本輪在5G、特高壓、高鐵軌交等帶領(lǐng)下的“新基建”主題行情很可能引領(lǐng)春季行情。一方面，市場對于普遍擔(dān)憂的商譽(yù)減值問題已經(jīng)有了相當(dāng)充分的預(yù)期消化，而考慮業(yè)績公布時點(diǎn)、春節(jié)時間以及當(dāng)前指數(shù)位置，加倉也很可能在春節(jié)前完成，另一方面，從催化來看，近期對于基建補(bǔ)短領(lǐng)域的項(xiàng)目批復(fù)超出市場預(yù)期，5G產(chǎn)業(yè)鏈也正式進(jìn)入了兌現(xiàn)階段，春季行情很可能在“新基建”主題行情的帶領(lǐng)下提前開展。

    核心觀點(diǎn)

    【本周主題思考】——“新基建”主題能否引領(lǐng)春季行情？

    自2018年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議特別明確了5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)“新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”的定位后，“新基建”被市場熟知。我們也在上周的主題周報(bào)中做了點(diǎn)評分析。需要再次明確的是：政府會在財(cái)稅政策、金融政策、產(chǎn)業(yè)政策、資本市場政策等一系列政策進(jìn)行鼓勵和扶持。政府專項(xiàng)債規(guī)模的擴(kuò)大，開支重點(diǎn)也會在5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)領(lǐng)域的制造技術(shù)改造和設(shè)備更新。而 “新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”的定位是通過增加新型供給的方式來拉動消費(fèi)需求。在未來可預(yù)見的時期內(nèi)將顯著對GDP產(chǎn)生拉動作用。

    廣義而言“新基建”是指5G等新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)+偏傳統(tǒng)領(lǐng)域的補(bǔ)短板例如特高壓以及近期發(fā)改委密集批復(fù)的各地軌交建設(shè)項(xiàng)目，我們在A股2019年主題投資展望中分析過，伴隨著2019年上半年經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大，以及地方政府債務(wù)的約束之下，大規(guī)模傳統(tǒng)基建刺激的可行性不高，基建補(bǔ)短板（特高壓、軌交）是位數(shù)不多的可行路徑之一，另外新興產(chǎn)業(yè)建設(shè)例如5G等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是路徑之二。

    從近期相關(guān)板塊的催化來看，最近一個月國家發(fā)展改革委密集批復(fù)了多個軌道交通建設(shè)規(guī)劃和高鐵建設(shè)項(xiàng)目，這些項(xiàng)目涉及投資總規(guī)模近萬億人民幣，直接催化了近期的高鐵軌交板塊的行情。而特高壓主題行情基于我們前期分析過的預(yù)期差：（1）紅頭文件中部分線路建設(shè)超預(yù)期；（2）基建穩(wěn)增長和債務(wù)約束之間的矛盾，特高壓加速刻不容緩；（3）十四五期間，華東華北等地區(qū)將出現(xiàn)電力缺口，市場忽視了需求因素。而2018年核準(zhǔn)+開工高峰；2019-2020年上市公司業(yè)績確認(rèn)高峰，疊加前期因項(xiàng)目推進(jìn)放緩帶來的業(yè)績和估值下殺，相關(guān)公司業(yè)績和股價(jià)彈性十足。

    而本輪在5G、特高壓、高鐵軌交等帶領(lǐng)下的“新基建”主題行情能否引領(lǐng)春季行情，我們認(rèn)為具有較大可能性。一方面，我們在1月觀點(diǎn)及配置建議《商譽(yù)和解禁的最后沖擊，逆周期開支仍為首選》中提出過，政府2019年積極的財(cái)政政策將會更加有利于軌交等領(lǐng)域投資規(guī)模的增長，另外，市場對于普遍擔(dān)憂的商譽(yù)減值問題已經(jīng)有了相當(dāng)充分的預(yù)期消化，而考慮業(yè)績公布時點(diǎn)和春節(jié)時間以及當(dāng)前指數(shù)位置，加倉也很可能在春節(jié)前完成，另一方面，從催化來看，近期對于基建補(bǔ)短領(lǐng)域的項(xiàng)目批復(fù)超出市場預(yù)期， 5G產(chǎn)業(yè)鏈也正式進(jìn)入了兌現(xiàn)階段，春季行情很可能在“新基建”主題行情的帶領(lǐng)下提前開展。

    個股方面，關(guān)注5G領(lǐng)域【光迅科技】、【烽火通信】、【亨通光電】、【天孚通信】、【中興通訊】等；特高壓領(lǐng)域：【平高電氣（行情8.66+1.05%，診股）】、【許繼電氣】、【國電南瑞】，以及軌交產(chǎn)業(yè)鏈端龍頭企業(yè)【中國中車（行情9.30+0.76%，診股）】、【康尼機(jī)電（行情4.61+4.54%，診股）】等。

    【風(fēng)險(xiǎn)提示】本報(bào)告所提及個股僅表示與相關(guān)主題有一定關(guān)聯(lián)性，不構(gòu)成個股投資建議。

    目錄

    01

    主題跟蹤

    1、本周主題思考：“新基建”主題能否引領(lǐng)春季行情？

    自2018年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議特別明確了5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)“新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”的定位后，“新基建”被市場熟知。我們也在上周的主題周報(bào)《從“新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”看2019年主題投資——A股主題周觀察（1225）》做了點(diǎn)評分析——2018年定調(diào)2019年的工作重點(diǎn)非常明晰，其中關(guān)于投資領(lǐng)域“我國發(fā)展現(xiàn)階段投資需求潛力仍然巨大，要發(fā)揮投資關(guān)鍵作用，加大制造業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新，加快5G商用步伐，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大城際交通、物流、市政基礎(chǔ)設(shè)施等投資力度，補(bǔ)齊農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)短板，加強(qiáng)自然災(zāi)害防治能力建設(shè)”。這是首次將5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)新興產(chǎn)業(yè)建設(shè)定義成“新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，政府會在財(cái)稅政策、金融政策、產(chǎn)業(yè)政策、資本市場政策等一系列政策進(jìn)行鼓勵和扶持。政府專項(xiàng)債規(guī)模的擴(kuò)大，開支重點(diǎn)也會在5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)領(lǐng)域的制造技術(shù)改造和設(shè)備更新。

    為何在當(dāng)前時點(diǎn)首次將5G、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)定位成“新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”是有其背后的邏輯的：這樣的定位是堅(jiān)定通過發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)拉動經(jīng)濟(jì)的路徑。我們認(rèn)為，5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)對需求的拉動是通過增加新型供給的方式來拉動消費(fèi)需求。在未來可預(yù)見的時期內(nèi)將顯著對GDP產(chǎn)生拉動作用。

    狹義而言，“新基建”是中央經(jīng)濟(jì)工作報(bào)告中定義的“5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)”，從當(dāng)前時點(diǎn)來看，廣義的新基建剔除傳統(tǒng)意義上的、占固定資產(chǎn)投資占比較高的“公路、鐵路、橋梁和各類工業(yè)及民用建筑等工程”外的其他建設(shè)類項(xiàng)目，例如補(bǔ)短板領(lǐng)域的特高壓，此外近期發(fā)改委密集批復(fù)的各地軌交建設(shè)項(xiàng)目也屬于補(bǔ)短板，我們在在《主題投資涅槃重生——A股2019年主題投資展望》中分析過，伴隨著2019年上半年經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大，以及地方政府債務(wù)的約束之下，大規(guī)模基建刺激的可行性不高，基建補(bǔ)短板（特高壓、軌交）是路徑之一，另外新興產(chǎn)業(yè)建設(shè)例如5G等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是路徑之二。

    從近期相關(guān)板塊的催化來看，最近一個月，國家發(fā)展改革委密集批復(fù)了多個軌道交通建設(shè)規(guī)劃和高鐵建設(shè)項(xiàng)目。這些項(xiàng)目涉及投資總規(guī)模近萬億人民幣，直接催化了近期的高鐵軌交板塊的行情。而特高壓主題行情基于我們前期分析過的預(yù)期差：（1）紅頭文件中部分線路建設(shè)超預(yù)期；（2）基建穩(wěn)增長和債務(wù)約束之間的矛盾，特高壓加速刻不容緩；（3）十四五期間，華東華北等地區(qū)將出現(xiàn)電力缺口，市場忽視了需求因素。而2018年核準(zhǔn)+開工高峰；2019-2020年上市公司業(yè)績確認(rèn)高峰，疊加前期因項(xiàng)目推進(jìn)放緩帶來的業(yè)績和估值下殺，相關(guān)公司業(yè)績和股價(jià)彈性十足。

    此次能源局加快推進(jìn)9項(xiàng)重點(diǎn)輸變電工程，合計(jì)輸電能力5700萬千瓦，包含了7項(xiàng)特高壓工程，合計(jì)12條特高壓線路。其中4個項(xiàng)目在2018年四季度審核，3個項(xiàng)目在2019年審核。預(yù)計(jì)總投資2000億左右：5條直流特高壓，預(yù)計(jì)投資在1000-1500億元（200-300億元每條）；2條交流特高壓+5條交流特高壓配套項(xiàng)目（配套項(xiàng)目約為50-60億元每套），預(yù)計(jì)投資金額在700-900億元。

    而本輪在5G、特高壓、高鐵軌交等帶領(lǐng)下的“新基建”主題行情能否引領(lǐng)春季行情，我們認(rèn)為具有較大可能性，一方面，我們在1月觀點(diǎn)及配置建議《商譽(yù)和解禁的最后沖擊，逆周期開支仍為首選》中提出過，政府2019年積極的財(cái)政政策將會更加有利于軌交等領(lǐng)域投資規(guī)模的增長，另外，對于市場普遍擔(dān)憂的商譽(yù)減值問題已經(jīng)有了相當(dāng)充分的預(yù)期消化，而考慮業(yè)績公布時點(diǎn)和春節(jié)時間以及當(dāng)前指數(shù)位置，市場加倉也很可能在春節(jié)前完成，因此我們認(rèn)為春節(jié)行情很可能提前。而近期對于基建補(bǔ)短領(lǐng)域的項(xiàng)目批復(fù)超出市場預(yù)期，以及5G產(chǎn)業(yè)鏈也進(jìn)入了兌現(xiàn)階段（《5G步入兌現(xiàn)階段——A股主題周觀察（1211）》），春季行情很可能在“新基建”主題行情的帶領(lǐng)下提前開展。

    個股方面，關(guān)注特高壓領(lǐng)域：平高電氣（特高壓業(yè)務(wù)總收入占比28%）、許繼電氣（特高壓業(yè)務(wù)總收入占比26%）、國電南瑞（特高壓業(yè)務(wù)總收入占比20%）。以及軌交產(chǎn)業(yè)鏈端龍頭企業(yè)：

    2、本周重要主題事件跟蹤

    （1）2019交通運(yùn)輸部將擴(kuò)大交通有效投資

    事件：1月4日，交通運(yùn)輸部部長李小鵬主持召開部務(wù)會，聽取有關(guān)重點(diǎn)工作2018年完成情況和2019年工作重點(diǎn)匯報(bào)，審議《提升瓊州海峽客滾運(yùn)輸服務(wù)能力三年行動計(jì)劃》等。會議要求，持續(xù)深化交通運(yùn)輸供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，突出降低物流成本，突出優(yōu)化營商環(huán)境，突出補(bǔ)短板，擴(kuò)大交通有效投資，加快實(shí)施一批重點(diǎn)項(xiàng)目，加快前期工作進(jìn)度。加強(qiáng)新業(yè)態(tài)監(jiān)管，堅(jiān)持包容審慎，促進(jìn)交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)各領(lǐng)域持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。（選股寶）

    簡要點(diǎn)評：2019年，我國將進(jìn)一步深化交通運(yùn)輸供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，其中，降低物流成本仍是關(guān)鍵點(diǎn)；另外全面推廣高速公路差異化收費(fèi)，扎實(shí)推進(jìn)試點(diǎn)省市開展取消高速公路省界收費(fèi)站工作，相關(guān)公司有望受益。

    相關(guān)主題：大基建、快遞物流等

    相關(guān)個股：中國交建、中國建筑等

    （2）2019年第一波覆銅板漲價(jià)來襲

    事件：建滔漲價(jià)通知表示，從1月2日起所有紙板加價(jià)10元每張。福建利豪電子科技股份有限公司在1月2日發(fā)出聯(lián)絡(luò)函，稱為維持公司持續(xù)經(jīng)營，公司將對（DE字/L字）各規(guī)格板材價(jià)格上調(diào)3元每張，22F/CEM-1各規(guī)格板價(jià)格上調(diào)5元每張。（選股寶）

    簡要點(diǎn)評：此次漲價(jià)主要因?yàn)樾袠I(yè)生產(chǎn)成本提高，且覆銅板產(chǎn)業(yè)集中度較高，企業(yè)龍頭具有定價(jià)權(quán)；行業(yè)量價(jià)齊升將對5G建設(shè)產(chǎn)生較大影響，5G依然是2018年甚至2019年最確定的大主題，當(dāng)前正處在萬物互聯(lián)的時代，在消費(fèi)電子面臨新一輪發(fā)展前景的狀況下，或?qū)⒁蟮母层~板需求。

    相關(guān)主題：PCB板等

    相關(guān)個股：滬電股份（行情7.84+0.90%，診股）等

    （3）上海市經(jīng)信委、發(fā)改委發(fā)布指導(dǎo)意見，加強(qiáng)本市互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)籌建設(shè)

    事件：意見提出，到2020年，全市互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心新增機(jī)架數(shù)嚴(yán)格控制在6萬架以內(nèi)。本市互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心建設(shè)應(yīng)優(yōu)先支持服務(wù)“五個中心”的功能性基礎(chǔ)平臺、全球數(shù)據(jù)港（行情26.55+0.95%，診股）等樞紐型平臺，服務(wù)融合性數(shù)字產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)重點(diǎn)聚焦的人工智能、大數(shù)據(jù)、集成電路、機(jī)器人、金融服務(wù)、都市現(xiàn)代綠色農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)應(yīng)用，以及其他聚焦計(jì)算功能、服務(wù)提升城市能級和核心競爭力的重大項(xiàng)目應(yīng)用。（上海市經(jīng)信委）

    簡要點(diǎn)評：大數(shù)據(jù)作為互聯(lián)網(wǎng)時代重要的戰(zhàn)略資源，是大國間博弈的重要內(nèi)容，隨著萬物互聯(lián)時代的到來以及數(shù)據(jù)分析技術(shù)的發(fā)展，海量數(shù)據(jù)（行情19.27+0.68%，診股）將成為國家安全、政府監(jiān)管的重要抓手。此外，在政務(wù)電子化、智慧城市等方面均離不開大數(shù)據(jù)的支持，建議關(guān)注相關(guān)上市公司。

    相關(guān)主題：大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等

    相關(guān)個股：東方國信等

    （4）中國航天發(fā)射指揮信息系統(tǒng)核心技術(shù)已實(shí)現(xiàn)自主可控

    事件：從太原衛(wèi)星發(fā)射中心傳來消息，1月3日，由該中心技術(shù)部自主研發(fā)的航天發(fā)射指揮信息系統(tǒng)正式交付使用。這是我國航天領(lǐng)域第一個軟、硬件全國產(chǎn)化的工程應(yīng)用，擺脫了進(jìn)口設(shè)備依賴，實(shí)現(xiàn)了核心關(guān)鍵技術(shù)的完全自主可控。（選股寶）

    簡要點(diǎn)評：科技創(chuàng)新是推動航天業(yè)發(fā)展的的重要力量，自主研發(fā)首個全國產(chǎn)自主可控軟硬件產(chǎn)品的關(guān)鍵應(yīng)用系統(tǒng)并投入使用，在我國航天領(lǐng)域極具開創(chuàng)性；其中該系統(tǒng)一體化指揮決策，構(gòu)建從測試到控制、從操作手到指揮員的多態(tài)勢、全要素的信息鏈，打破不同分系統(tǒng)間的信息壁壘，實(shí)現(xiàn)了跨平臺、跨地域、跨部門的信息融合共享。

    相關(guān)主題：航空航天等

    相關(guān)個股：航天科技、航天通信（行情15.26+10.02%，診股）等

    （5）華為發(fā)布鯤鵬920芯片，號稱業(yè)界最高性能

    事件：華為1月7日在深圳推出“鯤鵬920”芯片。據(jù)悉，鯤鵬920具有64核，工作頻率高達(dá)2.6 GHz，支持8通道DDR4，以及一對100G RoCE端口。華為表示，該芯片的功效比其競爭對手高出30%。此外，華為還發(fā)布了一款名為泰山的基于Arm的服務(wù)器系列。該公司表示，在大數(shù)據(jù)場景中，泰山服務(wù)器經(jīng)過調(diào)整，可將計(jì)算性能提升20%。（ZDNet）

    簡要點(diǎn)評：“十三五”規(guī)劃以來，中國大力發(fā)展智能制造產(chǎn)業(yè)。通用處理器是電子設(shè)備的核心器件，關(guān)系智能制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展，是實(shí)現(xiàn)自主可控的重中之重。“鯤鵬920”芯片的發(fā)布，將進(jìn)一步加速國產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

    相關(guān)主題：國產(chǎn)芯片、半導(dǎo)體等

    相關(guān)個股：紫光國微等

    （6）國產(chǎn)超聲切削裝備完成驗(yàn)收，成功應(yīng)用于我國航空航天領(lǐng)域

    事件：在國家863計(jì)劃的重點(diǎn)支持下，由江西昌河航空工業(yè)有限公司牽頭，聯(lián)合大連理工大學(xué)、陜西秦川機(jī)床等優(yōu)勢單位，合作開展技術(shù)攻關(guān)，成功研制了國內(nèi)首臺蜂窩芯超聲切削專用裝備。近期，科技部高技術(shù)中心組織驗(yàn)收專家組對863計(jì)劃“弱剛度復(fù)合材料超聲切削關(guān)鍵技術(shù)與裝備”課題進(jìn)行了技術(shù)驗(yàn)收。（選股寶）

    簡要點(diǎn)評：超聲切削技術(shù)采用高頻振動刀具加工材料，具有切削力小、加工質(zhì)量和加工效率高的優(yōu)點(diǎn)，尤其適合弱剛度材料的加工；這項(xiàng)研究成果的成功應(yīng)用有利于促進(jìn)我國先進(jìn)制造技術(shù)的發(fā)展、有助于推動蜂窩芯構(gòu)件在航空航天領(lǐng)域的應(yīng)用。

    相關(guān)主題：高端裝備制造等

    相關(guān)個股：中直股份（行情40.82+0.29%，診股）等

    （7）打造“快遞+電商”中國方案升級版

    事件：2019年全國郵政管理工作會議于1月3日在北京召開。國家郵政局黨組書記、局長馬軍勝在會上作工作報(bào)告時指出：抓機(jī)遇穩(wěn)態(tài)勢，厚植行業(yè)發(fā)展優(yōu)勢。要深化電商快遞協(xié)同穩(wěn)基本。引導(dǎo)寄遞服務(wù)與電商商品價(jià)格相分離，實(shí)現(xiàn)寄遞服務(wù)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)。推動快遞與電子商務(wù)數(shù)據(jù)交換共享。大力發(fā)展倉配、大包裹、海外倉、冷鏈、供應(yīng)鏈等能力，提高服務(wù)農(nóng)村電商、跨境電商、品牌電商、生鮮醫(yī)藥電商的質(zhì)量水平，改進(jìn)用戶體驗(yàn)。適應(yīng)消費(fèi)需求變革，打造“快遞+電商”中國方案升級版。（選股寶）

    簡要點(diǎn)評：國家智慧物流網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，將大大降低物流成本低到5%以下；打造“快遞+電商”中國方案升級版，能夠提升網(wǎng)絡(luò)覆蓋度，更好支撐線上線下一體新型流通、社交電商等新型電商發(fā)展、推動中國物流業(yè)智能化水平的提升，建議關(guān)注物流相關(guān)個股。

    相關(guān)主題：快遞物流等

    相關(guān)個股：圓通速遞（行情10.15+0.79%，診股）、順豐控股等

    （8）2019年首款人工智能芯片將試生產(chǎn)

    事件：自主設(shè)計(jì)的首款人工智能芯片2019年即將試生產(chǎn)；基于擬態(tài)防御理論的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全控制核心裝置將于今年形成樣機(jī)；人工智能開源開放平臺和先進(jìn)算法平臺、智能大搜索平臺、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全攻防測試平臺等科研基礎(chǔ)平臺也將相繼建成并上線開放測試。（浙江在線）

    簡要點(diǎn)評：人工智能相關(guān)政策力度空前，AI進(jìn)入黃金時代；自主設(shè)計(jì)的首款人工智能芯片2019年即將試生產(chǎn)，是國產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)邁出的又一大步。政策層面，國內(nèi)人工智能政策持續(xù)發(fā)布，頂層戰(zhàn)略大力支持。關(guān)注應(yīng)用落地帶來的投資機(jī)會。

    相關(guān)主題：人工智能等

    相關(guān)個股：科大訊飛、浙大網(wǎng)新等

    （9）中國科大團(tuán)隊(duì)在量子密鑰分發(fā)實(shí)際安全性研究中取得突破

    事件：中國科學(xué)院院士、中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)教授郭光燦團(tuán)隊(duì)的王雙、銀振強(qiáng)、陳巍、韓正甫等人針對量子密鑰分發(fā)系統(tǒng)中單光子探測器實(shí)際特性展開研究，提出了包含后脈沖效應(yīng)的系統(tǒng)優(yōu)化模型，并利用雪崩過渡區(qū)非線性特性實(shí)現(xiàn)量子黑客攻擊，為量子密鑰分發(fā)系統(tǒng)的實(shí)際安全性分析和測評提供了新思路和技術(shù)手段。該模型將高階后脈沖考慮在內(nèi)，給出了新的計(jì)數(shù)率和誤碼率的計(jì)算方法，顯著提升了高速實(shí)用化系統(tǒng)的核心性能指標(biāo)。（選股寶）

    簡要點(diǎn)評：量子保密通信技術(shù)在軍事、國防、金融等領(lǐng)域具有較大的應(yīng)用價(jià)值，主要包括專網(wǎng)、公眾網(wǎng)、云安全及特殊應(yīng)用領(lǐng)域等。根據(jù)中投顧問的數(shù)據(jù)，量子通信在未來三到五年內(nèi)市場規(guī)模有望達(dá)到100-130億元，未來十年內(nèi)，技術(shù)和產(chǎn)品有望走入海外，屆時市場規(guī)模將達(dá)1200億。

    相關(guān)主題：量子通信等

    相關(guān)個股：神州信息等

    （10）雄安建設(shè)大幕拉開，重抓十大工程

    事件：1月3日，在雄安新區(qū)建設(shè)發(fā)展工作會議上，河北省委書記、省人大常委會主任王東峰表示，要堅(jiān)持統(tǒng)籌推進(jìn)，全力抓好雄安新區(qū)建設(shè)發(fā)展十大工程，為打造高質(zhì)量發(fā)展的全國樣板奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。根據(jù)會上發(fā)布的信息，這十大工程分別是：征遷安置工程，為新區(qū)建設(shè)發(fā)展騰出空間；容東片區(qū)和高鐵站片區(qū)建設(shè)工程；啟動區(qū)建設(shè)工程；基礎(chǔ)設(shè)施配套工程；綜合交通工程；科技創(chuàng)新工程；智能城市建設(shè)工程；白洋淀生態(tài)環(huán)境治理和植樹造林工程；縣城改造提升和特色小城鎮(zhèn)、美麗鄉(xiāng)村建設(shè)工程；民生保障工程。（上證報(bào)）

    簡要點(diǎn)評：雄安新區(qū)各項(xiàng)規(guī)劃有望加速落地，布局河北地區(qū)的智慧城市、水務(wù)、環(huán)保等領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、上市公司有望持續(xù)受益。

    相關(guān)主題：雄安新區(qū)等

    相關(guān)個股：達(dá)實(shí)智能等

    （11）物聯(lián)網(wǎng)安全技術(shù)國家標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布

    事件：全國信息安全標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會歸口的27項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)近日正式發(fā)布，涉及物聯(lián)網(wǎng)安全的內(nèi)容包括相關(guān)的參考模型及通用要求、感知終端應(yīng)用安全、感知層網(wǎng)關(guān)安全、數(shù)據(jù)傳輸安全、感知層接入通信網(wǎng)安全等（選股寶）

    簡要點(diǎn)評：互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)過20年的發(fā)展，投資紅利期已過。而5G+人工 智能+物聯(lián)網(wǎng)的智能時代正在加速到來，在基礎(chǔ)設(shè)施和設(shè)備智能助推下，工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用加速落地，正進(jìn)入爆發(fā)期。

    相關(guān)主題：物聯(lián)網(wǎng)等

    相關(guān)個股：日海智能、紫光股份等

    *注：此處個股僅作列示，不代表個股投資建議，具體個股推薦請以招商各行業(yè)研究為準(zhǔn)。

    3、招商研究：行業(yè)主題群英薈

    （1）招商計(jì)算機(jī)：計(jì)算機(jī)板塊解禁情況分析

    事件：解禁、減持。企業(yè)上市后的解禁和減持問題一直備受市場關(guān)注，本期周報(bào)我們集中對計(jì)算機(jī)板塊個股小非及原始股東解禁及減持情況進(jìn)行梳理。

    評論：

    1、計(jì)算機(jī)板塊指數(shù)本周上漲3.21%。計(jì)算機(jī)板塊目前TTMPE為39倍左右，板塊分化愈加凸顯，以云計(jì)算、人工智能為代表技術(shù)的新一輪科技浪潮已經(jīng)來臨。A股計(jì)算機(jī)板塊各個細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司基于過往業(yè)務(wù)與技術(shù)的積累，通過產(chǎn)品與服務(wù)智能化升級，有望體現(xiàn)出超越行業(yè)的成長性，我們看好研發(fā)型龍頭的投資機(jī)會。

    2、小非解禁表征減持壓力較大，原始股東減持情況較少。2018年以來，申萬計(jì)算機(jī)板塊新增23家次新個股進(jìn)入小非解禁群體，上市滿1年后不少小非可能會選擇退出，對次新股產(chǎn)生一定的減持壓力。2017年上市個股小非已悉數(shù)解禁，大部分小非已經(jīng)預(yù)披露減持公告（部分持股比例不達(dá)5%小非可能未披露），部分個股如泛微網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)港已實(shí)現(xiàn)較大比例減持。整體來說，這批次新股很大比例小非存在減持傾向，減持預(yù)披露的壓力大部分尚未得到完全釋放，當(dāng)然部分由于減持新規(guī)，新規(guī)更好地保障其他投資者的權(quán)益，同時也讓上市公司股東的減持預(yù)披露存在放大性，不少預(yù)披露會頂權(quán)利上限，而實(shí)際減持不完全。上市滿3年不足4年的17只個股中僅5家預(yù)披露原始股東減持計(jì)劃，其余雖有減持，但大多數(shù)仍為小非的減持預(yù)披露，原始股東減持情況較少。

    3、解禁后的減持是股價(jià)主要制約因素。我們統(tǒng)計(jì)分析了最近一次解禁比例超過10%的個股解禁后的股價(jià)漲跌幅情況，發(fā)現(xiàn)這73家上市公司中，公告當(dāng)天、后3天、后10天及后6個月股價(jià)上漲的公司數(shù)分別為33、41、37、73家。大規(guī)模解禁并非股價(jià)直接制約因素，解禁后的減持才是股價(jià)承壓的原因。這73家企業(yè)中共有11家解禁后10天內(nèi)的跌幅超過10%，其中8家公司都在解禁后披露了減持相關(guān)公告，只有跌幅最小的3家公司沒有減持相關(guān)披露。這8家的減持并非均為大額減持，其中恒銀金融和神思電子（行情14.43+2.34%，診股）雖然擬減持比例不到1%，但股價(jià)跌幅超過15%。在弱市場環(huán)境下，股東的減持計(jì)劃無論量多少，均極大可能對股價(jià)產(chǎn)生較強(qiáng)的制約。

    4、科技新周期即將到來，我們處在新一輪成長的起點(diǎn)。從科技產(chǎn)業(yè)成長周期研究角度出發(fā)，我們判斷2019-2020年是計(jì)算機(jī)行業(yè)進(jìn)入下一輪高潮的起點(diǎn)。但也并不意味19年計(jì)算機(jī)就是大行情，而是結(jié)構(gòu)化更加明顯的機(jī)會。一方面，具有研發(fā)能力的公司依舊保有很強(qiáng)的增長潛力；另一方面，一些主營業(yè)務(wù)扎實(shí)的小市值公司也有望借助新的機(jī)遇加速成長。我們從行業(yè)壁壘、研發(fā)能力、成長確定性等角度重點(diǎn)推薦“5大6小”。具體為“研發(fā)5龍頭”：恒生、用友、廣聯(lián)達(dá)、四維、同花順，從中短期抗周期以及成長的確定性角度，重點(diǎn)推薦“成長6小美”：中新賽克、美亞柏科、創(chuàng)業(yè)軟件、思創(chuàng)醫(yī)惠（行情10.63+0.19%，診股）、優(yōu)博訊、超圖軟件。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)；股權(quán)質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

    （2）招商計(jì)算機(jī)：加速中的軌交信息化

    相關(guān)主題：軌交信息化

    事件：軌交信息化。“十三五”目標(biāo)及“公轉(zhuǎn)鐵”目標(biāo)及“公轉(zhuǎn)鐵”推動鐵路運(yùn)營鐵路運(yùn)營需求加速釋放；地鐵密集交付及項(xiàng)目恢復(fù)批復(fù)，未來兩年軌交信息迎高景氣發(fā)展期。

    評論：

    1、計(jì)算機(jī)板塊指數(shù)本周下跌2.50%。計(jì)算機(jī)板塊目前TTMPE為38倍左右，板塊分化愈加凸顯，以云計(jì)算、人工智能為代表技術(shù)的新一輪科浪潮已經(jīng)來臨。A股計(jì)算機(jī)板塊各個細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司基于過往業(yè)務(wù)與技術(shù)的積累，通股計(jì)算機(jī)板塊各個細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司基于過往業(yè)務(wù)與技術(shù)的積累，通過產(chǎn)品與服務(wù)智能化升級，有望體現(xiàn)出超越行業(yè)的成長性我們看好研發(fā)型龍產(chǎn)品與服務(wù)智能化升級，有望體現(xiàn)出超越行業(yè)的成長性，我們看好研發(fā)型龍頭的投資機(jī)會。

    2、鐵路運(yùn)營及地鐵建設(shè)雙雙加速。近年來我國政策積極推動軌道交通運(yùn)輸建設(shè)。鐵路方面，《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃》明確了到2020年鐵路運(yùn)營里程達(dá)到15萬公里，其中高鐵運(yùn)營里程達(dá)3萬公里的目標(biāo)，截至2017年底距離2020年的目標(biāo)分別還差2.3萬公里和0.48萬公里，“十三五”最后兩年，鐵路運(yùn)營面臨明顯加速需求；另外，中鐵總提出《2018-2020年貨運(yùn)增量行動方案》指出到2020年全國鐵路貨運(yùn)量比2017年將增長30%，達(dá)到47.9億噸，預(yù)計(jì)未來三年“公轉(zhuǎn)鐵”將新增超3700臺機(jī)車需求。2017年開始機(jī)車動車采購量的明顯回升也標(biāo)志著軌交行業(yè)景氣度的提高。地鐵方面，2015年是我國地鐵項(xiàng)目批復(fù)的高峰期，全年發(fā)改委批復(fù)地鐵投資金額超1萬億，大部分將在2020年建設(shè)完成；同時，18年9月開始，停擺1年多的地鐵項(xiàng)目恢復(fù)批復(fù)，12月以來累計(jì)批復(fù)投資額超4000億元，后續(xù)更多城市建設(shè)需求有望集中釋放。

    3、未來兩年軌交信息化景氣回歸。從鐵路方面看，未來兩年將是完成“十三五”鐵路運(yùn)營目標(biāo)的重要時期，疊加“公轉(zhuǎn)鐵”需求，相關(guān)配套及信息化需求將加速釋放。重點(diǎn)建議關(guān)注軌道交通運(yùn)營及檢測重點(diǎn)供應(yīng)商運(yùn)達(dá)科技（行情6.33+0.48%，診股）；列車控制系統(tǒng)龍頭思維列控。從地鐵方面看，2015年項(xiàng)目批復(fù)高峰期，未來兩年將是其中大多數(shù)地鐵項(xiàng)目的集中交付期，相關(guān)配套信息化有望集中驗(yàn)收；而另一方面去年9月停擺1年多的地鐵項(xiàng)目恢復(fù)批復(fù)，不少城市軌交項(xiàng)目的集中釋放為未來幾年的成長持續(xù)性亦打下了良好的基礎(chǔ)。重點(diǎn)建議關(guān)注智慧軌交核心信息化設(shè)備供應(yīng)商佳都科技、廣電運(yùn)通（行情5.80+0.00%，診股）。

    4、科技新周期即將到來，我們處在一輪成長的起點(diǎn)。從科技產(chǎn)業(yè)成長周期研究角度出發(fā)，我們判斷2019-2020年是計(jì)算機(jī)行業(yè)進(jìn)入下一輪高潮的起點(diǎn)。但也并不意味19年計(jì)算機(jī)就是大行情，而是結(jié)構(gòu)化更加明顯的機(jī)會。一方面具有研發(fā)能力的公司依舊保很強(qiáng)增長潛；另一方面，一些主營業(yè)務(wù)扎實(shí)的小市值公司也有望借助新機(jī)遇加速成長。我們從行業(yè)壁壘、研發(fā)能力、成長確定性等角度重點(diǎn)推薦“5大6小”。具體為“研發(fā)5龍頭”：恒生、用友、廣聯(lián)達(dá)、四維、同花順，從中短期抗周以及成長的確定性角度，重點(diǎn)推薦廣聯(lián)達(dá)、四維同花順，從中短期抗周以及成長的確定性角度重點(diǎn)推薦“成長6小美”：中新賽克、美亞柏科、創(chuàng)業(yè)軟件、思創(chuàng)醫(yī)惠、優(yōu)博訊、超圖軟件。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)；股權(quán)質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

    （3）招商醫(yī)藥：騰飛在即的國內(nèi)生物類似藥市場

    相關(guān)主題：生物類似藥

    事件：我們首先簡單回顧并預(yù)測了全球生物藥和生物類似藥市場的發(fā)展趨勢，其次在全面總結(jié)分析了目前國內(nèi)生物類似藥行業(yè)準(zhǔn)備上市及在研品種的基礎(chǔ)上，我們預(yù)計(jì)在2019年初中國將誕生第一款與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌的生物類似藥，同時未來5年每年都將有5-10款生物類似藥獲批上市，中國生物類似藥市場將進(jìn)入全面爆發(fā)式的發(fā)展階段。

    評論：

    1、生物類似藥：站在巨人的肩膀上。生物類似藥與生物原研藥具有類似的有效性和安全性，但又不是簡單的生物仿制藥，在工藝制備、上市審批和臨床使用上具有較高的技術(shù)壁壘。隨著全球生物藥市場將在2024年突破3700億美元，生物類似藥也有望在2022年達(dá)到90億美元規(guī)模。而國際上對生物類似藥上市審批標(biāo)準(zhǔn)的逐漸完善和生物類似藥上市品種數(shù)量的迅速增加，是推動生物類似藥市場規(guī)?？焖僭鲩L的主引擎。

    2、方興未艾的中國生物類似藥市場。目前中國還沒有一款與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌的生物類似藥正式上市，但處于上市申請階段的品種有4個、臨床Ⅲ期的品種則高達(dá)20個。我們預(yù)計(jì)國內(nèi)第一款生物類似藥有望于2019年初獲批上市，而未來5年每年都將有5-10款產(chǎn)品陸續(xù)上市，主要覆蓋抗TNF-α抗體和腫瘤單抗領(lǐng)域。

    3、投資建議：我們認(rèn)為，生物類似藥的“賽道經(jīng)濟(jì)”效應(yīng)也將十分明顯；而在上市初期，生物類似藥的價(jià)格競爭將相對比較緩和，政府主動干預(yù)空間不大；同時，聯(lián)合治療將是生物類似藥提高“護(hù)城河”的重要手段?；谝陨峡紤]，我們看好的A股相關(guān)上市公司有恒瑞醫(yī)藥（行情53.98+0.77%，診股）、海正藥業(yè)（行情8.14+1.37%，診股）和復(fù)星醫(yī)藥（行情22.02+1.24%，診股）（復(fù)宏漢霖）。