存托憑證制度為未來開通“滬倫通”預(yù)留制度空間

    ■本報記者 左永剛

    5月4日，中國證監(jiān)會對外發(fā)布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）（以下簡稱《管理辦法》），并向社會公開征求意見。《管理辦法》明確境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人應(yīng)當(dāng)符合五項條件，才能在中國境內(nèi)發(fā)行存托憑證（CDR）。另外存托憑證可以采取做市商交易方式。

    根據(jù)《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點若干意見的通知》，證監(jiān)會起草了《管理辦法》，對存托憑證基本制度作出規(guī)范。此次征求意見截至?xí)r間為2018年6月3日。

    《管理辦法》定位于以部門規(guī)章形式對存托憑證基本制度作出全面的統(tǒng)一規(guī)范，在《證券法》的框架下，細化《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》（以下簡稱《若干意見》）要求，明確存托憑證發(fā)行與交易的監(jiān)管要求和參與主體的基本權(quán)利義務(wù)，既為創(chuàng)新企業(yè)通過發(fā)行存托憑證回歸境內(nèi)資本市場奠定制度基礎(chǔ)，也為未來開通“滬倫通”預(yù)留制度空間，做好規(guī)則準(zhǔn)備。

    根據(jù)《管理辦法》，境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人應(yīng)當(dāng)符合五項條件，才能在中國境內(nèi)發(fā)行存托憑證（CDR）。一是《證券法》規(guī)定的具備健全且運行良好的組織機構(gòu)；具有持續(xù)盈利能力，財務(wù)狀況良好；最近三年財務(wù)會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為三項關(guān)于股票公開發(fā)行的基本條件。二是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的公司，公司的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。三是最近三年內(nèi)實際控制人未發(fā)生變更，且控股股東和受控股股東、實際控制人支配的股東持有的境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。四是境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的重大違法行為。五是中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。

    境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人除按照規(guī)定向中國證監(jiān)會報送發(fā)行申請文件以外，還需要應(yīng)當(dāng)符合證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的上市條件，并按照證券交易所的規(guī)定提出上市申請。存托憑證的交易可以按照有關(guān)規(guī)定采取做市商交易方式。

    在投資者保護方面，《管理辦法》明確，中證中小投資者服務(wù)中心有限責(zé)任公司可以購買最小交易份額的存托憑證，依法行使存托憑證持有人的各項權(quán)利。中證中小投資者服務(wù)中心有限責(zé)任公司可以接受存托憑證持有人的委托，或者以公開征集權(quán)利委托的方式，代為行使存托憑證持有人的各項權(quán)利。這意味著存托憑證適用于持股行權(quán)機制。

    《管理辦法》共八章，六十一條，主要包括以下內(nèi)容：一是明確存托憑證的法律適用和基本監(jiān)管原則。二是對存托憑證的發(fā)行、上市、交易作出安排。規(guī)定了存托憑證發(fā)行的基本條件和程序，對通過發(fā)行存托憑證方式進行再融資作出了原則性規(guī)定；規(guī)定了存托憑證上市交易的條件和程序，明確存托憑證的減持應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)、證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定以及證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)則有關(guān)上市公司股份減持的規(guī)定，并對通過發(fā)行存托憑證進行收購、重大資產(chǎn)重組等，作出原則性安排。三是明確存托憑證的信息披露要求。四是建立存托憑證的存托和托管制度。五是加強投資者保護。在明確境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人應(yīng)當(dāng)保障對境內(nèi)投資者權(quán)益的保護總體上不低于境內(nèi)法律、行政法規(guī)以及證監(jiān)會要求的同時，針對我國證券市場投資者結(jié)構(gòu)的特殊性，設(shè)置了存托憑證持有人單獨表決事項、存托憑證退市回購安排等投資者保護措施。六是強化監(jiān)管執(zhí)法，明確法律責(zé)任。