力求資產(chǎn)購買實(shí)施力度與市場失靈的程度保持一致。當(dāng)前全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的利率長期趨于下降，一些經(jīng)濟(jì)體的政策利率已接近于零利率甚至負(fù)利率。中國的經(jīng)濟(jì)潛在增速仍有望維持在5%-6%的區(qū)間，有條件實(shí)施正常貨幣政策，收益率曲線也可保持正常的、向上傾斜的形態(tài)。中國將盡可能地延長實(shí)施正常貨幣政策的時間，目前不需要實(shí)施資產(chǎn)購買操作。