主持人蘇詩鈺：央行昨日發(fā)布的報(bào)告顯示，4月份人民幣貸款增加1.18萬億元，同比多增797億元，社會融資規(guī)模增量為1.56萬億元，比上年同期多1725億元。今日，本報(bào)通過采訪專家學(xué)者對這組金融數(shù)據(jù)進(jìn)行分析解讀，研判宏觀經(jīng)濟(jì)走向。

    4月末M2增速觸底回升至8.3%

    降準(zhǔn)效應(yīng)疊加新增信貸保持高位成主因

    ■本報(bào)記者 傅蘇穎

    央行5月11日公布的2018年4月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，4月末，廣義貨幣（M2）余額173.77萬億元，同比增長8.3%，增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低1.5個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額52.54萬億元，同比增長7.2%，增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低11.3個(gè)百分點(diǎn)。

    交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀昨日對《證券日報(bào)》記者表示，雖然信貸增速有所下滑，但接近13%增速的信貸投放仍然對低于10%的M2增速有正向支撐作用。而此前導(dǎo)致M2增速回落較快的背景主要還是金融去杠桿以及表外、通道業(yè)務(wù)監(jiān)管加強(qiáng)帶來的表外融資收縮。直接的數(shù)據(jù)表現(xiàn)就是金融機(jī)構(gòu)信貸收支表中“股權(quán)及其他投資”一項(xiàng)大幅收縮8000億元，進(jìn)而該項(xiàng)對于M2的貢獻(xiàn)較大地拖累了M2的整體增速。

    聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖昨日對《證券日報(bào)》記者表示，M2增速8.3%，低于預(yù)期，從存款項(xiàng)看，除企業(yè)存款較2017年高增了不少外，其他項(xiàng)均對M2增速構(gòu)成拖累。

    陳冀表示，雖然4月份繳稅對于M2增速有一定的負(fù)面影響，但是央行的降準(zhǔn)等措施出臺又使得市場對于未來流動(dòng)性的預(yù)期有比較良好的改善，盡管降準(zhǔn)對于之后M2的影響可能僅僅是逐漸體現(xiàn)出來。綜合而言，4月份M2增速小幅反彈也就在情理之中了。

    中國民生銀行首席研究員溫彬昨日對《證券日報(bào)》記者表示，盡管4月份財(cái)政存款新增7184億元，較上年同期多增759億元，對流動(dòng)性帶來負(fù)面影響，但新增信貸保持高位，疊加4月下旬降準(zhǔn)效應(yīng)，使M2增速觸底回升。

    陳冀表示，從央行近一段時(shí)間的公開市場操作以及降準(zhǔn)等一系列政策組合實(shí)施來看，在貿(mào)易戰(zhàn)尚無定論的情形下，保持國內(nèi)貨幣政策穩(wěn)健，未來見招拆招的可能性較大。

    溫彬表示，當(dāng)前，市場流動(dòng)性總體穩(wěn)定，市場利率有所下行，有利于降低實(shí)體部門融資成本。為了合理引導(dǎo)市場預(yù)期，防止金融機(jī)構(gòu)重新過度加杠桿，預(yù)計(jì)央行將綜合運(yùn)用多種政策工具組合，保持流動(dòng)性充足和市場利率水平穩(wěn)定；同時(shí)，仍有可能進(jìn)一步采用差別化準(zhǔn)備金和差異化的信貸政策，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。