本報記者 姚堯

    “國內(nèi)銅的供需基本面并不好看！市場十分罕見地出現(xiàn)了旺季壘庫存現(xiàn)象，國內(nèi)銅社會庫存量接近5年來同期最高水平。”銀河期貨有色金屬研究員王穎穎對《證券日報》記者說。然而與基本面背道而馳的是，年初以來銅價持續(xù)上漲，直至近2個交易日出現(xiàn)明顯的回落。截至5月25日15：00收盤，2個交易日內(nèi)，滬銅主力合約2017已累計下跌0.72%。

    5月23日上午，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、國資委、市場監(jiān)管總局、證監(jiān)會等五個部門召開會議，聯(lián)合約談了鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業(yè)具有較強市場影響力的重點企業(yè)。要求重點企業(yè)帶頭維護大宗商品市場價格秩序，不得相互串通操縱市場價格、捏造散播漲價信息，不得囤積居奇、哄抬價格。

    “銅價回調(diào)與五部委約談企業(yè)不無關(guān)系。”王穎穎說。

    滬銅價格與國際銅價往往具有聯(lián)動性，對于近期國際銅價走勢，南華期貨金屬分析師薛娜對《證券日報》記者分析稱，“與滬銅行情有所不同，LME銅在技術(shù)層面正處在支撐位徘徊。”“從走勢上看，LME銅在9750美元/噸至10000美元/噸區(qū)間內(nèi)已徘徊逾1周時間，這是銅價自突破9200美元/噸之后形成的第一個支撐位，也是這一波價格下跌遇到的第一個強支撐位。”薛娜說。對于近半年LME銅價格的上漲，薛娜分析認為，“國外投資機構(gòu)起了推波助瀾的作用，LME銅多頭投資者中有較大比例是以基金為首的投資機構(gòu)。”

    銅價過快上漲對大多數(shù)中下游銅加工企業(yè)和終端制造商形成了負面影響。據(jù)薛娜介紹，“電線電纜企業(yè)生產(chǎn)的主要原材料是銅，他們生產(chǎn)的銅線纜、漆包線等產(chǎn)品則供應(yīng)家電生產(chǎn)商、電力企業(yè)等做成終端產(chǎn)品銷售。當(dāng)銅價上漲時，電線電纜企業(yè)的成本急劇增加，部分企業(yè)已無利潤空間，于是不得不選擇拖延交付時間甚至不惜違約以避免更大的虧損。在這樣的情況下，企業(yè)只能通過期貨套期保值來規(guī)避原材料上漲風(fēng)險。”

    薛娜表示，“為了促進上下游行業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，維護行業(yè)良好生態(tài)，五部委約談企業(yè)對穩(wěn)定銅價具有非常重要的作用，后期隨著監(jiān)管部門的介入、執(zhí)法手段的嚴格，上游企業(yè)的議價能力會得到有效限制，下游企業(yè)則不必再面臨高昂的資金成本壓力。”

    目前，從全球金屬銅的供需角度分析，薛娜給出的基本研判是目前供給端銅礦供給稍顯緊張，需求端開工率不及預(yù)期。先看供給端，她說：“受新冠疫情影響，銅礦大國智利4月份宣布封鎖邊境，為期1個月，致使4月份智利銅礦產(chǎn)量同比降低約12%，預(yù)計5月份智利銅礦產(chǎn)量依舊低迷。”再看需求端，薛娜說：“受高銅價影響，銅加工企業(yè)的實際需求降低，銅線纜及銅桿企業(yè)開工率均不及預(yù)期，不過隨著價格的回調(diào)，銅加工企業(yè)有望在近期恢復(fù)開工。”

    對于銅期貨市場的后市，薛娜表示，“目前，銅價已經(jīng)至支撐位，料將在此有所波動。銅價在短期或?qū)㈦y以沖擊此前高位，滬銅可能會在7.1萬元/噸—7.5萬元/噸之間形成震蕩空間；從供需關(guān)系看，銅礦供給或?qū)⒃谙掳肽曛鸩交謴?fù)，近期因高銅價積壓的訂單也會隨著銅價降至7萬元/噸逐步緩和；此外，美國下半年縮減購債規(guī)模的可能性有所增加。綜上所述，銅價將在短期內(nèi)寬幅震蕩。銅產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)可以進行一定量套期保值對沖銅價波動風(fēng)險。”王穎穎則認為：“6月份和7月份是關(guān)鍵時間窗口，上漲或已接近尾聲。”

（編輯 喬川川 策劃 張穎）