鄧家波

    要說(shuō)2017年四季度市場(chǎng)當(dāng)中最活躍的板塊以及最有賺錢效應(yīng)的板塊，就一定少不了芯片半導(dǎo)體這個(gè)板塊，有資金關(guān)注，有消息刺激，有政策支撐，這樣的板塊集萬(wàn)千寵愛(ài)于一身，上漲就在情理之中。

    進(jìn)入2018年，由于芯片半導(dǎo)體行業(yè)多數(shù)企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)匀灰话?，資金主要關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)到了2017年業(yè)績(jī)較好的地產(chǎn)、周期資源等品種之上，短期板塊熱度較之前明顯下降。但是筆者認(rèn)為，2018年芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)產(chǎn)替代仍將是市場(chǎng)當(dāng)中級(jí)別最大的投資機(jī)會(huì)之一。

    首先，芯片半導(dǎo)體事關(guān)國(guó)家安全，所以國(guó)家隊(duì)必然出手，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資本投入以實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的戰(zhàn)略目標(biāo)。中國(guó)目前每年用于芯片進(jìn)口花費(fèi)超過(guò)2000億美元，這是一筆巨大的外匯開支，且已經(jīng)超過(guò)進(jìn)口石油的花費(fèi)。雖然中國(guó)是芯片市場(chǎng)最大的買家之一，但是在芯片市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)卻并不強(qiáng)，經(jīng)常受到國(guó)外巨頭的不公平對(duì)待。之前中興通訊在美國(guó)天價(jià)罰款事件已是一個(gè)明證。雖然中興通訊在國(guó)內(nèi)乃至全球，其專利及研發(fā)實(shí)力皆屬頂尖級(jí)別，但是由于相關(guān)的一些核心元器件受制于人，所以在遭遇不公平對(duì)待時(shí)也只能忍氣吞聲。

    另一方面，英特爾“漏洞門”事件也曝出對(duì)于國(guó)外芯片過(guò)于依賴的潛在威脅，英特爾的芯片已廣泛應(yīng)用于中國(guó)的各行各業(yè)，若這些漏洞被別有用心的人或組織利用，那么中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)、政府部門、軍事部門等都將面臨威脅。

    其次，中國(guó)擁有目前芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展最有利的條件。中國(guó)目前半導(dǎo)體市場(chǎng)需求巨大，已經(jīng)占全球的1/3，但是2016年的芯片自給率僅有36%，距離國(guó)務(wù)院《中國(guó)制造2025》確定的到2020年芯片自給率達(dá)到40%、2025年達(dá)到50%的目標(biāo)還存在較大差距。

    在國(guó)家戰(zhàn)略的定位之下，各級(jí)政府對(duì)于芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)給予了稅收、資金、金融等全方位的支持。2014年9月24日，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（以下簡(jiǎn)稱“大基金”）正式設(shè)立，與此同時(shí)，多個(gè)地方省市也相繼成立或準(zhǔn)備設(shè)立集成電路產(chǎn)業(yè)基金。截至2017年6月，由“大基金”撬動(dòng)的地方集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金超過(guò)5000億元，這給中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了巨大支持。

    據(jù)國(guó)際半導(dǎo)體設(shè)備材料產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2017年至2020年，全球投產(chǎn)的晶圓廠約62座，其中有26座位于中國(guó)，占全球總數(shù)的42%。資本聚集有望為產(chǎn)業(yè)上下游帶來(lái)巨大發(fā)展機(jī)遇。

    總體而言，芯片半導(dǎo)體板塊前期由于短線漲幅過(guò)大存在較強(qiáng)的調(diào)整需求，但是中線仍然值得看好。其中作為上游的半導(dǎo)體設(shè)備以及材料有望率先受益；第二期大基金籌備在即，投資重點(diǎn)有望集中于設(shè)計(jì)領(lǐng)域，相關(guān)上市公司也值得積極關(guān)注；除此之外，產(chǎn)業(yè)鏈上發(fā)展相對(duì)成熟的封測(cè)環(huán)節(jié)以及分立器件等也值得關(guān)注。

    可以積極關(guān)注上游設(shè)備及材料企業(yè)，如北方華創(chuàng)、晶盛機(jī)電、長(zhǎng)川科技、江豐電子、上海新陽(yáng)、中環(huán)股份、至純科技、江化微、雅克科技等；持續(xù)提升的設(shè)計(jì)領(lǐng)域企業(yè)，如紫光國(guó)芯、士蘭微、北京君正、兆易創(chuàng)新、富瀚微、國(guó)科微等；以及封測(cè)及分立器件企業(yè)，包括長(zhǎng)電科技、太極實(shí)業(yè)、通富微電、捷捷微電、揚(yáng)杰科技、臺(tái)基股份等。

    （作者系懷新投顧高級(jí)投資顧問(wèn)）