■本報記者 朱寶琛

    近期，上市公司停牌問題備受市場關(guān)注，尤其是對一些上市公司停牌時間過長、停牌程序不規(guī)范等現(xiàn)象更是飽受投資者詬病。一時間，投資者訴求與上市公司停復(fù)牌之間似乎有點(diǎn)形勢緊張。那么，停復(fù)牌機(jī)制與投資者之間到底是怎樣的關(guān)系？停復(fù)牌機(jī)制的設(shè)立初衷又是什么呢？

    深交所投資者教育中心介紹，停牌和復(fù)牌是上市公司的基本權(quán)利之一，其本意是保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，穩(wěn)定市場的交易秩序。

    上市公司在籌劃相關(guān)事項(xiàng)（如重大資產(chǎn)重組、非公開發(fā)行股票、購買或出售資產(chǎn)、對外投資或簽訂重大合同等）之所以需要停牌，是因?yàn)樵诩ち业氖袌霾┺南?，上市公司籌劃相關(guān)事項(xiàng)的過程有很大的不確定性，而這些事項(xiàng)有可能對股價有重大影響。股票停牌可以形成一段緩沖期，防止上市公司籌劃相關(guān)事項(xiàng)未確定前泄露信息而造成股份波動，避免內(nèi)幕交易。

    通過停牌，給上市公司完成籌劃事項(xiàng)留出了合理時間，也使投資者能夠有充足的時間來消化敏感信息進(jìn)而對股價進(jìn)行重新評估，相應(yīng)調(diào)整投資交易策略，提高市場價格發(fā)現(xiàn)和定價能力。

    “所以說，上市公司停復(fù)牌制度確立的初衷是解決信息不對稱，防控內(nèi)幕交易、股價異常波動，穩(wěn)定證券市場交易秩序，以達(dá)到保護(hù)投資者的目的。”深交所投資者教育中心指出。

    但深交所投資者服務(wù)中心也指出，目前，市場上的確有一些上市公司濫用停復(fù)牌制度損害投資者的交易權(quán)、知情權(quán)，但我們不能因?yàn)榇嬖趥€別亂象，而忽略停復(fù)牌機(jī)制對于投資者保護(hù)所起的正面作用。

    停復(fù)牌制度在保障信息公平披露的同時，還承擔(dān)了防控內(nèi)幕交易、鎖定發(fā)行價格以及完成資產(chǎn)管理部門前置審批等功能，客觀上的確會造成個別上市公司停牌時間較長等問題。因此，我們在看待上市公司停復(fù)牌問題時不能“一刀切”，更不能談“停”色變，“誤傷”了正常停牌的上市公司。

    另外，對于無故拖延復(fù)牌時間、不履行相應(yīng)決策程序和信息披露義務(wù)等違規(guī)行為，除了監(jiān)管層強(qiáng)化歸位盡責(zé)、加強(qiáng)監(jiān)管外，也需要投資者加大對此類違規(guī)行為的監(jiān)督力度，在熟悉規(guī)則的基礎(chǔ)上，結(jié)合停牌期間信息披露內(nèi)容等仔細(xì)甄別，當(dāng)權(quán)益遇到侵害時主動運(yùn)用法律的武器，切實(shí)把自身的合法權(quán)益維護(hù)起來。