昨日，兩市沖高回落，漲幅縮窄，在申萬一級28個行業(yè)中，家用電器行業(yè)全天漲幅居前，截至收盤，申萬家用電器指數(shù)上漲3.90%，板塊內(nèi)有多只個股漲停。

    對于家用電器板塊，分析人士表示，家電行業(yè)受地產(chǎn)周期影響，收入端短期承壓，增速放緩至平穩(wěn)增長狀態(tài)，近期地產(chǎn)政策有望逐步改善，中長期行業(yè)增長確定性較高；從行業(yè)的主要原材料價格來看，行業(yè)上游成本下行明顯，2019年行業(yè)盈利端或成亮點。

    預期提升

    東興證券分析師鄭閔鋼表示，基于目前官方透露的新政信號，不由得想到上一個家電狂歡時代——2008年到2013年的家電下鄉(xiāng)時代，期間政府先后推行了“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”和“節(jié)能惠民”三大政策。

    鄭閔鋼表示，消費促進政策的特點是一旦落實可以較快將市場利好反饋到企業(yè)營收上，官方釋放的新政信號將極大鼓舞家電市場的發(fā)展預期。通過對比家電下鄉(xiāng)時代的政策與效果，對新政落地后的需求提振有很高期待。鑒于新政在普適性、剛需性、執(zhí)行能力上的考量，覆蓋品類除了此前政策范圍的白電、黑電品類外，大概率增加煙灶產(chǎn)品。看好其中龍頭公司在政策紅利下的確定性增長。

    另一方面，數(shù)據(jù)顯示，2018年家用電器增速整體回落，第四季度行業(yè)全面回暖，其中洗衣機（-2%）、電視機（-14%）負增長幅度收窄，空調(diào)（+6%）恢復正增長，冰箱（+0%）與去年同期持平；廚房小家電（+24%）恢復至兩位數(shù)正增長；新興品類按摩器材（+68%）及電動牙刷（+137%）享受行業(yè)擴容及線上滲透率的持續(xù)提升，保持快速增長。

    關注龍頭企業(yè)

    一方面是政策預期提升；另一方面，家用電器板塊整體資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)。招商證券表示，家電板塊資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，商譽整體無憂。將家電板塊核心標的最新商譽情況進行梳理，核心標的2018年三季報中，商譽/資產(chǎn)超過10%的僅有美的集團、青島海爾、天際股份、樂金健康。從絕對數(shù)額來看，美的集團和青島海爾2018年第三季度商譽總額超過200億元，金額較大，分別主要由收購庫卡以及GEA導致。

    對于家用電器板塊的投資，招商證券表示，持續(xù)關注穩(wěn)健經(jīng)營的龍頭企業(yè)，龍頭企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢明顯，效率領先，且公司戰(zhàn)略清晰，具有較高的安全邊際。

    長城證券表示，大型廚電行業(yè)具有較高的地產(chǎn)相關性，預計大型廚電2019年相比2018年銷量將有所回暖，但短期之內(nèi)影響仍未消除。主要龍頭企業(yè)近年來大力進行渠道下沉，今后一段時間大型廚電主要競爭焦點將在三四線城市，廚電龍頭企業(yè)以及部分傳統(tǒng)家電企業(yè)值得關注。集成灶行業(yè)當前正處于快速增長的增量市場當中，由于其體量仍然較小以及新增銷量主要來自三四線城市等原因，受地產(chǎn)周期影響較小，行業(yè)增長的主要驅動因素來自于滲透率的提升，提升空間巨大，值得關注，推薦集成灶龍頭標的。