隨著雙減政策的落地，教培時代的大幕正緩緩落下。最近半個月以來，包括新東方、好未來、高途教育、學大教育在內(nèi)的多家教培上市公司宣布終止內(nèi)地義務教育階段學科類校外培訓業(yè)務。

    退出K9業(yè)務后的教培機構紛紛自救，另謀生路，其中，素質(zhì)教育、職業(yè)教育成為轉型的主要賽道。證券時報·e公司記者發(fā)現(xiàn)，上海地區(qū)一些學科類培訓機構已撤出租金較高的主流商圈，培訓內(nèi)容也改頭換面，學科類培訓被戲劇演說、編程實驗、繪本閱讀等形式取代。

    “我們現(xiàn)在主要做的就是先保命，穩(wěn)住陣地，然后同時探索新的方向，這對我們來說很重要。”一位A股教培上市公司相關人士告訴證券時報·e公司記者，目前，不少教培公司的轉型仍處于摸索階段，而市場接受企業(yè)的轉型也需要一個過程。

    K9業(yè)務陸續(xù)退場

    近期，各大教培上市公司紛紛發(fā)文告別K9學科類業(yè)務。11月13日，好未來官方微博發(fā)布消息稱，好未來中國內(nèi)地義務教育階段的學科類校外培訓服務將于2021年12月31日開始停止。好未來成立于2003年，2010年在美國紐交所上市。目前，好未來旗下?lián)碛袑W而思培優(yōu)、學而思網(wǎng)校、學而思1對1等品牌。

    無獨有偶，11月15日，新東方公告表示，計劃于2021年底前全國所有學習中心不再向幼兒園至九年級學生提供學科相關培訓服務。同日，高途集團在官方微博上稱，為了落實國家關于義務教育階段雙減政策的各項要求，高途將于2021年12月31日結束在中國內(nèi)地義務教育階段即小學和初中階段的學科類校外培訓服務。高途表示，接下來將繼續(xù)運營其義務教育階段之外的業(yè)務，并將重點轉向其他教育產(chǎn)品和服務，加強成人教育、職業(yè)教育、素質(zhì)教育以及智能數(shù)字化產(chǎn)品等多種業(yè)務的發(fā)展。

    A股公司學大教育也于11月15日發(fā)布了一條關于調(diào)整公司業(yè)務結構的提示性公告，公司計劃將于2022年1月1日起停止開展義務教育階段在線學科教育培訓業(yè)務，該計劃預計2021年12月31日前生效。學大教育表示，公司在持續(xù)鞏固既有高中階段教育培訓業(yè)務及非學科業(yè)務的基礎上，著力豐富職業(yè)教育類、素質(zhì)類、科技類等教育培訓產(chǎn)品，積極探索和拓展新的業(yè)務增長點。

    從各家教培上市公司公告來看，今年底是一個重要的時間點。一位教育行業(yè)人士告訴記者，隨著雙減相關配套政策執(zhí)行落地，義務教育學科類校外培訓業(yè)務將大概率在今年年底前被剝離出上市公司。

    另一方面，教培機構在資本運作方面也有監(jiān)管紅線，即“學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作；上市公司不得通過股票市場融資投資學科類培訓機構，不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買學科類培訓機構資產(chǎn)”。

    迅速轉換賽道“回血”

    在行業(yè)風向變化之時，大部分教培機構或斷臂求生，或謀求轉型，寄希望于多條腿走路。

    11月11日，新東方創(chuàng)始人俞敏洪在直播中表示，新東方并不會關停，只是關閉了義務教育階段的培訓業(yè)務，新東方起家的國際業(yè)務和大學業(yè)務都還在持續(xù)發(fā)展中。俞敏洪還表示，新東方未來計劃成立一個大型的農(nóng)業(yè)平臺，幾百位老師通過直播帶貨，幫助農(nóng)產(chǎn)品銷售，支持鄉(xiāng)村振興事業(yè)。

    為謀求新業(yè)務的發(fā)展，處置資產(chǎn)、退租等也是教培上市公司采取的“回血”方式。據(jù)俞敏洪透露，新東方將退租近兩年新裝修的1500余個教學點，這些教學點的裝修費就花了六七十億元，現(xiàn)在要退租，需支付違約金，再加上學費退款、離職員工工資等，是筆巨大的開支。

    另外，昂立教育9月29日公告，擬轉讓公司持有的7900余萬股交大昂立股票，占交大昂立總股本的10.2%，預計可回收資金3.02億元，本次轉讓完成后，昂立教育持有交大昂立股票比例變更為3.33%。同時，擬出售下屬公司上海旭華教育發(fā)展有限公司54.11%股權，預計可回收資金4060萬元，并清理債務3000余萬元，相當于回收資金7000余萬元。

    據(jù)悉，自雙減政策發(fā)布以來，昂立教育在有規(guī)劃地處置閑置資產(chǎn)，集中資源進行職業(yè)教育、素質(zhì)教育轉型。近幾個月，昂立教育陸續(xù)推出兒童成長中心、素質(zhì)創(chuàng)造營等素質(zhì)類產(chǎn)品，大力轉型至素質(zhì)類教育。同時，通過精簡線下門店和非教人員，采用線上等方式開展學科類培訓，降低成本支出。

    除了素質(zhì)教育外，職業(yè)教育也是教培上市公司積極布局的賽道之一?？频陆逃叮驹诮逃a(chǎn)業(yè)鏈布局上將加快加大職業(yè)教育并購整合與投資步伐。三盛教育也在投資者互動平臺表示，公司關注職業(yè)教育方向的投資拓展機會。高途董事長兼首席執(zhí)行官陳向東表示，接下來，高途將重點發(fā)展成人教育和素質(zhì)教育，進一步探索智能數(shù)字產(chǎn)品和職業(yè)教育。

    探索轉型仍處于過渡期

    值得關注的是，及時調(diào)頭的教培上市公司還有很長的一段轉型路要走。雙減政策落地后，大語文等學科教育培訓作為豆神教育最重要的營收來源被叫停，公司宣布將通過布局豆神美育、智慧教育業(yè)務等方式進行轉型。今年第三季度，豆神教育推出兩款ToC端AI伴學系列產(chǎn)品。

    “大語文你可以說它是學科類的，但實際上也可以理解為素質(zhì)類，所以我們將之前的內(nèi)容做一下升級，并進行整合，現(xiàn)在主要的方向是美育。”豆神教育證券部工作人員向證券時報·e公司記者表示，公司也有嘗試直播，銷售推廣公司相關產(chǎn)品等。“我們做的這些嘗試，家長包括市場認可度還是有的，但是我們覺得還是需要一個過程，新的業(yè)務整體要達到一定體量需要時間。”上述工作人員表示。

    “新的課程或業(yè)務對于上市公司來說，有一個過渡期，包括學生之前買的課時還是要繼續(xù)消費掉。原有的業(yè)務不可能短時間全部就轉變。”在接受記者采訪時，學大教育相關人士也持有類似觀點。

    在嘗試轉型方面，學大教育已有多番布局。9月21日，學大教育公告，全資子公司北京學大信息技術集團有限公司擬與物靈科技共同出資設立合資公司，建立實體繪本館，售賣智能硬件與圖書。10月21日，學大教育公告，與達內(nèi)教育簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將對包括不限于成人職業(yè)教育、少兒編程教育、智能機器人課程、賽事合作、科技主題國內(nèi)外游學、冬夏令營營地等類型業(yè)務展開聯(lián)營推廣和市場開拓的合作。

    對于當下被熱議的職業(yè)教育，有上市公司相關人士對記者表示，獨立做肯定有難度，但不排除會有合作，公司也很關注這一塊。談到轉型，該人士坦言，“最積極的結果是我們向外探索，然后找到一個好的模式，但現(xiàn)在確實還在摸索”。

    機構逢低加倉教培股

    近期，低迷了一陣子的教培股受到資金追捧。美國證監(jiān)會（SEC）披露機構三季報持倉數(shù)據(jù)顯示，高盛、景林資產(chǎn)等機構在逆勢加倉教育股。

    其中，高盛第三季度增持2837萬股新東方，增持幅度高達352%；高盛增持2138萬股好未來，增持幅度達729%，增持精銳教育1510萬股，環(huán)比增幅達89%。此外，景林資產(chǎn)第三季度加倉新東方788.2萬股，還加倉好未來13.7萬股，并繼續(xù)持有高途教育。

    景林資產(chǎn)表示，關系民生的房地產(chǎn)、教育等行業(yè)，預計監(jiān)管可能持續(xù)保持較大力度，但政府監(jiān)管的目的主要是希望創(chuàng)造一個更公平的競爭環(huán)境。因此，該機構關注邊際改善帶來優(yōu)秀公司的中長期機會。

    近半個月，新東方在線的股價翻倍，從11月10日的4.36港元升至11月25日的9.72港元。據(jù)港交所數(shù)據(jù)顯示，俞敏洪于11月17日、18日連續(xù)兩日增持新東方在線股份合計約356萬股，共計涉及資金近2500萬港元。

    研究機構指出，2021年7月雙減政策落地，對學科類培訓機構的審批、資本化路徑、培訓時間做出明確限制。政策發(fā)布后，頭部學科類課外培訓機構紛紛開啟轉型，主要聚焦職業(yè)教育和素質(zhì)教育領域。其中，素質(zhì)教育細分品類眾多，2021年市場空間超5000億元，而此前學科類培訓龍頭的研發(fā)、品牌等優(yōu)勢有望延續(xù)。

    國盛證券表示，2021年教育行業(yè)重磅政策頻出，各細分板塊的政策導向逐步明晰，建議關注培訓機構轉型進程以及素質(zhì)教育培訓格局演進。

    不過，需說明的是，教培上市公司轉型還面臨經(jīng)營方面的壓力。一方面，根據(jù)三季報，教培上市公司業(yè)績普遍承壓，多家公司表示，第三季度業(yè)績下滑與雙減政策影響有關。另一方面，職業(yè)教育領域上市公司的三季度業(yè)績也不盡如人意。以中公教育為例，公司第三季度凈利由盈轉虧，公司稱，主要受到教育行業(yè)監(jiān)管政策影響，公務員及事業(yè)機關的招考人數(shù)下滑直接導致了參加培訓人數(shù)的減少，以及疫情反復擾亂市場招生的影響。對于教培上市公司來說，如何找準方向，平穩(wěn)度過轉型過渡期是值得思考的議題。