“中國貨幣政策已經(jīng)發(fā)生變化。”在日前由國家金融與發(fā)展實驗室、第一創(chuàng)業(yè)債券研究院聯(lián)合主辦的中國債券論壇季度峰會上,中國社會科學院金融研究所貨幣政策研究室主任,國家金融與發(fā)展實驗室副主任彭興韻做主旨發(fā)言時表示。
他認為,當前貨幣政策已經(jīng)從需求管理轉(zhuǎn)向服務于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,長期而言,是服從于邁向高質(zhì)量發(fā)展的經(jīng)濟新時代的要求。在這一目標背景下,從前主導貨幣政策的貨幣供應量指標日漸式微。
2018年政府工作報告中的表述是:“保持廣義貨幣M2、信貸和社會融資規(guī)模合理增長”。其中并沒有明確貨幣供應量的具體目標值,顯示出與之前的政府工作報告有很大差異,彭興韻認為,這意味著過去20余年里在貨幣政策中具有舉足輕重地位的貨幣供應量指標已日趨式微。
“央行早已著手為轉(zhuǎn)向以利率為核心的貨幣調(diào)控體系做準備。”彭興韻表示。
自上世紀90年代以來,央行就在積極地推動利率的市場化改革,讓市場機制在利率的形成中發(fā)揮決定性的作用;推進了金融機構(gòu)的市場化改革,提高金融機構(gòu)的自主經(jīng)營能力和風險定價能力,強化對商業(yè)銀行的資本充足性和流動性管理,提高資本吸收損失的能力。同時,還推進了基準利率體系的建設(shè),Shibor、債券回購定盤利率在債券的定價中的基準作用越來越突出;在逐漸放開存貸款利率上下限的過程中,央行還建立了貸款基礎(chǔ)利率機制,并嘗試著主動地引導市場利率并強化對市場利率的預期管理。
2015年3月以來,央行有意發(fā)揮銀行間債券7天回購利率的基準作用,債券市場收益率緊隨7天回購利率的變化而變動,債券收益率的變動又直接帶來債券發(fā)行利率的變動,并影響著企業(yè)的融資成本和投資需求。此外,還努力通過公開市場操作、常備借貸便利、中期借貸便利等政策工具來對利率進行區(qū)間管理。
不過,雖然央行目前貨幣政策擺脫了貨幣供應量這一指標的束縛,但也不能用過去以調(diào)整存貸款基準利率的眼光去觀察央行的貨幣政策姿態(tài)了,彭興韻認為,國內(nèi)貨幣政策獨立性弱化的新表現(xiàn)是將匯率置于了更為優(yōu)先的目標。
他判斷,貨幣政策走勢將如2018年第一季度貨幣政策執(zhí)行報告所寫,“實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策,注重引導預期,加強政策協(xié)同,加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系,為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展營造中性適度的貨幣金融環(huán)境”,即“穩(wěn)健中性執(zhí)行到底”。
5年后再啟航 全面實施自貿(mào)區(qū)提升戰(zhàn)略
自貿(mào)試驗區(qū)作為我國對外開放的重要窗口……[詳情]
13:25 | 智度股份2025年第一季度營業(yè)收入為... |
13:20 | 靈均投資試水AI應用 探索名片場景... |
11:57 | “軍工”行情點燃!302132,成交額... |
11:53 | 甘肅證監(jiān)局扎實推進常態(tài)化走訪 助... |
00:09 | 電競賽事持續(xù)火熱 產(chǎn)業(yè)鏈加速破圈 |
00:09 | 4月份乘用車市場零售同比增長14.5%... |
00:09 | 控股股東積極包攬定增 助推上市公... |
00:09 | 技術(shù)驅(qū)動、政策引領(lǐng)、市場響應 換... |
00:09 | 股權(quán)信托新規(guī)落地首月:三單創(chuàng)新項... |
00:09 | 創(chuàng)新藥賽道景氣度有望延續(xù)——專訪... |
00:09 | 在小紅書“種草”:銀行定義零售業(yè)... |
00:09 | 上市公司一季報展現(xiàn)經(jīng)濟勇毅前行 |
版權(quán)所有證券日報網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務許可證 10120180014增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號
證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。
證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關(guān)注
掃一掃,加關(guān)注