證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐

    繼2016年國(guó)家外匯管理局放開(kāi)遠(yuǎn)期結(jié)匯差額交割后，2月13日，外匯局發(fā)布《關(guān)于完善遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)有關(guān)外匯管理問(wèn)題的通知》（（匯發(fā)〔2018〕3號(hào)）允許遠(yuǎn)期售匯到期交割方式根據(jù)實(shí)際需求選擇全額或差額結(jié)算，《通知》自發(fā)布之日起正式實(shí)施。

    外匯局方面表示，遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)是目前國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)最基礎(chǔ)和主要的衍生產(chǎn)品，《通知》從豐富交易機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)入手，繼2016年放開(kāi)遠(yuǎn)期結(jié)匯差額交割后，允許遠(yuǎn)期售匯到期交割方式根據(jù)實(shí)際需求選擇全額或差額結(jié)算，至此遠(yuǎn)期結(jié)售匯在市場(chǎng)定價(jià)、交割結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面完全實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化。

    《通知》要求，銀行為客戶辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，在符合實(shí)需原則前提下，到期交割方式可以根據(jù)套期保值需求選擇全額或差額結(jié)算。差額結(jié)算的貨幣為人民幣，用于確定軋差金額使用的參考價(jià)應(yīng)是境內(nèi)真實(shí)、有效的市場(chǎng)匯率。

    一國(guó)有大行資深外匯分析師對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，2016年之前，銀行為客戶辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)都采用全額結(jié)算的方式進(jìn)行交割，全額結(jié)算交割要求企業(yè)支付100%的現(xiàn)金，特別是在進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)匯時(shí)，企業(yè)無(wú)法自留外匯頭寸；差額的話則是到期交割時(shí)，只交割簽約日當(dāng)時(shí)確定的匯價(jià)與交割當(dāng)天現(xiàn)匯價(jià)之間的差額。企業(yè)在進(jìn)行差額結(jié)算交割后，自身的外匯頭寸可以繼續(xù)保留，這可以增大企業(yè)外匯使用的自由度。

    例如，假如一家企業(yè)與銀行簽訂了1年期的遠(yuǎn)期結(jié)匯，結(jié)匯規(guī)模為1億美金，雙方確定的匯價(jià)為6.8，而到一年后的結(jié)匯日當(dāng)天，現(xiàn)匯價(jià)為7。如果是全額結(jié)算交割，則交割日當(dāng)天，企業(yè)要向銀行交付1億美金，從銀行獲取7億人民幣；差額交割的話，只要銀行給企業(yè)支付2000萬(wàn)人民幣就行，企業(yè)的1億美金仍可保留在自己手中。

    “遠(yuǎn)期結(jié)售匯差額結(jié)算，類(lèi)似于離岸市場(chǎng)的無(wú)本金交割遠(yuǎn)期（NDF），只不過(guò)前者交割的幣種是人民幣，后者是美元。遠(yuǎn)期結(jié)售匯新增差額結(jié)算，是為企業(yè)規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)提供一種新的選擇。”另一國(guó)有大行外匯交易人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者稱(chēng)。

    《通知》還表示，銀行應(yīng)提高業(yè)務(wù)創(chuàng)新和管理水平，積極支持客戶做好外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)完善客戶風(fēng)險(xiǎn)教育，引導(dǎo)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，合理、審慎開(kāi)展外匯衍生品業(yè)務(wù)。

    外匯局局長(zhǎng)潘功勝近日撰文指出，隨著我國(guó)跨境資本流動(dòng)趨于平衡，前期采取的宏觀審慎政策已全部恢復(fù)中性，下一步外匯管理部門(mén)將進(jìn)一步推動(dòng)跨境資本流動(dòng)的均衡管理：一是在管理目標(biāo)上，理性看待外匯儲(chǔ)備增減，更強(qiáng)調(diào)在高水平的貿(mào)易投資自由化、便利化的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支動(dòng)態(tài)平衡；二是在管理理念上，堅(jiān)持政策中性原則，外匯市場(chǎng)微觀監(jiān)管強(qiáng)調(diào)跨境資金雙向流動(dòng)政策標(biāo)準(zhǔn)的一致性：既支持合法合規(guī)資金流出，也支持合法合規(guī)資金流入；三是在外匯執(zhí)法上，強(qiáng)調(diào)真實(shí)合法合規(guī)，強(qiáng)調(diào)執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)跨周期的一致性、穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性，對(duì)違法的流出、違法的流入都嚴(yán)厲打擊，重點(diǎn)打擊地下錢(qián)莊、虛假交易、操縱市場(chǎng)等各種形式的違法違規(guī)行為，維護(hù)外匯市場(chǎng)正常秩序。