本報(bào)記者 毛藝融

    港股市場(chǎng)流動(dòng)性改革再進(jìn)一步。8月4日，香港證券市場(chǎng)下調(diào)最低上落價(jià)位的第一階段調(diào)整措施正式生效。

    此前7月21日，港交所已發(fā)布《下調(diào)香港證券市場(chǎng)股票最低上落價(jià)位的第一階段–推出前測(cè)試及推出安排》《交易所規(guī)則之修訂》相關(guān)通告，宣布在8月4日正式推出下調(diào)香港證券市場(chǎng)股票最低上落價(jià)位的第一階段。

    港交所官網(wǎng)顯示，下調(diào)最低上落價(jià)位的推出前測(cè)試已在8月2日順利完成。同時(shí)，“香港交易所領(lǐng)航星”市場(chǎng)數(shù)據(jù)平臺(tái)——證券市場(chǎng)（OMD-C）及內(nèi)地市場(chǎng)數(shù)據(jù)樞紐——證券市場(chǎng)（OMD-C MMDH）的價(jià)位表代碼也在第一階段措施推出時(shí)同步更新。

    最低上落價(jià)位是每只股票的最小價(jià)格變動(dòng)單位，決定了交易容許的最小買(mǎi)賣(mài)價(jià)差，下調(diào)最低上落價(jià)位有望令每單交易分拆成多宗較小的交易。

    第一階段針對(duì)股價(jià)10港元至50港元價(jià)格范圍的證券。以10至20港元區(qū)間標(biāo)的為例，最低上落價(jià)位將從0.02港元降至0.01港元；20至50港元區(qū)間標(biāo)的，最低上落價(jià)位由0.05港元調(diào)至0.02港元。

    港交所表示，這項(xiàng)措施將有助于降低市場(chǎng)的交易成本并提升交易效率，此次調(diào)整是港交所持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的一部分，以提升港股市場(chǎng)的流動(dòng)性和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

    記者注意到，由于港股通涉及港股交易，滬深交易所官網(wǎng)8月1日也發(fā)布了關(guān)于香港市場(chǎng)推出下調(diào)股票最低上落價(jià)位第一階段的通知。通知提醒，對(duì)于適用第一階段的港股通股票，根據(jù)港交所業(yè)務(wù)規(guī)則，其申報(bào)價(jià)格限制將發(fā)生變更，請(qǐng)市場(chǎng)參與人關(guān)注上述調(diào)整，并做好投資者教育工作。

    那么，此次調(diào)整，投資者買(mǎi)賣(mài)哪些股票可能受到影響？Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日收盤(pán)，每股價(jià)格在10港元至50港元之間的股票有265只，約占全市場(chǎng)股票的10%，當(dāng)日成交額占全市場(chǎng)當(dāng)日成交總額近29%。

    從產(chǎn)品類型來(lái)看，此次調(diào)整適用股票、房地產(chǎn)投資信托基金、股本權(quán)證等，但不包括交易所買(mǎi)賣(mài)產(chǎn)品（ETP），交易所買(mǎi)賣(mài)期權(quán)、債券證券及結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。

    港交所提到，最低上落價(jià)位調(diào)整將為港股市場(chǎng)帶來(lái)諸多好處。一方面，降低交易成本，較小的上落價(jià)位意味著更低的交易成本。另一方面，交易更有效率，訂單更易在預(yù)期價(jià)格內(nèi)成交；此外，優(yōu)化價(jià)格發(fā)現(xiàn)，價(jià)格能更貼近股票的實(shí)際價(jià)值。

    事實(shí)上，港交所此項(xiàng)改革醞釀已久。早在2023年，香港特區(qū)政府便成立促進(jìn)股票市場(chǎng)流動(dòng)性專責(zé)小組，提出包括檢討最低上落價(jià)位等一系列提升市場(chǎng)流動(dòng)性的建議。2024年6月份，港交所刊發(fā)咨詢文件，建議下調(diào)香港證券市場(chǎng)最低上落價(jià)位；同年12月份，港交所披露咨詢總結(jié)。

    港交所表示，在第一階段的調(diào)整之外，第二階段將根據(jù)第一階段的實(shí)施效果調(diào)整，預(yù)計(jì)將在2026年年中推出，屆時(shí)將進(jìn)一步調(diào)整0.5港元至10港元區(qū)間的最低上落價(jià)位。

    今年以來(lái)，港交所流動(dòng)性已顯著改善。數(shù)據(jù)顯示，2025年前六個(gè)月港股市場(chǎng)的平均每日成交金額為2402億港元，較去年同期的1104億港元上升118%。

    中信建投研報(bào)認(rèn)為，最低上落價(jià)位是投資者交易成本的重要組成部分，過(guò)高的最低上落價(jià)位會(huì)為投資者帶來(lái)顯著的交易成本，過(guò)低的最低上落價(jià)位也會(huì)增大均衡價(jià)格的達(dá)成難度。長(zhǎng)期來(lái)看，最低上落價(jià)位調(diào)整后，投資者參與港股投資的實(shí)際交易成本將有望進(jìn)一步下降，從而將有望吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者參與港股投資。

（編輯 張昕）