上周市場(chǎng)呈現(xiàn)出探底回升走勢(shì)，滬指周初慣性下挫，回踩至3091點(diǎn)后展開(kāi)反彈，隨后受阻于跳空缺口一帶。筆者認(rèn)為，此前調(diào)整已較為充分地反映了美聯(lián)儲(chǔ)加息、中美貿(mào)易摩擦等因素的影響，短期內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)向下調(diào)整空間有限。不過(guò)，在缺乏重大利好提振的背景下，市場(chǎng)情緒的平復(fù)仍需要一定時(shí)間，指數(shù)也需要通過(guò)反復(fù)震蕩來(lái)構(gòu)筑和夯實(shí)底部區(qū)間?？紤]到本周市場(chǎng)僅有3個(gè)交易日，節(jié)日期間消息面不確定預(yù)期及現(xiàn)金需求的存在將對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行形成一定的干擾，滬指沖高后進(jìn)入盤(pán)整蓄勢(shì)的概率較大。

    從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，在以上證50為代表的白馬股調(diào)整壓力加劇之際，以“獨(dú)角獸”概念個(gè)股的活躍為契機(jī)，資金目光開(kāi)始轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè)的中小創(chuàng)品種。生物醫(yī)藥、環(huán)保、芯片等主題板塊紛紛走強(qiáng)，題材熱點(diǎn)逐步鋪開(kāi)，有效提振了場(chǎng)內(nèi)人氣，同時(shí)也推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈至1900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口一帶。不過(guò)，需要注意的是，主題熱點(diǎn)保持了較快的切換節(jié)奏，領(lǐng)漲主線并不明朗，加之大中小市值品種之間的“蹺蹺板”特征在盤(pán)中也時(shí)有顯現(xiàn)?？梢?jiàn)，短線快炒存在消息提振的題材概念和超跌股，仍是當(dāng)下資金的主要操作思路，將不利于中小創(chuàng)展開(kāi)趨勢(shì)上漲。筆者認(rèn)為，上周市場(chǎng)“滬弱深強(qiáng)”式的超跌反彈并不意味著市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)格已徹底轉(zhuǎn)向中小市值品種，新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的利好消息持續(xù)釋放，固然使得成長(zhǎng)性突出、存在政策提振的中小創(chuàng)龍頭存在反復(fù)表現(xiàn)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，但就相對(duì)估值水平和業(yè)績(jī)表現(xiàn)而言，中小創(chuàng)還不具備全面反彈的市場(chǎng)基礎(chǔ)，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換仍有波折，投資者還需警惕其中估值過(guò)高的概念股風(fēng)險(xiǎn)釋放的可能。

    就本周市場(chǎng)而言，最新公布的3月官方PMI數(shù)據(jù)收得51.5，生產(chǎn)指數(shù)及新訂單指數(shù)均較上月有所上升，供需同步回暖，將助力宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，為A股市場(chǎng)基本面提供了較為有利的支撐。不過(guò)，短期流動(dòng)性環(huán)境并不十分樂(lè)觀。上周，央行在公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)暫停逆回購(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)一周凈回籠1600億元，雖有財(cái)政投放支持，但季末金融機(jī)構(gòu)考核發(fā)力，隔夜和一周等短期上海銀行間同業(yè)拆放利率出現(xiàn)跳漲，短期資金面呈現(xiàn)趨緊態(tài)勢(shì)。考慮到本周資金面將繼續(xù)面臨清明假日現(xiàn)金備付要求，且美聯(lián)儲(chǔ)加息后我國(guó)貨幣政策走向易緊難松，后續(xù)資金面恐難現(xiàn)此前相對(duì)寬松的局面，這將對(duì)短期市場(chǎng)運(yùn)行形成干擾。此外，筆者建議，投資者對(duì)中美貿(mào)易摩擦問(wèn)題要保持關(guān)注，但不必過(guò)度悲觀。一是美國(guó)貿(mào)易保護(hù)政策尚未確認(rèn)實(shí)施，且預(yù)期對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響較為有限；二是目前除商務(wù)部已制定的對(duì)應(yīng)措施外，近期我國(guó)推出的減稅政策也將有助于緩解制造業(yè)成本壓力，增加經(jīng)濟(jì)活力。

    結(jié)合技術(shù)面觀察，滬指連續(xù)多個(gè)交易日在3100點(diǎn)一帶縮量震蕩，日線級(jí)別及周線級(jí)別均有形成W底的跡象，該位置有望成為市場(chǎng)階段性底部。不過(guò)，指數(shù)向上也面臨上方跳空缺口及中短期均線的壓制，短線沖高后仍有震蕩、積蓄做多動(dòng)能的要求。在前期高點(diǎn)壓制下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也有進(jìn)入平臺(tái)整理的必要。建議投資者勿盲目追漲，將倉(cāng)位控制在五成左右，可適當(dāng)關(guān)注節(jié)能環(huán)保、高端制造、信息科技、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)龍頭，對(duì)于年報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出、超跌的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌也可逢低進(jìn)行布局。