避險情緒升溫，全球債市劇烈震蕩，而美債收益率曲線的倒掛程度也進一步加劇。

    就在14日歐洲股市交易階段，美國2年期和10年期國債收益率曲線自2007年來首次出現(xiàn)倒掛。與此同時，30年期美國國債收益率一度下跌至2.0738%，打破了2016年7月創(chuàng)下的2.0882%的最低紀錄。

    收益率曲線倒掛之所以被視為是經(jīng)濟衰退的標志之一，原因在于短債收益率高于長債，意味著長線投資的信心減弱，投資者對未來收益的期望下降。從歷史規(guī)律來看，自從1975年以來美國經(jīng)濟的每一次衰退之前都出現(xiàn)了收益率曲線倒掛現(xiàn)象，而投資者特別關(guān)注2年期和10年期國債收益率之間的息差。

    盡管經(jīng)濟衰退往往需要數(shù)月甚至數(shù)年的時間才會到來，但據(jù)瑞士信貸的分析，經(jīng)濟衰退平均發(fā)生在2年期和10年期收益率倒掛22個月之后。盛寶銀行宏觀經(jīng)濟分析主管丹比克指出，根據(jù)美債收益率曲線倒掛這個市場最青睞的指標，美國經(jīng)濟衰退的風險正變得越來越可信。如果政策制定者不介入經(jīng)濟刺激，那么增長改善的希望可能會迅速消失。安聯(lián)投資管理公司高級投資策略師里普利預計，10年期美債收益率可能會跌破歷史最低水平，而長短期國債利率大幅倒掛通常意味著市場對長期經(jīng)濟增長預期悲觀，經(jīng)濟出現(xiàn)衰退信號。

    摩根士丹利的分析師認為，國際貿(mào)易情緒嚴重打擊了美國企業(yè)的信心，加上全球經(jīng)濟增長放緩，因此美國經(jīng)濟也面臨下行的風險。如果當前的國際經(jīng)濟形勢未能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，那么三個季度后美國經(jīng)濟將陷入衰退。

    除了美債，英國收益率曲線也自金融危機以來首次出現(xiàn)倒掛。就在14日歐洲股市交易階段，英國10年期國債收益率下跌2個基點至0.475%，2年期收益率上升1個基點至0.478%。此外，受出口因素的拖累，“歐洲火車頭”德國的二季度GDP六年來首次出現(xiàn)零增長。德國聯(lián)邦統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，德國二季度未季調(diào)GDP同比修正值為0%，季調(diào)后GDP環(huán)比修正值下滑0.1%。數(shù)據(jù)公布后，德國10年期國債收益率跌至-0.623%，創(chuàng)下歷史新低。目前，德國整個債券市場已經(jīng)完全“淪陷”，全面進入負收益水平。有分析人士指出，各國投資者瘋狂涌入像國債這種評級最高的資產(chǎn)，是全球經(jīng)濟疲軟的一個跡象。

    受上述數(shù)據(jù)影響，在14日歐洲股市交易階段，歐洲股市普遍下挫，法國和德國股市盤中跌幅均超過1%。美股開盤全線下跌，道指下跌超過300點。

    隨著全球經(jīng)濟增長環(huán)境惡化，加上各類資產(chǎn)的投資波動風險加劇，投資者開始爭相涌入低風險資產(chǎn)，各國的國債成為最好的“避風港”。前美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘表示，如果美國國債收益率轉(zhuǎn)為負值，他不會感到驚訝，如果真的成為負值，也沒什么大不了。