■陳昊 何帆 魯政委

    11月27日，中國人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2018〕301號(hào)，以下簡稱《指導(dǎo)意見》）。

    《指導(dǎo)意見》對(duì)我國的國內(nèi)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的定義、范圍、評(píng)估流程和總體方法進(jìn)行了明確。

    《指導(dǎo)意見》的發(fā)布標(biāo)志著我國的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管由“全球系統(tǒng)重要性”發(fā)展到“國內(nèi)系統(tǒng)重要性”機(jī)構(gòu)監(jiān)管階段。這不僅是進(jìn)一步防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的需要，也是看齊國際監(jiān)管要求的“補(bǔ)短板”舉措。

    系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)會(huì)有哪些機(jī)構(gòu)入選

    《指導(dǎo)意見》指出：“人民銀行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)根據(jù)各行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，制定客觀定量、簡單可比的標(biāo)準(zhǔn)，劃定參評(píng)機(jī)構(gòu)范圍。參評(píng)標(biāo)準(zhǔn)可采用金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模指標(biāo)，即所有參評(píng)機(jī)構(gòu)表內(nèi)外資產(chǎn)總額不低于監(jiān)管部門統(tǒng)計(jì)的同口徑上年末該行業(yè)總資產(chǎn)的75%；或采用金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量指標(biāo)，即銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)參評(píng)機(jī)構(gòu)數(shù)量分別不少于30家、10家和10家”。這意味著，為避免短期內(nèi)對(duì)金融機(jī)構(gòu)造成沖擊，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能按照評(píng)分，由高分到低分，逐步擴(kuò)大D-SIFIs的范圍。

    對(duì)金融機(jī)構(gòu)的可能影響

    根據(jù)《指導(dǎo)意見》要求，對(duì)于D-SIFIs的附加監(jiān)管要求將包括附加資本要求、公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息系統(tǒng)、壓力測試等。筆者認(rèn)為《指導(dǎo)意見》的逐步落地，主要影響將會(huì)集中在以下幾個(gè)方面：

    一是部分大中型銀行可能接受更高的附加資本要求，但預(yù)計(jì)附加資本要求的達(dá)標(biāo)將會(huì)給予較為充裕的過渡期。《指導(dǎo)意見》要求：“附加資本采用連續(xù)法計(jì)算，即選取系統(tǒng)重要性得分最高的金融機(jī)構(gòu)作為基準(zhǔn)機(jī)構(gòu)，確定其附加資本要求，其他機(jī)構(gòu)的附加資本要求根據(jù)系統(tǒng)重要性得分與基準(zhǔn)機(jī)構(gòu)得分的比值確定。當(dāng)對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行分組監(jiān)管時(shí)，可在各組內(nèi)分別選取系統(tǒng)重要性得分最高的機(jī)構(gòu)作為各組的基準(zhǔn)機(jī)構(gòu)，組內(nèi)其他機(jī)構(gòu)的附加資本要求采用連續(xù)法確定”。具體的附加資本要求框架可能在此前《商業(yè)銀行資本管理辦法》的基礎(chǔ)上，參考G-SIBs的附加資本要求形成。若參照國際標(biāo)準(zhǔn)并結(jié)合《商業(yè)銀行資本管理辦法》，我國D-SIBs的附加資本要求可能介于0.5%至2%之間。

    當(dāng)前，在表外資產(chǎn)回表、監(jiān)管要求提升以及債轉(zhuǎn)股、不良資產(chǎn)處置占用較多資本的大背景下，我國商業(yè)銀行整體面臨著較大的資本壓力，《商業(yè)銀行資本管理辦法》規(guī)定的資本充足率要求過渡期也才在2018年年底結(jié)束，若貿(mào)然迅速對(duì)被劃分為D-SIBs的大中型銀行提出更高的資本要求，可能會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)提供融資的能力產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，人民銀行在《指導(dǎo)意見》答記者問中也進(jìn)一步明確“人民銀行會(huì)同相關(guān)部門在制定實(shí)施細(xì)則時(shí)將考慮我國金融機(jī)構(gòu)實(shí)際情況，設(shè)置合理的監(jiān)管要求與過渡期安排，避免短期內(nèi)對(duì)金融機(jī)構(gòu)造成沖擊”。因此，筆者認(rèn)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)將充分考慮多方面因素，對(duì)D-SIBs所要遵循的附加資本要求設(shè)立較為充裕的過渡期。

    二是更高的杠桿率要求?！吨笇?dǎo)意見》指出，“針對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)提出附加資本要求和杠桿率要求”。從巴塞爾委員會(huì)對(duì)全球系統(tǒng)重要性銀行的附加杠桿率要求來看，2017年12月，巴塞爾委員會(huì)發(fā)布的《巴塞爾協(xié)議III》的最終修訂版本對(duì)全球系統(tǒng)重要性銀行提出了比一般銀行更高的杠桿率要求（leverageratiobuffer），即“全球系統(tǒng)重要性銀行的杠桿率最低要求=一般銀行杠桿率最低要求+50%*系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求”。例如，若對(duì)一般銀行的杠桿率最低要求為3%[我國原銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法（修訂）》（銀監(jiān)會(huì)令2015年第1號(hào)）要求我國商業(yè)銀行并表和未并表的杠桿率均不得低于4%。]，某家全球系統(tǒng)重要性銀行的附加資本要求為1%，則該銀行的最低杠桿率要求為3.5%=3%+50%*1%。杠桿率定義為一級(jí)資本凈額與商業(yè)銀行調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額的比率。全球系統(tǒng)重要性銀行的杠桿率要求將2022年1月1日開始執(zhí)行。筆者認(rèn)為，未來我國監(jiān)管也可能對(duì)國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行提出類似的附加杠桿率要求，同時(shí)比照附加資本的監(jiān)管原則，對(duì)于同時(shí)屬于全球系統(tǒng)重要性銀行和國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行的商業(yè)銀行，應(yīng)當(dāng)遵守二者中更高的附加杠桿率要求。

    三是部分機(jī)構(gòu)將面臨更高的流動(dòng)性、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露要求。《指導(dǎo)意見》指出，“人民銀行可會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)視情對(duì)高得分組別系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)提出流動(dòng)性、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露等其他附加監(jiān)管要求，報(bào)金融委審議通過后施行”。在流動(dòng)性方面，附加監(jiān)管要求可能主要針對(duì)投資基金。在大額風(fēng)險(xiǎn)暴露方面，該項(xiàng)規(guī)定可能主要針對(duì)商業(yè)銀行。

    四是部分貨幣基金將面臨更為嚴(yán)苛的監(jiān)管要求。人民銀行11月2日發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2018）》在“防范貨幣市場基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”中提出要“加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)重要性貨幣市場基金的監(jiān)管”。目前，我國部分貨幣基金規(guī)模已與大型城商行總資產(chǎn)相當(dāng)，也已成為貨幣市場重要參與方，若按照上文中NBNIG-SIFIs的評(píng)估指標(biāo)，這部分貨幣基金已具有一定的系統(tǒng)重要性，根據(jù)《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2018）》要求，系統(tǒng)重要性貨基將“設(shè)置更高的風(fēng)險(xiǎn)備付金要求，執(zhí)行更高的流動(dòng)性、投資分散度等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)”。

    （陳昊、何帆系興業(yè)研究公司金融監(jiān)管分析師，魯政委系興業(yè)銀行、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）