在中小創(chuàng)個股的估值修復行情中，跑得最快的品種正在被基金經理拋棄，因為基金經理參與中小創(chuàng)個股行情的邏輯已從估值提升轉向業(yè)績驅動。

    估值修復接近尾聲

    中小創(chuàng)個股在經歷了近3個月的反彈之后，恰逢年報和一季報業(yè)績預告相繼發(fā)布，這令中小創(chuàng)個股估值修復行情遭遇現(xiàn)實挑戰(zhàn)。

    大摩華鑫基金公司研究員朱睿認為，估值修復帶來的超跌反彈行情不會持續(xù)太久，市場只能賺取業(yè)績增長的錢。當下投資組合要從前期的估值修復策略轉向盈利驅動策略，盈利的權重要加大。他認為，只有那些估值合理、基本面持續(xù)改善，能夠通過業(yè)績持續(xù)增長來證明自己的公司股票，才具有進一步持有的價值。

    在一些公募基金經理看來，依靠估值修復強勢反彈的中小創(chuàng)公司，往往在基本面或業(yè)績上有較大瑕疵，這也是此類公司股價此前超跌的原因。

    “超跌反彈品種在估值修復后就會被賣掉。”融通基金新能源基金經理付偉琦認為，中小創(chuàng)行情短期邏輯是超跌反彈，中長期則是業(yè)績主導，對估值修復類的品種要及時兌現(xiàn)收益。

    業(yè)績驅動引導獨立行情

    一些上市公司內部股東與高管的減持，也暗示了中小創(chuàng)個股估值修復后，一些公司在業(yè)績增長上的隱憂。近期，盛天網絡、宣亞國際等公司均出現(xiàn)重要股東減持。不過，公募基金經理顯然吸取了歷史教訓，對業(yè)績和基本面的要求愈加苛刻。融通新消費基金經理關山認為，隨著年報業(yè)績和一季報業(yè)績逐步披露，中小創(chuàng)公司必然面臨業(yè)績的考驗，業(yè)績又將成為投資的核心邏輯。

    招商基金白海峰認為，創(chuàng)業(yè)板內部面臨分化。當股價修復完成后，業(yè)績不符合市場要求的公司股價會再次下跌。此外，海外資金等因素也會加速創(chuàng)業(yè)板內部的分化，一些中小創(chuàng)公司會走出獨立行情。

    當中小創(chuàng)個股進入基金的選股視野，中小市值股與成長股也變成了兩種不同的定義。博時裕益靈活配置基金經理周心鵬表示，成長股與中小市值股是兩個不同的概念，雖然大部分成長股屬于中小市值股票，但絕對不是所有中小市值股都是成長股，真正的成長股一定要具備業(yè)績持續(xù)較快增長的能力。

    周心鵬認為，相比于大部分中小市值公司，真正的中小創(chuàng)成長股在過去兩年時間內已經基本消化了上一次牛市積累的泡沫成分，業(yè)績持續(xù)增長成為這類中小創(chuàng)公司中期反彈的核心動力。