證券時(shí)報(bào)記者 桂衍民
企業(yè)債發(fā)行,尤其是城投債和平臺債的發(fā)行和承銷,利用地方政府財(cái)政收入或地方政府信用擔(dān)保的常規(guī)操作,將徹底告別歷史舞臺。
日前,國家發(fā)改委和財(cái)政部也發(fā)文正式強(qiáng)化企業(yè)債發(fā)債主體資質(zhì),嚴(yán)禁涉及與地方政府信用掛鉤的虛假陳述、誤導(dǎo)性宣傳。并據(jù)此對各類中介機(jī)構(gòu),在進(jìn)行地方城投債及平臺債承銷過程中做出了進(jìn)一步的明確約定。
兩部委四大舉措
強(qiáng)化發(fā)債主體資質(zhì)
就在地方政府陸續(xù)爆出撤回或作廢擔(dān)保函之際,國家發(fā)改委和國家財(cái)政部在春節(jié)前的最后一周,聯(lián)合發(fā)文強(qiáng)化企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、嚴(yán)格防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
在這份名為《關(guān)于進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力嚴(yán)格防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的通知》(下稱《通知》)中,兩部委明確表示,要進(jìn)一步發(fā)揮企業(yè)債券直接融資功能,增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力,堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn),嚴(yán)格防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),堅(jiān)決遏制地方政府隱性債務(wù)增量。
通知內(nèi)容主要有四個(gè)方面:申報(bào)發(fā)債企業(yè)或項(xiàng)目資質(zhì)要求;對有各類補(bǔ)貼或政府資金支持的企業(yè)和PPP(政府和社會資本合作)項(xiàng)目發(fā)債申報(bào)要求;嚴(yán)格追責(zé)承銷商等中介機(jī)構(gòu);對地方政府及地方發(fā)改委的具體要求。
其中,對申報(bào)發(fā)債企業(yè)或項(xiàng)目資質(zhì)要求約定最為詳細(xì),有四大具體要求:申報(bào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立健全規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)、管理決策機(jī)制和財(cái)務(wù)管理制度,嚴(yán)禁黨政機(jī)關(guān)公務(wù)人員未經(jīng)批準(zhǔn)在企業(yè)兼職(任職);申報(bào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露企業(yè)自身財(cái)務(wù)信息和項(xiàng)目信息等,支持投資者有效甄別風(fēng)險(xiǎn);申報(bào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)市場化、實(shí)體化運(yùn)營,依法合規(guī)開展市場化融資,并充分論證、科學(xué)決策利用債券資金支持投資項(xiàng)目建設(shè)的必要性、可行性和經(jīng)濟(jì)性;純公益性項(xiàng)目不得作為募投項(xiàng)目申報(bào)企業(yè)債券。
主體評級嚴(yán)禁掛鉤
地方政府信用
值得注意的是,《通知》明確規(guī)定發(fā)債主體嚴(yán)禁與地方政府信用掛鉤,該方面的內(nèi)容,幾乎貫穿《通知》全文。
在發(fā)債主體資質(zhì)方面,“嚴(yán)禁涉及與地方政府信用掛鉤的虛假陳述、誤導(dǎo)性宣傳”,并對信用評級機(jī)構(gòu)作了詳細(xì)的業(yè)務(wù)指導(dǎo),要求這些機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)基于企業(yè)財(cái)務(wù)和項(xiàng)目信息等開展評級工作,不得將申報(bào)企業(yè)信用與地方政府信用掛鉤。相關(guān)企業(yè)申報(bào)債券時(shí)應(yīng)主動公開聲明不承擔(dān)政府融資職能,發(fā)行本期債券不涉及新增地方政府債務(wù)。
在發(fā)債申報(bào)企業(yè)提交申請方面,嚴(yán)禁以各種名義要求或接受地方政府及其所屬部門,為其市場化融資行為提供擔(dān)?;虺袚?dān)償債責(zé)任。
對違規(guī)融資和擔(dān)保的發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等還要嚴(yán)厲追責(zé)?!锻ㄖ芬?guī)定,對經(jīng)有關(guān)部門認(rèn)定為因涉地方政府違法違規(guī)融資和擔(dān)?;顒拥纳陥?bào)企業(yè)、承銷機(jī)構(gòu)、會所、律所、信用評級機(jī)構(gòu)等主體及其主要負(fù)責(zé)人,加大懲處問責(zé)力度,并限制相關(guān)責(zé)任主體新申報(bào)或推薦申報(bào)企業(yè)債券。
值得一提的是,國內(nèi)從事信用評級的機(jī)構(gòu),在對城投債和平臺債發(fā)債主體評級時(shí),主要參考的指標(biāo)幾乎無不包含地方政府的信用和財(cái)政實(shí)力,地方政府的信用和財(cái)政實(shí)力甚至還是評級機(jī)構(gòu)在對發(fā)債主體進(jìn)行評級時(shí)參考的主要指標(biāo)之一。
據(jù)記者了解,包括鵬元資信、大公國際、中誠信、上海新世紀(jì)等評級機(jī)構(gòu),對城投公司主體評級主要參考的指標(biāo)也是地方信用和財(cái)政實(shí)力。一家大型評級機(jī)構(gòu)甚至直言,地方投融資平臺的信用等級由兩大因素決定:平臺企業(yè)所屬地方政府的信用;平臺企業(yè)自身的信用。
“嚴(yán)禁信用評級掛鉤地方政府信用,而且違規(guī)者除發(fā)行人外,還將對中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)懲,這將考驗(yàn)評級機(jī)構(gòu)及發(fā)債中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)水平。”某上市券商債券團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人分析稱。
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