■安寧

    近日，上市公司風(fēng)險提示公告出現(xiàn)了一個新變化：含有“停牌預(yù)警”內(nèi)容的公告逐漸增多。

    6月6日，菲林格爾家居科技股份有限公司發(fā)布風(fēng)險提示公告稱，公司股價連續(xù)大幅上漲，累積了較大交易風(fēng)險，如后續(xù)公司股票交易進一步出現(xiàn)重大異常，為保護中小投資者合法權(quán)益，公司將依規(guī)申請停牌核查；6月3日，亞振家居股份有限公司發(fā)布公告稱，公司A股股票價格波動較大，如后續(xù)公司股票交易進一步出現(xiàn)重大異常，為保護中小投資者合法權(quán)益，公司將依規(guī)申請停牌核查……

    停牌核查的觸發(fā)條件一般是上市公司股價出現(xiàn)異常變動或是公司出現(xiàn)重大事項。其目的是保護投資者利益，防止信息不對稱導(dǎo)致的市場操縱和內(nèi)幕交易。不過，由于停牌期間投資者無法進行買賣操作，資金被凍結(jié)，因此，股票突然停牌也是投資者最擔(dān)心的問題之一。

    筆者認為，在上市公司風(fēng)險提示公告中對可能存在的停牌風(fēng)險進行預(yù)警，不僅有助于保護投資者權(quán)益，降低投資風(fēng)險，也有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，遏制市場投機炒作。

    一方面，有利于投資者做出更明智的投資決策，降低投資風(fēng)險。

    預(yù)先提示公司股票可能會停牌，讓投資者提前了解情況，為其提供一個投資緩沖期和思考期，可以讓投資者重新評估自身的投資決策，重新審視投資標的基本面、行業(yè)前景和潛在風(fēng)險，從而做出更加理性、合理的投資決策。

    舉例來看，投資者原本計劃買賣某公司股票，但看到該股票近期有停牌的可能性后，或調(diào)整交易計劃，避免因停牌而無法交易導(dǎo)致的潛在損失或錯過投資機會。

    因此，對停牌提前預(yù)警，有利于投資者提前采取措施，做出更加謹慎和理性的投資決策，降低投資風(fēng)險，保護自身利益。

    另一方面，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，避免非理性炒作。

    對可能存在的停牌風(fēng)險提前預(yù)告，有助于抑制市場過度投機和非理性炒作。若公司不提前預(yù)警而突然停牌，投資者可能會因不明原因而過度擔(dān)憂，進而盲目跟風(fēng)拋售或搶購其他相關(guān)股票，引發(fā)市場的不穩(wěn)定。

    預(yù)先提示可能采取的停牌核查措施，能夠避免因股票突然停牌導(dǎo)致的股價大幅波動，減少投資者的恐慌和盲目跟風(fēng)交易；也對某些意圖通過概念炒作、內(nèi)幕信息等推高股價的投機者形成有力震懾。

    從近期實例來看，“停牌預(yù)警”對抑制股價非理性上漲效果顯著。以貴州中毅達股份有限公司（以下簡稱“中毅達”）為例，公司5月21日發(fā)布的公告顯示，近期公司A股股票價格波動較大，如后續(xù)公司股票交易進一步出現(xiàn)重大異常，為保護中小投資者合法權(quán)益，公司將依規(guī)申請停牌核查。當(dāng)日午間公告發(fā)布后，中毅達股價的瘋漲態(tài)勢即告停止，證明了“停牌預(yù)警”在實踐中的威懾力。

    筆者認為，對潛在風(fēng)險的及時預(yù)警也是上市公司完善信息披露內(nèi)容、提高信息披露質(zhì)量的具體體現(xiàn)，讓投資者能夠更及時、全面地了解公司面臨的潛在風(fēng)險，使投資者在決策時能夠基于更充分的信息做出判斷，有助于增強投資者對上市公司的信任度，吸引更多的投資者和長期資金，促進市場的高效、平穩(wěn)運行。