昨日，中國結算發(fā)布《H股“全流通”試點業(yè)務指南》，是《H股“全流通”試點業(yè)務實施細則》的配套文件，此舉意味著H股“全流通”的制度層面已經齊備。而首家試點何時落地？據記者了解，還需看發(fā)行人和券商的準備進度。川財證券研究所所長陳靂認為，H股“全流通”各項準備工作基本就緒，未來試點將循序漸進。

    《業(yè)務指南》明確了H股“全流通”試點業(yè)務所涉及的賬戶安排、跨境轉登記和境外集中存管、境外上市股份境內持有明細的初始維護和變更維護、權益分派和股東大會投票、清算交收與風險管理措施等相關業(yè)務安排。

    陳靂表示，《業(yè)務指南》對相關股份登記存管和清算交收的業(yè)務安排和申請流程的多個關鍵環(huán)節(jié)給出了明確安排。如要求境內證券公司、境外代理券商參與H股“全流通”試點業(yè)務，須向深圳分公司申請開立H股“全流通”備付金賬戶和保證金賬戶。

    賬戶安排方面，中國結算在香港結算開立H股“全流通”名義持有證券賬戶，集中存放境內投資者所持試點股份；同時，在境外代理券商開立H股“全流通”證券交易賬戶，用于委托境外代理券商在香港市場進行交易。試點公司接受境內機構和個人投資者委托，申請為投資者設立H股“全流通”專用賬戶。

    此外，跨境轉登記和境外存管方面，《業(yè)務指南》要求，試點公司非境外上市股份赴香港上市前，須進行跨境轉登記和境外集中存管。如試點公司部分非境外上市股份參與H股“全流通”，應申請辦理所涉股份注銷登記；如全部非境外上市股份均參與“全流通”，則申請退出登記。如H股“全流通”試點資格隨公司境外上市再融資或IPO申請一并獲批，所涉股份直接在香港登記，無需辦理注銷或退出登記。

    在完成境內注銷/退出登記后，試點公司需按香港市場要求，在香港登記過戶處辦理境外登記。中國結算持有境內投資者參與試點的股份，為使其成為可在港交所流通的境外上市股份，中國結算將上述股份集中存管于香港結算。

    目前，H股“全流通”試點各項準備工作基本就緒，證監(jiān)會已于4月20日正式推出首家試點企業(yè)——聯想控股。此外，公開信息顯示，5月9日，中航科工在港交所公告稱，公司向中國證監(jiān)會提交的關于參加H股“全流通”試點項目的申請已于2018年5月9日獲得正式批準。證監(jiān)會多次強調，將與香港保持密切溝通，積極穩(wěn)妥、循序漸進，遵循“成熟一家、推出一家”的有序方式推進H股“全流通”試點。

    陳靂表示，首批H股“全流通”試點優(yōu)先選擇符合創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放和共享理念，符合國家產業(yè)政策發(fā)展方向，契合服務實體經濟、“一帶一路”戰(zhàn)略且具有一定代表性的優(yōu)質企業(yè)。試點企業(yè)可能會來自于H股中的金融、電信及“一帶一路”相關公司。雖然H股“全流通”存在大股東獲得增量流通股后減持套現的風險，但初期各方或保持謹慎態(tài)度，短期來看無需過分擔心。

    申萬宏源研究報告也認為，H股“全流通”試點規(guī)模相比于港股市場總市值來說，規(guī)模仍有限?？紤]到在試點階段，監(jiān)管層也十分關注全流通所帶來的公司治理、國家安全和資本流失風險，預計大股東在短期內并不會快速大量地進行減持。