■安寧

    10月28日正式發(fā)布的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》明確提出，“提高資本市場制度包容性、適應(yīng)性，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”。這一重要闡述為下一階段資本市場深化改革指明了方向、確立了行動指南。

    投資與融資，是資本市場的一體兩面，相輔相成，缺一不可。融資的可持續(xù)性，依賴于投資的可回報性。唯有堅定不移地深化資本市場改革，著力健全投融資相協(xié)調(diào)的機制，才能真正發(fā)揮資本市場作為“國民經(jīng)濟晴雨表”和“資源優(yōu)化配置平臺”的核心功能，為中國式現(xiàn)代化建設(shè)注入不竭的金融動能。

    一方面，融資端改革的關(guān)鍵，是從“規(guī)模擴張”走向“精準包容”，其核心在于全面提升資本市場的包容性與覆蓋面。

    近年來，資本市場圍繞融資端持續(xù)深化改革。從“科技十六條”等聚焦科技企業(yè)需求的政策組合，到科創(chuàng)板“1+6”制度體系完善與科創(chuàng)債ETF落地；從10月28日3家未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板成功上市，到即將啟動實施深化創(chuàng)業(yè)板改革……一系列舉措精準發(fā)力，為新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)企業(yè)成長提供更加適配的融資支持。

    當前，從主板的大盤藍籌、科創(chuàng)板的“硬科技”、創(chuàng)業(yè)板的“三創(chuàng)四新”，到北交所的“專精特新”和新三板的培育基礎(chǔ)，每一個階段的企業(yè)都能找到與之匹配的融資平臺。這種“精準包容”的制度設(shè)計，從源頭上提升了資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的精準度與覆蓋廣度。

    另一方面，從投資端改革來看，其核心任務(wù)是培育并吸引中長期資金，塑造“長錢長投”的健康生態(tài)，夯實市場穩(wěn)定運行的根基。

    融資端的活力，離不開投資端的支撐。只有建立起中長期資金愿意來、留得住、能增值的市場環(huán)境，融資端的活水才能源源不斷。

    去年9月份，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，重點從三個方面推動中長期資金進入資本市場，解決當前資本市場中長期資金總量不足、結(jié)構(gòu)不優(yōu)、引領(lǐng)作用發(fā)揮不夠充分等問題，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

    今年以來，改革成效已逐步顯現(xiàn)。以保險資金、養(yǎng)老金為代表的中長期資金在A股市場持續(xù)凈流入，成為市場穩(wěn)健運行的重要支撐。證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月底，各類中長期資金合計持有A股流通市值約21.4萬億元，較“十三五”末增長32%。

    證監(jiān)會主席吳清在近日舉行的2025金融街論壇年會上進一步強調(diào)：“扎實推進公募基金改革，推動企業(yè)年金、保險資金等全面落實長周期考核，豐富適配長期投資的產(chǎn)品和風(fēng)險管理工具，努力完善‘長錢長投’市場生態(tài)。”可以預(yù)見，隨著制度環(huán)境的不斷完善，中長期資金將進一步發(fā)揮資本市場“壓艙石”與“穩(wěn)定器”的作用。

    資本市場是一個共生共榮的生態(tài)系統(tǒng)。唯有投資端與融資端實現(xiàn)良性互動與動態(tài)平衡，這一系統(tǒng)才能持續(xù)煥發(fā)活力，實現(xiàn)健康、可持續(xù)發(fā)展。展望“十五五”，中國資本市場將以投融資協(xié)調(diào)為核心理念，不斷邁向更高水平、更高質(zhì)量的發(fā)展新階段。