中信建投證券2018年中期投資策略會昨日在北京召開，中信建投證券宏觀首席分析師黃文濤在會上表示，今年“高質(zhì)量發(fā)展”、“新經(jīng)濟(jì)”成為政策主基調(diào)，預(yù)計以房地產(chǎn)投資、基建投資、出口為代表的舊動能將會趨弱。

    關(guān)注五大領(lǐng)域

    “新動能方興未艾。”黃文濤分析稱，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在不斷優(yōu)化，這也蘊(yùn)藏著五個維度的投資機(jī)會：一是促進(jìn)結(jié)構(gòu)改善和產(chǎn)業(yè)升級惠及的領(lǐng)域，如高端制造、軍民融合、集成電路、生物醫(yī)藥等；二是改善民生福祉、消費(fèi)升級惠及的領(lǐng)域，如大眾消費(fèi)、出境旅游、文娛消費(fèi)等；三是區(qū)域振興規(guī)劃惠及的領(lǐng)域，如粵港澳大灣區(qū)等；四是鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略惠及的領(lǐng)域，如農(nóng)業(yè)機(jī)械等；五是環(huán)?；菁暗念I(lǐng)域，如新能源汽車等。

    從大類資產(chǎn)配置的角度來看，中信建投認(rèn)為，久期較長的利率債最優(yōu)，股票和大宗商品市場則存在著相當(dāng)程度的壓力；在行業(yè)配置方面，建議堅守成長和消費(fèi)板塊，規(guī)避周期品和金融地產(chǎn)等強(qiáng)周期板塊。

    金融板塊前景光明

    在談及銀行板塊時，中信建投銀行業(yè)首席分析師楊榮判斷，今年下半年金融去杠桿工作步入尾聲，對銀行的負(fù)面影響將逐漸減少。

    楊榮預(yù)測，今年下半年還會有至少兩次的降準(zhǔn)機(jī)會，這將會提高銀行凈息差并增厚行業(yè)利潤。

    楊榮還分析稱，今年下半年銀行負(fù)債綜合成本率可能會向下，資產(chǎn)綜合收益率確定性向上，從而息差將明顯改善；下半年各家銀行非息收入增長將分化，其中股份行增長最多；下半年銀行資產(chǎn)質(zhì)量將延續(xù)不斷改善的態(tài)勢，但改善幅度可能有所減弱。

    證券行業(yè)方面，中信建投證券非銀研究團(tuán)隊認(rèn)為，短期來看，CDR將在今年為券商帶來18.21億~57.57億元的增量收入，中信證券、中金公司、華泰證券等龍頭券商將作為托管人從中受益；長期來看，中國存托憑證在大型紅籌股回歸、獨(dú)角獸企業(yè)上市和滬倫通落地中應(yīng)用前景廣闊。

    與此同時，在資管新規(guī)落地后，今年部分外溢銀行理財資金將成為券商財富管理業(yè)務(wù)的增量資金來源，回歸主動凈值化穩(wěn)健運(yùn)營的集合資管計劃將成為券商財富管理業(yè)務(wù)的優(yōu)良載體，券商資管業(yè)務(wù)有望在資金端和資產(chǎn)端兩方面為財富管理業(yè)務(wù)創(chuàng)造機(jī)遇。

    保險方面，中信建投證券非銀研究團(tuán)隊認(rèn)為，今年保險行業(yè)負(fù)債端再次進(jìn)入轉(zhuǎn)型變革之年。今年年為產(chǎn)品轉(zhuǎn)型之年，對標(biāo)2011~2012年保險渠道轉(zhuǎn)型之年疊加銀行理財產(chǎn)品收益率處于4.9%的高位，儲蓄型保險產(chǎn)品保費(fèi)增長相對承壓，但長期保障型產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)正增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，新業(yè)務(wù)價值有望實(shí)現(xiàn)同比0~10%正增長。由于新業(yè)務(wù)價值占內(nèi)含價值比例最高已達(dá)24%，新業(yè)務(wù)價值同比增長0~15%的情況下，內(nèi)含價值增長有望維持20%~28%的高增速。資管新規(guī)下，保險加大對優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)的配置，推動保險投資率上行。