證券時(shí)報(bào)記者 趙黎昀

    陰跌半年后，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)終于開啟反彈模式，在國(guó)際政經(jīng)形勢(shì)助攻下，這波反彈更被添了把火。

    美制裁俄鋁

    國(guó)際鋁價(jià)受提振

    在中美鋼鋁貿(mào)易摩擦進(jìn)行之際，美國(guó)財(cái)政部4月6日又宣布，將對(duì)一批俄羅斯個(gè)人和實(shí)體實(shí)施制裁，全球鋁業(yè)霸主之一的俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司（下稱“俄鋁”）被列入受制裁名單。

    4月9日，在香港上市的俄鋁（00486.HK）公告稱，公司被納入美國(guó)財(cái)政部外國(guó)資產(chǎn)管理辦公室的制裁名單，可能會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)的若干信貸責(zé)任出現(xiàn)技術(shù)性違約。初步評(píng)估顯示，該制裁很可能對(duì)集團(tuán)的業(yè)務(wù)和前景構(gòu)成“重大不利影響”。

    受此影響，俄鋁遭遇“黑色星期一”。4月9日，俄鋁開盤直線下挫，當(dāng)日?qǐng)?bào)收于2.3港元/股，單日暴跌50.43%，股價(jià)創(chuàng)3年新低。10日，市場(chǎng)恐慌情緒仍在蔓延，截至下午收盤，俄鋁報(bào)2.1港元/股，再度下挫8.7%。

    公開信息顯示，俄鋁是由俄羅斯鋁業(yè)、西伯利亞烏拉爾鋁業(yè)以及瑞士全球最大商品貿(mào)易商嘉能可旗下的氧化鋁資產(chǎn)合并而成，是全球鋁業(yè)巨頭，此前多年一直位居世界第一。隨著中國(guó)的鋁業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)大，中國(guó)宏橋后來(lái)居上，成為全球最大鋁企。目前俄鋁位居全球第二大鋁業(yè)公司，其鋁及氧化鋁產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量約9%。

    俄鋁2017年報(bào)顯示，公司2017年原鋁產(chǎn)量370.7萬(wàn)噸，占全球產(chǎn)量約7%；氧化鋁產(chǎn)量777.3萬(wàn)噸，鋁土礦產(chǎn)量1164.5萬(wàn)噸。俄鋁產(chǎn)品的美國(guó)銷量約60萬(wàn)噸以上。

    由于市場(chǎng)擔(dān)憂制裁影響美國(guó)鋁供應(yīng)，LME鋁價(jià)應(yīng)聲上漲。北京時(shí)間10日0時(shí)，LME三個(gè)月期鋁收高4.7%，報(bào)收2139美元/噸，盤中一度觸及2144美元/噸，錄得2011年11月以來(lái)的最大單日升幅。

    國(guó)際鋁價(jià)上行對(duì)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)帶動(dòng)明顯。4月9日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)滬鋁主力合約1806報(bào)漲1.46%。4月10日，滬鋁主力合約再度上行1.02%，報(bào)14350元/噸。

    市場(chǎng)價(jià)格上漲也帶動(dòng)A股鋁企股價(jià)上行。10日，Wind中信一級(jí)鋁板塊25只個(gè)股中僅3只走跌，截至收盤，常鋁股份漲停，東陽(yáng)光科漲6.95%，中國(guó)鋁業(yè)漲4.70%。

    鋁價(jià)筑底回升

    但壓力猶存

    2017年11月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋁商品價(jià)格就走出一路下行的態(tài)勢(shì)，從逾17000元/噸，跌至2018年3月末的約13700元/噸。不過(guò)，進(jìn)入4月份以來(lái)，底部蟄伏已久的鋁價(jià)開始回升。

    在此次俄鋁受制裁的影響爆出前，4月2日滬鋁就已站上14000元/噸大關(guān)。那么這次鋁價(jià)上行是否具有持續(xù)性？

    生意社分析師葉建軍認(rèn)為，美國(guó)制裁俄鋁，可能會(huì)影響國(guó)際氧化鋁及鋁錠的供給面，加之美國(guó)232措施及對(duì)中國(guó)鋁材征收反傾銷稅，對(duì)美鋁材出口稅高達(dá)95%，勢(shì)必拉高局部地區(qū)下游產(chǎn)品價(jià)格，國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)2017年剛經(jīng)歷供給側(cè)改革，近期利多因素明顯，鋁價(jià)觸底反彈，預(yù)計(jì)后期大概率穩(wěn)中向好，6月份或?qū)⒂瓉?lái)大行情。

    神火集團(tuán)董事長(zhǎng)李煒早前接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)也稱，當(dāng)前低價(jià)狀態(tài)肯定不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，電解鋁價(jià)格目前在底部，價(jià)格上行是大趨勢(shì)。他表示，一季度后隨著下游產(chǎn)業(yè)的陸續(xù)開工和庫(kù)存減少，加之成本提高，預(yù)計(jì)二季度電解鋁價(jià)可能沿著供給成本曲線逐漸回升。

    招商證券研報(bào)認(rèn)為，近日氧化鋁價(jià)格走強(qiáng)，電解鋁成本支撐力度較預(yù)期增強(qiáng)。電解鋁去庫(kù)存幅度值得關(guān)注。近期關(guān)注氧化鋁庫(kù)存變化以及自備電整改的進(jìn)度。2018年剩下的時(shí)間，電解鋁潛在的政策影響依然可以期待。短期看鋁價(jià)正在筑底，中長(zhǎng)期堅(jiān)定看好供給側(cè)改革對(duì)整個(gè)鋁市場(chǎng)的規(guī)范作用。

    東證期貨表示，二季度預(yù)計(jì)總計(jì)有500萬(wàn)噸氧化鋁增量，氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)難有大幅上漲空間，預(yù)計(jì)二季度電解鋁成本沒(méi)有明顯上漲壓力。

    不過(guò)對(duì)于市場(chǎng)整體偏樂(lè)觀的態(tài)度，卓創(chuàng)分析師王瑜也發(fā)表了不同觀點(diǎn)，認(rèn)為俄鋁受制裁的問(wèn)題對(duì)全球范圍鋁市場(chǎng)或有影響，但對(duì)于國(guó)內(nèi)影響并不明顯，目前國(guó)內(nèi)期鋁上行主要是受外盤拉動(dòng)，同時(shí)之前鋁價(jià)跌幅較大，也會(huì)有一個(gè)反彈的過(guò)程。不過(guò)，在消息面刺激和技術(shù)面調(diào)整帶來(lái)的沖高持續(xù)到一定位置后，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)還是要回到供需基本面上來(lái)。我國(guó)本身鋁產(chǎn)量較大，進(jìn)口因素對(duì)市場(chǎng)幾乎沒(méi)有影響，因此在市場(chǎng)供應(yīng)總量沒(méi)有變化，需求面也沒(méi)有明顯利好的情況下，市場(chǎng)供需情況并未出現(xiàn)很好的調(diào)整，因此這波上漲的持續(xù)性必將存疑。