本報(bào)記者 吳曉璐

    “退市不免責(zé)”再添新案例。11月28日晚間，2家退市公司收到罰單。浙江證監(jiān)局公布對(duì)退市公司浙江愛康新能源科技股份有限公司及5名責(zé)任人的行政處罰決定，合計(jì)罰款3430萬(wàn)元；退市公司海南普利制藥股份有限公司發(fā)布公告稱，公司及相關(guān)當(dāng)事人收到海南證監(jiān)局送達(dá)的《行政處罰事先告知書》，因信息披露違法違規(guī)，公司被處罰50萬(wàn)元，時(shí)任董事長(zhǎng)被處罰20萬(wàn)元。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年以來(lái)，截至今年11月底，累計(jì)91家次退市公司被查處，73家被重罰20億元。

    同時(shí)，監(jiān)管部門推動(dòng)對(duì)退市公司立體化追責(zé)。《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司網(wǎng)站不完全統(tǒng)計(jì)，今年前11個(gè)月，有12家退市公司公告了投資者民事訴訟進(jìn)展，6家退市公司公告了公司相關(guān)責(zé)任人被追究刑事責(zé)任的公告。

    今年以來(lái)，資本市場(chǎng)退市監(jiān)管高壓態(tài)勢(shì)不減，強(qiáng)化退市全流程監(jiān)管。一方面，監(jiān)管部門推動(dòng)“應(yīng)退盡退”，多元化退市渠道暢通，因財(cái)務(wù)造假觸及重大違法強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)量創(chuàng)新高；另一方面，對(duì)退市公司處罰不手軟，罰單數(shù)量創(chuàng)新高，杜絕“一退了之”。

    造假退市不含糊

    多元指標(biāo)加速“劣汰”

    11月28日，證監(jiān)會(huì)披露了立方數(shù)科股份有限公司（簡(jiǎn)稱“立方數(shù)科”）嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假案件。立方數(shù)科因2021年至2023年財(cái)務(wù)造假，被安徽證監(jiān)局處罰1000萬(wàn)元，10名責(zé)任人被處罰3000萬(wàn)元。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)表示，立方數(shù)科涉嫌觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，深交所將依法啟動(dòng)退市程序。

    今年以來(lái)，因財(cái)務(wù)造假而涉嫌觸及重大違法強(qiáng)制退市指標(biāo)的滬深上市公司已達(dá)14家，創(chuàng)下歷史新高。其中部分公司同時(shí)觸及交易類、規(guī)范類或財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，最終以其他更加高效的退市程序退出。

    比如，11月28日晚間，元成環(huán)境股份有限公司（簡(jiǎn)稱“*ST元成”）發(fā)布公告，公司收到上海證券交易所出具的《關(guān)于元成環(huán)境股份有限公司股票終止上市的決定》，因連續(xù)20個(gè)交易日收盤總市值均低于5億元，上交所決定終止公司股票上市，12月5日公司將摘牌退市。而在10月份，證監(jiān)會(huì)在通報(bào)*ST元成財(cái)務(wù)造假案件時(shí)，公司已經(jīng)涉嫌觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

    業(yè)內(nèi)人士表示，多類型退市并行且出現(xiàn)指標(biāo)疊加的現(xiàn)象，形成“出清合力”，大幅提升退市效率，精準(zhǔn)打擊“殼公司”和“害群之馬”，極大壓縮了炒作空間，推動(dòng)資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。

    “一追到底”成監(jiān)管基調(diào)

    部分退市公司連收罰單

    退市不是責(zé)任的終結(jié)，監(jiān)管部門堅(jiān)持“退市不免責(zé)”，對(duì)于退市公司及責(zé)任人的違法違規(guī)問題“一追到底”。

    今年前11個(gè)月，已經(jīng)有38家退市公司被行政處罰，超過去年全年。其中，江蘇陽(yáng)光股份有限公司去年7月份因觸及交易類退市指標(biāo)而退市，今年以來(lái)，公司已經(jīng)披露3份信披違法違規(guī)行政處罰罰單（含行政處罰事先告知），指向公司、公司實(shí)控人和高管等。

    恒立實(shí)業(yè)發(fā)展集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“恒立實(shí)業(yè)”）等5家退市公司均收到2份行政處罰罰單。隨著監(jiān)管部門調(diào)查深入，更多、更隱蔽的違法違規(guī)行為“浮出”。如恒立實(shí)業(yè)于今年7月份退市，9月份收到湖南證監(jiān)局行政處罰決定書，因未按規(guī)定在期限內(nèi)披露2024年年度報(bào)告等，公司和7名責(zé)任人被處罰1150萬(wàn)元。11月份，恒立實(shí)業(yè)再次收到湖南證監(jiān)局行政處罰事先告知書，公司涉嫌2020年至2022年的年度報(bào)告、2023年半年度報(bào)告存在虛假記載，湖南證監(jiān)局?jǐn)M對(duì)公司和19名責(zé)任人罰款合計(jì)3940萬(wàn)元。

    此外，監(jiān)管部門堅(jiān)持“一案雙查”，對(duì)退市公司財(cái)務(wù)造假的相關(guān)中介機(jī)構(gòu)一并查處。例如，證監(jiān)會(huì)對(duì)立方數(shù)科財(cái)務(wù)造假案中所涉會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)業(yè)行為正式立案調(diào)查，涉嫌未能勤勉盡責(zé)的將依法嚴(yán)懲。

    南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“退市不免責(zé)”監(jiān)管鐵律已成市場(chǎng)共識(shí)，通過嚴(yán)懲公司及“關(guān)鍵少數(shù)”，并以全鏈條追責(zé)打破了上市公司“一退了之”的僥幸心理，更標(biāo)志著資本市場(chǎng)法治化、市場(chǎng)化進(jìn)程邁入新階段，實(shí)現(xiàn)從“退得下”到“退得好”的質(zhì)變。這既是對(duì)違法違規(guī)行為的精準(zhǔn)打擊，更是市場(chǎng)生態(tài)凈化的關(guān)鍵一步，倒逼市場(chǎng)主體敬畏規(guī)則，夯實(shí)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展根基。

    強(qiáng)化立體化追責(zé)

    投資者保護(hù)機(jī)制持續(xù)完善

    除了行政處罰外，今年以來(lái)，多家退市公司還披露了民事追責(zé)和刑事處罰的進(jìn)展。從民事追責(zé)來(lái)看，今年前11個(gè)月，12家退市公司披露多份涉及投資者訴訟進(jìn)展的公告。如10月份，艾格拉斯股份有限公司發(fā)布公告稱，公司收到了浙江省杭州市中級(jí)人民法院民事判決書，法院一審判決公司賠償投資者投資差額損失、傭金、印花稅、利息等合計(jì)268.77萬(wàn)元，同時(shí)判決保薦機(jī)構(gòu)、相關(guān)時(shí)任董監(jiān)高承擔(dān)連帶清償責(zé)任；美尚生態(tài)景觀股份有限公司特別代表人訴訟案件正在推進(jìn)中。

    記者從代理律師處獲悉，9月份，退市公司上海龍宇數(shù)據(jù)股份有限公司證券糾紛民事訴訟案件一審判決，投資者被法院判決勝訴，該案還被法院選作示范案件。

    此外，還有多家退市公司披露公司董事長(zhǎng)或?qū)嶋H控制人被追究刑事責(zé)任的公告。湖南千山制藥機(jī)械股份有限公司董事長(zhǎng)以及子公司董事長(zhǎng)犯違規(guī)披露、不披露重要信息罪和挪用資金罪，數(shù)罪并罰被判有期徒刑并處罰金；廣東華鐵通達(dá)高鐵裝備股份有限公司、博天環(huán)境集團(tuán)股份有限公司等公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)均因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪，被公安機(jī)關(guān)采取刑事強(qiáng)制措施。

    在市場(chǎng)人士看來(lái)，行政監(jiān)管、民事索賠、刑事追責(zé)聯(lián)動(dòng)，形成違法成本倍增效應(yīng)，構(gòu)建了閉環(huán)懲戒體系。田利輝表示，行政追責(zé)敲警鐘、提成本，民事賠償補(bǔ)損失、護(hù)權(quán)益，刑事追責(zé)亮紅線、強(qiáng)震懾，三者協(xié)同實(shí)現(xiàn)“懲首惡、打幫兇”。這是以法治手段提升違法成本，破解“違法收益大于成本”困局，構(gòu)建“不敢違、不能違、不想違”的長(zhǎng)效機(jī)制，既震懾“關(guān)鍵少數(shù)”，又切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展筑牢法治根基。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)預(yù)防金融證券犯罪研究所所長(zhǎng)、教授郭華在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)退市已經(jīng)成為事實(shí)，要區(qū)分上市公司退市原因，梳理不同退市類型對(duì)不同主體之間的法律關(guān)系，為下一步追責(zé)提供條件。退市公司中，因財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為受到行政處罰的，一定要考慮“首惡”“幫兇”以及其他相關(guān)方責(zé)任類型，對(duì)于“首惡”，要追究行政、民事和刑事責(zé)任；對(duì)于中介機(jī)構(gòu)，目前往往追究行政責(zé)任和民事責(zé)任。但是，在追責(zé)的過程中，需要充分考慮公司上下游企業(yè)的關(guān)系，以及投資者的合法權(quán)益。

    針對(duì)退市環(huán)節(jié)投資者保護(hù)，近期，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者保護(hù)的若干意見》，從加強(qiáng)對(duì)存在退市風(fēng)險(xiǎn)上市公司的持續(xù)監(jiān)管、強(qiáng)化重大違法強(qiáng)制退市中的投資者保護(hù)、強(qiáng)化上市公司主動(dòng)退市中的投資者保護(hù)三方面進(jìn)一步強(qiáng)化投資者保護(hù)。

    田利輝表示，該意見直擊退市保護(hù)痛點(diǎn)，從持續(xù)監(jiān)管、分類保護(hù)等維度筑牢防線，是退市投資者保護(hù)機(jī)制的重大創(chuàng)新。后續(xù)，進(jìn)一步強(qiáng)化投資者保護(hù)，需要暢通特別代表人訴訟渠道，強(qiáng)化信息披露透明度，消除退市信息不對(duì)稱，深化“行刑民”銜接，讓追責(zé)與救濟(jì)無(wú)縫對(duì)接。更重要的是，推動(dòng)先行賠付“制度化”，完善“示范判決+在線調(diào)解”機(jī)制，建立投資者保護(hù)長(zhǎng)效機(jī)制，形成“事前預(yù)警、事中防控、事后救濟(jì)”全鏈條保護(hù)體系。