本報記者 毛藝融

    港股市場流動性改革再進一步。8月4日，香港證券市場下調(diào)最低上落價位的第一階段調(diào)整措施正式生效。

    此前7月21日，港交所已發(fā)布《下調(diào)香港證券市場股票最低上落價位的第一階段–推出前測試及推出安排》《交易所規(guī)則之修訂》相關(guān)通告，宣布在8月4日正式推出下調(diào)香港證券市場股票最低上落價位的第一階段。

    港交所官網(wǎng)顯示，下調(diào)最低上落價位的推出前測試已在8月2日順利完成。同時，“香港交易所領(lǐng)航星”市場數(shù)據(jù)平臺——證券市場（OMD-C）及內(nèi)地市場數(shù)據(jù)樞紐——證券市場（OMD-C MMDH）的價位表代碼也在第一階段措施推出時同步更新。

    最低上落價位是每只股票的最小價格變動單位，決定了交易容許的最小買賣價差，下調(diào)最低上落價位有望令每單交易分拆成多宗較小的交易。

    第一階段針對股價10港元至50港元價格范圍的證券。以10至20港元區(qū)間標(biāo)的為例，最低上落價位將從0.02港元降至0.01港元；20至50港元區(qū)間標(biāo)的，最低上落價位由0.05港元調(diào)至0.02港元。

    港交所表示，這項措施將有助于降低市場的交易成本并提升交易效率，此次調(diào)整是港交所持續(xù)優(yōu)化市場微觀結(jié)構(gòu)的一部分，以提升港股市場的流動性和國際競爭力。

    記者注意到，由于港股通涉及港股交易，滬深交易所官網(wǎng)8月1日也發(fā)布了關(guān)于香港市場推出下調(diào)股票最低上落價位第一階段的通知。通知提醒，對于適用第一階段的港股通股票，根據(jù)港交所業(yè)務(wù)規(guī)則，其申報價格限制將發(fā)生變更，請市場參與人關(guān)注上述調(diào)整，并做好投資者教育工作。

    那么，此次調(diào)整，投資者買賣哪些股票可能受到影響？Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日收盤，每股價格在10港元至50港元之間的股票有265只，約占全市場股票的10%，當(dāng)日成交額占全市場當(dāng)日成交總額近29%。

    從產(chǎn)品類型來看，此次調(diào)整適用股票、房地產(chǎn)投資信托基金、股本權(quán)證等，但不包括交易所買賣產(chǎn)品（ETP），交易所買賣期權(quán)、債券證券及結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。

    港交所提到，最低上落價位調(diào)整將為港股市場帶來諸多好處。一方面，降低交易成本，較小的上落價位意味著更低的交易成本。另一方面，交易更有效率，訂單更易在預(yù)期價格內(nèi)成交；此外，優(yōu)化價格發(fā)現(xiàn)，價格能更貼近股票的實際價值。

    事實上，港交所此項改革醞釀已久。早在2023年，香港特區(qū)政府便成立促進股票市場流動性專責(zé)小組，提出包括檢討最低上落價位等一系列提升市場流動性的建議。2024年6月份，港交所刊發(fā)咨詢文件，建議下調(diào)香港證券市場最低上落價位；同年12月份，港交所披露咨詢總結(jié)。

    港交所表示，在第一階段的調(diào)整之外，第二階段將根據(jù)第一階段的實施效果調(diào)整，預(yù)計將在2026年年中推出，屆時將進一步調(diào)整0.5港元至10港元區(qū)間的最低上落價位。

    今年以來，港交所流動性已顯著改善。數(shù)據(jù)顯示，2025年前六個月港股市場的平均每日成交金額為2402億港元，較去年同期的1104億港元上升118%。

    中信建投研報認(rèn)為，最低上落價位是投資者交易成本的重要組成部分，過高的最低上落價位會為投資者帶來顯著的交易成本，過低的最低上落價位也會增大均衡價格的達(dá)成難度。長期來看，最低上落價位調(diào)整后，投資者參與港股投資的實際交易成本將有望進一步下降，從而將有望吸引更多的機構(gòu)投資者參與港股投資。

（編輯 張昕）