上周后半周以來，度過稅期的資金面恢復(fù)了寬松，在此背景下，央行開展大額MLF操作，進(jìn)一步增加了流動(dòng)性。23日，市場(chǎng)資金面一派寬松景象，貨幣市場(chǎng)利率保持低位運(yùn)行。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，月底前央行將減少資金投放，但資金面有望保持平穩(wěn)偏松態(tài)勢(shì)。

    市場(chǎng)資金面較為寬松

    23日，央行繼續(xù)暫停逆回購(gòu)操作，但開展了5020億元1年期MLF操作，當(dāng)日有1700億逆回購(gòu)到期，從全口徑來看，仍實(shí)現(xiàn)凈投放3320億元，創(chuàng)了春節(jié)過后單日凈投放量新高。

    本月稅期擾動(dòng)已過，資金面恢復(fù)寬松，央行意外開展大額MLF操作，進(jìn)一步鞏固了流動(dòng)性較充裕的局面。23日，市場(chǎng)資金面一派寬松景象，貨幣市場(chǎng)利率保持低位運(yùn)行。

    銀行間市場(chǎng)上，債券質(zhì)押式回購(gòu)利率漲跌互現(xiàn)，波動(dòng)較小。隔夜回購(gòu)利率DR001加權(quán)平均利率小漲3.3BP至2.35%，代表性的7天期回購(gòu)利率DR007微跌至2.62%，跨月的14天回購(gòu)利率跌2.8BP至2.84%，21天回購(gòu)利率跌14BP至2.80%。

    Shibor方面，隔夜品種小漲1.6BP至2.36%，7天及以上期限各品種利率則繼續(xù)下行，其中7天期Shibor跌1.7BP至2.66%，3個(gè)月Shibor跌3.3BP至3.50%。

    交易員稱，昨日市場(chǎng)資金面延續(xù)上周寬松態(tài)勢(shì)，早盤伊始就有大量隔夜、7天到1個(gè)月的資金融出，各期限需求不多，保持低位成交，午后有少量減點(diǎn)隔夜資金融出，其他期限資金需求寥寥。

    逆回購(gòu)操作料繼續(xù)暫停

    鑒于央行通過MLF操作，進(jìn)一步充實(shí)了銀行體系流動(dòng)性，預(yù)計(jì)未來一兩周央行可能降低公開市場(chǎng)操作力度。

    事實(shí)上，由于上月末財(cái)政支出和本月初定向降準(zhǔn)實(shí)施，本月初以來流動(dòng)性一直較為充裕，上周季度繳稅也沒有造成太大擾動(dòng)，加之央行連續(xù)通過公開市場(chǎng)操作實(shí)施大額凈投放，資金面輕輕松松就度過了稅期高峰。稅期擾動(dòng)消除后，上周后半周資金面恢復(fù)全面寬松態(tài)勢(shì)，貨幣市場(chǎng)利率重新回到階段性低位水平。

    按照以往經(jīng)驗(yàn)，臨近月末財(cái)政支出力度將加大，增加流動(dòng)性供給，央行通常會(huì)通過不對(duì)沖或少對(duì)沖到期流動(dòng)性工具的方式回籠部分流動(dòng)性，以避免短期流動(dòng)性過度充裕。

    “雖然周一央行開展MLF操作頗為意外，但預(yù)計(jì)未來一兩周央行操作力度將下降，公開市場(chǎng)操作再現(xiàn)凈回籠的概率不小。”一位市場(chǎng)人士稱。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周共有3700億元央行逆回購(gòu)到期，其中周一至周四分別到期1700億元、700億元、600億元、700億元，周五無央行流動(dòng)性工具到期。

    自上周五以來，央行已連續(xù)兩日暫停逆回購(gòu)操作。前述市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，本周央行將繼續(xù)暫停逆回購(gòu)操作。但即便如此，由于周一MLF操作量高達(dá)5020億元，超過了全周央行逆回購(gòu)到期量，因此，如果算上MLF操作，本周公開市場(chǎng)操作已提前鎖定凈投放。再考慮到月末財(cái)政支出的影響，資金面保持寬松沒有懸念。