上周恒生指數(shù)的3萬點(diǎn)攻防戰(zhàn)有點(diǎn)跌宕起伏：在上周一站上3萬點(diǎn)大關(guān)后，次日創(chuàng)下今年新高30222點(diǎn)，但上周四即下行失守3萬點(diǎn)，直至上周五收盤仍未能收復(fù)這一整數(shù)關(guān)口。

    分析認(rèn)為，隨著利好因素基本兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)市場加速沖高后在29000點(diǎn)至3萬點(diǎn)一線上下整理，并圍繞政策和業(yè)績轉(zhuǎn)為震蕩分化走勢。個股方面，一批中資股表現(xiàn)出彩，今年累計(jì)漲幅較大且紛紛在近期創(chuàng)出歷史新高。

    3萬點(diǎn)得而復(fù)失

    68股股價創(chuàng)歷史新高

    站上3萬點(diǎn)僅兩個交易日，恒生指數(shù)最新收盤還是失守這一關(guān)鍵點(diǎn)位，其今年以來累計(jì)漲幅為15.72%。相較于上證綜指今年27.86%的漲幅，港股總體表現(xiàn)相對落后，不過部分港股個股表現(xiàn)精彩紛呈，并不遜色于A股，尤其是一批中資股更是表現(xiàn)出色，屢創(chuàng)新高。

    同花順統(tǒng)計(jì)顯示，2349只可統(tǒng)計(jì)的港股中，今年漲幅為正的有1411只，占比約為六成；跑贏恒生指數(shù)的有754只，占比約為32.1%，即僅有三成個股跑贏港股大盤。不過，表現(xiàn)出類拔萃的個股并不少，統(tǒng)計(jì)顯示，總共有37只港股今年股價漲幅超過一倍，其中僑雄國際、港大零售、鐵貨這3只個股今年累計(jì)漲幅分別為435.71%、325.53%和304.26%。

    知名的中資股方面，雨潤食品的今年表現(xiàn)最為突出，累計(jì)漲幅達(dá)到181.25%。由于公司董事長、實(shí)際控制人祝義才1月22日被解除監(jiān)視居住，該股在1月23日一度狂飆28.92%；隨后豬肉概念股在A股市場風(fēng)生水起，港股市場相關(guān)概念也跟隨起舞。不過，雨潤食品近年業(yè)績并不理想。3月27日，雨潤食品發(fā)布了2018年全年業(yè)績報告，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約126.51億港元，上年同期為120.57億港元，同比增長4.9%；全年獲得毛利為9.65億港元，全年凈虧損47.47億港元，虧損數(shù)額較上年同期增長148%。另外幾只漲幅居前的中資股也多為農(nóng)業(yè)股，大成生化科技、大成糖業(yè)和中糧肉食，今年以來累計(jì)漲138.78%、130.91%和126.21%。

    新經(jīng)濟(jì)股方面，微盟集團(tuán)今年以來累計(jì)漲113.31%。微盟集團(tuán)4月2日晚公告稱，騰訊增持微盟9682萬股普通股，加上此前的持股，騰訊持股比例達(dá)7.73%，成為微盟集團(tuán)第二大股東。受此影響，該股在4月3日、4日分別暴漲19.06%、12.89%。

    港股通標(biāo)的股方面，480只可統(tǒng)計(jì)的標(biāo)的股中，今年累計(jì)漲幅為正的有409只，占比達(dá)到85%；跑贏恒生指數(shù)的有260只，占比約為54.2%，超過五成。由此可見，港股通標(biāo)的股總體表現(xiàn)勝于整體港股。金斯瑞生物科技、中國奧園、中石化油服3只中資股漲幅居港股通標(biāo)的股前三位，分別為103.6%、101.6%和100%。

    證券時報數(shù)據(jù)寶的統(tǒng)計(jì)顯示，金斯瑞生物科技獲南向資金連續(xù)3天凈買入，累計(jì)凈買入金額0.25億港元，股價累計(jì)上漲11.86%。其中在4月12日上榜的成交活躍股中，金斯瑞生物科技通過港股通渠道成交金額為0.62億港元，凈買入金額為0.12億港元。

    統(tǒng)計(jì)同時顯示，上周以來總共有68只港股股價創(chuàng)出歷史新高，其中18只在上周五刷新歷史高點(diǎn)，中資股方面有中糧肉食、微盟集團(tuán)、中國奧園、同程藝龍、安踏體育、豆盟科技等。此外，海底撈、海螺水泥、創(chuàng)夢天地、中國科培等以及一批中資地產(chǎn)股如龍光地產(chǎn)、融創(chuàng)中國、龍湖集團(tuán)、世茂房地產(chǎn)等也紛紛在上周創(chuàng)出歷史新高。

    3萬點(diǎn)之后何去何從

    估值仍在“舒適區(qū)”？

    對于恒生指數(shù)今年以來的漲勢，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，主要是年初以來受益于美聯(lián)儲急速轉(zhuǎn)鴿、內(nèi)地推出強(qiáng)力政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì)及中美貿(mào)易談判預(yù)期達(dá)成協(xié)議，全球市場普遍快速反彈，情緒和估值修復(fù)依然是主要推手。

    平安證券（香港）分析師李永琛表示，中國今年公布的宏觀政策，包括降準(zhǔn)，減稅降負(fù)，增加基礎(chǔ)設(shè)施投資及財(cái)政赤字率等，是推動港股于今年第一季上漲的重要催化劑。恒生指數(shù)已重返去年6月美國和中國各自公布懲罰性關(guān)稅清單前的水平，目前的股價可能已適度反映企業(yè)盈利水平將重回正軌。

    盡管港股今年以來表現(xiàn)不錯，但仍然遜色于A股。恒生AH股溢價指數(shù)今年以來上漲6.41%，從去年底的117.15點(diǎn)上揚(yáng)至上周五收盤的124.66點(diǎn)，意味著A股總體上相對H股的溢價從17.15%進(jìn)一步上行至24.66%。

    個股方面，111只AH股中，目前僅海螺水泥的A股相對于H股折價，其他AH股均為A股相對于H股溢價。其中，溢價率超過50%的有68只，占比超過六成；溢價率超過100%的有33只，占比也接近三成。洛陽玻璃、京城股份和浙江世寶的溢價率排名前三，分別為539.30%、483.52%和439.76%。

    從估值上看，李永琛認(rèn)為，當(dāng)前港股估值水平恰當(dāng)。其表示，恒生指數(shù)最新市盈率11.7倍，市場一致預(yù)期2019年市盈率11.6倍。假若估值能重返2017年下半年到2018年第一季的13倍至14倍水平，按目前的2019年市場一致預(yù)期盈利計(jì)算，恒生指數(shù)可以達(dá)到33600點(diǎn)至36200點(diǎn)，有12%-21%的潛在上漲空間。

    廣發(fā)海外策略首席分析師廖凌認(rèn)為，短期港股市場情緒面好于預(yù)期，使得指數(shù)調(diào)整時點(diǎn)可能后移，3月份超預(yù)期社融數(shù)據(jù)進(jìn)一步強(qiáng)化該判斷，使得恒指3萬點(diǎn)附近的回撤空間可能有限。其認(rèn)為，當(dāng)前階段市場對于經(jīng)濟(jì)“觸底”的分歧已經(jīng)不大，但估值一波快速修復(fù)后，基本面對市場的影響上升，港股配置結(jié)構(gòu)也將更重于大盤。其對港股中期走勢仍然看好，當(dāng)前估值仍屬于長線資金配置的“舒適區(qū)”，波動中維持中性以上的配置倉位，二季度下半程或有調(diào)整壓力，建議利用波動中優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)。