本報(bào)記者 任世碧
9月15日,A股三大指數(shù)集體高開低走,個(gè)股呈現(xiàn)普跌態(tài)勢。不過,房地產(chǎn)、銀行等板塊領(lǐng)漲,漲幅分別達(dá)到2.35%、1.21%。
消息面上,繼8月份貸款報(bào)價(jià)利率(LPR)非對稱性下調(diào)后,9月15日存款利率也迎來調(diào)整。據(jù)悉,工行、農(nóng)行、中行、建行、郵儲(chǔ)銀行和交通銀行等六大國有銀行將從9月15日起調(diào)整個(gè)人存款利率,包括活期存款和定期存款在內(nèi)的多個(gè)品種利率有不同幅度的微調(diào)。其中,三年期定期存款和大額存單利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn),一年期和五年期定期存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。
9月15日,央行公告稱,為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,9月15日開展4000億元中期借貸便利(MLF)操作和20億元公開市場逆回購操作,中標(biāo)利率分別為2.75%、2.0%,充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。
對于LPR利率及存款利率調(diào)降,中泰證券首席宏觀分析師陳興表示,存款利率下調(diào),使得LPR下調(diào)對銀行凈息差的負(fù)面影響減弱,有助于銀行利潤穩(wěn)定。降低存款利率有利于資金向?qū)嶓w部門轉(zhuǎn)化,促進(jìn)寬信用的形成,而“存款搬家”同樣會(huì)使得資本市場因此受益。
廣發(fā)證券表示,歷史上來看,每一次利率下行周期都包含資產(chǎn)負(fù)債兩端的下行,通常負(fù)債端下行彈性是資產(chǎn)端的60%左右。而負(fù)債端下行一般會(huì)經(jīng)歷兩個(gè)階段:第一個(gè)階段是金融市場利率下行(同業(yè)市場負(fù)債成本下行),這個(gè)階段對同業(yè)依賴較高的中小銀行負(fù)債成本影響較大,而大型銀行和部分農(nóng)商行作為資金融出方更多體現(xiàn)在資產(chǎn)端受損。第二個(gè)階段是一般存款定價(jià)調(diào)整,這個(gè)階段對于一般存款占比較高的大型銀行和部分農(nóng)商行影響較大。本次存款定價(jià)利率的調(diào)整是利率下行完整周期中的第一次負(fù)債端基準(zhǔn)調(diào)整:一方面是對銀行息差的保護(hù);另一方面也是“全面降息”周期確認(rèn)的信號(hào)。降息不斷推進(jìn)降低了市場對“外部環(huán)境和通脹制約貨幣寬松”的擔(dān)憂,對于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期有較大幫助。
降息可以增加市場流動(dòng)性,理論上對A股市場信心會(huì)有明顯提振,但是,周四A股市場在此利好之下,卻出現(xiàn)高開低走。對此,英大證券李大霄表示,降息緩稅等利好消息是實(shí)實(shí)在在的,對低估藍(lán)籌股底部形成支撐,表明了管理層穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)定決心,為主力部隊(duì)在藍(lán)籌股組織反攻創(chuàng)造了條件。不過由于當(dāng)下資金相對有限,當(dāng)藍(lán)籌股啟動(dòng)時(shí)其他高估值股票紛紛下跌,而高估值股票數(shù)量還是不少,調(diào)倉過程引發(fā)了市場調(diào)整,當(dāng)主力資金調(diào)整完成之后,情況隨時(shí)會(huì)發(fā)生變化,屆時(shí)反彈也將出現(xiàn)。
盡管A股市場周四的表現(xiàn)差強(qiáng)人意,但業(yè)內(nèi)人士卻表達(dá)了對利多消息的積極看法。
“中長期來看,LPR利率及存款利率調(diào)降,對于股市走勢也將形成利好。”接受《證券日報(bào)》記者采訪的川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂表示,8月份,LPR利率下調(diào)不僅可以有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本,還能夠刺激中長期信貸需求,加快經(jīng)濟(jì)修復(fù)。對股票市場來說,LPR利率下調(diào)提振了市場信心,制造業(yè)融資成本下降,投資者對上市公司未來的盈利能力預(yù)期增加。9月份存款利率下調(diào):一方面有利于降低銀行負(fù)債端成本,減輕銀行壓力,進(jìn)而促進(jìn)貸款利率進(jìn)一步下行;另一方面存款利率下調(diào)一定程度上降低了存款的吸引力,有利于居民將儲(chǔ)蓄投入到股市等其他一些理財(cái)產(chǎn)品中,流向股市的資金增多,有可能推動(dòng)股票的上漲。
“無論是8月份MLF和LPR調(diào)降,還是9月15日的四大銀行降息,都共同反映的是央行持續(xù)推進(jìn)寬信用,降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。當(dāng)前企業(yè)面臨的信貸環(huán)境寬松,8月份社融和信貸數(shù)據(jù)較7月份也有明顯改善。流動(dòng)性寬松的環(huán)境有利于A股的上漲。央行大力推動(dòng)寬信用穩(wěn)增長從資金面支持了股市,若接下來流動(dòng)性寬松和基本面復(fù)蘇持續(xù),A股將面臨較好的投資機(jī)會(huì)。”中航基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清對記者表示。
對于后市投資機(jī)會(huì),融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示,下調(diào)利率屬于重大利好消息,對A股市場有重要正面影響,給投資者帶來信心,對A股市場的銀行、地產(chǎn)、券商等板塊構(gòu)成利好。
(編輯 白寶玉 策劃 趙子強(qiáng))
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