近期隨著貿(mào)易緊張局勢加劇，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢放緩，導(dǎo)致市場避險(xiǎn)情緒升溫，然而此前一直被普遍視為避險(xiǎn)貨幣的日元匯率卻一路走軟，避險(xiǎn)屬性明顯減弱。自今年3月底以來，美元兌日元匯率已累計(jì)上漲近8%至112附近，創(chuàng)下1月中旬以來的最高水平。

    業(yè)內(nèi)分析師指出，疲弱的日元或?qū)⒂|發(fā)日本股市強(qiáng)勁上漲。今年以來，日本股市表現(xiàn)不佳，日經(jīng)225指數(shù)年內(nèi)累計(jì)下跌1.2%，然而近期部分資金卻開始持續(xù)流入日本股市，抄底布局意圖明顯。

    日元疲態(tài)盡顯

    業(yè)內(nèi)分析師指出，日元持續(xù)走軟的勢頭短期內(nèi)或持續(xù)。

    摩根大通策略師TohruSasaki指出，日元近期疲軟的原因與日本公司的對外直接投資以及日本國內(nèi)投資者大量買入海外證券有關(guān)。美元兌日元可能在近期觸及115。

    他強(qiáng)調(diào)，與去年9月類似的情況近期再次出現(xiàn)，日元與美股走勢呈負(fù)相關(guān)性，這或許預(yù)示著日元將會(huì)進(jìn)一步走低，而日經(jīng)指數(shù)則會(huì)強(qiáng)勁上漲。從2017年9月末到11月初，在日元與標(biāo)普500指數(shù)負(fù)相關(guān)性增強(qiáng)的期間，日經(jīng)225指數(shù)漲逾13%。目前日元與標(biāo)普500指數(shù)走勢負(fù)相關(guān)性再次上升，可能證明全球投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)總體改善。

    德意志銀行也在報(bào)告中指出，近期日元的疲弱與日本養(yǎng)老金大舉買入海外股票有關(guān)。日本政府養(yǎng)老投資基金（GPIF）似乎正在趁估值調(diào)整加速買入股票。

    分析人士指出，日本央行目前是全球主要央行中最“鴿派”的，其決策者多次強(qiáng)調(diào)一定時(shí)期內(nèi)不會(huì)收緊貨幣政策。盡管改變政策的呼聲越來越高，但是持續(xù)疲軟的通脹水平使得日央行有必要繼續(xù)維持刺激政策，從而維持日元保持在相對較低水平，并利好出口。而反觀美聯(lián)儲(chǔ)，其正在通過加息和縮表的方式回歸貨幣政策正常化，這種政策差異進(jìn)一步打壓了日元。

    資金逐漸青睞日股

    在日元走軟預(yù)期支撐下，目前更多的投資資金開始瞄準(zhǔn)日本股市。

    彭博分析師在研究報(bào)告中指出，如果日元走軟趨勢持續(xù)，將會(huì)利好今年表現(xiàn)欠佳的日本股市，可能會(huì)導(dǎo)致一些日本投資者的資金從海外回歸。

    資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR數(shù)據(jù)顯示，最近兩周資金從新興市場和歐洲股票基金中流出，而日本股票基金連續(xù)吸引資金流入。在上周，日本股票基金流入8.5億美元，此前一周則凈流入19.8億美元；與之形成鮮明對比的是，歐洲股票基金凈流出8.8億美元，這已經(jīng)是歐洲股市連續(xù)第9周凈流出，此前一周凈流出38.4億美元；新興市場連續(xù)第六周出現(xiàn)資金凈流出，規(guī)模為18.2億美元，此前一周凈流出10.7億美元。

    東京三井住友信托銀行分析師表示，此前日本國內(nèi)資金由于不看好日元前景，部分資金從日元資產(chǎn)中抽離至海外股市，但目前由于預(yù)計(jì)美股強(qiáng)勢或放緩、新興市場和歐洲不見起色，這部分資金開始轉(zhuǎn)移至日本股市。