■擇遠

    最近一段時間，ST股表現(xiàn)亮眼，“殼”資源板塊持續(xù)高調上漲。究其原因，有分析認為，這是因為受并購重組“新政”利好消息影響，ST概念、“殼”資源概念等小市值股票才會出現(xiàn)批量漲停現(xiàn)象。

    筆者認為，“殼”股的定價，還是要讓市場來決定，要發(fā)揮市場定價機制的作用。僅僅依靠概念進行炒作，是行不通的，股價上漲也是不會長久的。

    長期以來，一些投資者熱衷于炒作“殼”股，并且對此樂此不疲。因為上市公司在被借殼之后，往往能夠收獲巨大的漲幅。究其原因，其一是上市公司被借殼之后，基本面發(fā)生了變化，公司價值得到重估；其二，上市公司被借殼，公司股票往往會成為資本市場關注的熱點和資金追捧的對象，復牌后，股價或會在短期內急劇上漲。

    筆者認為，投資者熱衷于炒“殼”概念股，這是不理性的表現(xiàn)。而要扭轉這種過度炒作“殼”資源和“殼”股的局面，還是要用市場化和法治化手段，從完善基礎制度方面入手，進而深入推進資本市場改革發(fā)展。

    怎么做？筆者認為，一方面要保證企業(yè)上市渠道的暢通，緩解上市公司資源的稀缺性，另一方面要進一步完善退市制度，加大退市力度。

    試想一下，如果企業(yè)有更多的渠道通過資本市場發(fā)展壯大，誰還會去走借殼上市這條路？“路”多了，“殼”價值自然就下降了。

    同樣，要讓達到退市標準的公司及時退市，擠壓垃圾“殼”和偽“殼”的生存空間，不給“殼”資源有炒作的余地，“殼”的價值沒有了，炒作“殼”股的熱潮就會褪去。

    在這方面，監(jiān)管層加強了執(zhí)行力度，完善了相關落地舉措，今年以來已有多家公司退市。既有因為財務指標不達標而退市的，也有因為財務造假和信息披露違法違規(guī)被強制退市的，還有因為股價連續(xù)低于面值而被強制終止上市的。

    除了加強退市，最近一段時間監(jiān)管層多次就并購重組發(fā)聲。于是，有觀點認為，這在一定程度上造成ST股、“殼”概念股高調上漲。在筆者看來，兩者之間有聯(lián)系，但也存在一些炒作的成分。

    比如，將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月，這是支持優(yōu)質企業(yè)通過資本市場做大做強，推動上市公司質量提升之舉，因為在IPO申請被否的企業(yè)中，不乏公司治理規(guī)范、盈利能力良好的企業(yè)。通過重組和借“殼”，實現(xiàn)雙方的資源互補，進而實現(xiàn)“1+1>2”的效果。但是，如果那些資質較差的企業(yè)試圖繞道并購重組登陸資本市場，這是不可能實現(xiàn)的。

    總之，筆者認為，要把“殼”股的定價權交給市場。如果只是一味地進行炒作，是不可取的。畢竟，在一系列的制度護航下，那些估值千金實則一文不值的“殼”公司終會現(xiàn)出原形。