■安寧

    停牌新規(guī)的威力正在慢慢發(fā)酵。11月12日，國際實(shí)業(yè)發(fā)布公告稱，近日正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)的停復(fù)牌新規(guī)，公司將分階段及時(shí)履行信息披露義務(wù)。這是停牌新規(guī)后，首家在公告中明確表示根據(jù)審慎停牌、分階段披露的原則未停牌的公司。這意味著，在停牌新規(guī)的監(jiān)管下，上市公司很難再“任性”停牌。

    上市公司股票停復(fù)牌制度本是資本市場的基礎(chǔ)制度，功能是保證信息披露的及時(shí)公平，提示重大風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)交易秩序。但近年來上市公司股票隨意停牌、長期停牌、信息披露不充分以及重大資產(chǎn)重組停牌期限較長等問題比較突出，已嚴(yán)重?fù)p害整體市場的流動(dòng)性和投資者的合法權(quán)益。尤其是，2015年7月份A股發(fā)生千股停牌的奇觀，嚴(yán)重影響市場流動(dòng)性。

    為治理隨意停牌，近兩年來，監(jiān)管措施接連出臺，除了在上市規(guī)則中對停復(fù)牌做出了明確規(guī)定外，滬深交易所還分別出臺了停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引，對各種可能存在的停牌情況進(jìn)行了時(shí)間要求。亂停牌現(xiàn)象得到有效遏制。

    數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，滬深兩市共有51只股票處于停牌狀態(tài)，停牌比例為1.5%，這一數(shù)據(jù)已與境外市場基本處于同一水平。而去年同期，有多達(dá)180家上市公司處于停牌狀態(tài)。200家左右的公司停牌，也是過去幾年A股的常態(tài)。

    但是在這些停牌的股票中，停牌交易天數(shù)超過100天的有20家，更有4家公司已連續(xù)停牌超過一年之久，*ST新億停牌超過3年，沙鋼股份、深深房A停牌超過2年。長期停復(fù)牌，仍然是危害投資者交易的頑疾。

    11月6日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于完善上市公司股票停復(fù)牌制度的指導(dǎo)意見》，進(jìn)一步縮短重大資產(chǎn)重組最長停牌期限、提高停牌時(shí)的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，落實(shí)強(qiáng)制停復(fù)牌情形下上市公司的信息披露義務(wù)、建立股票停牌時(shí)間與成分股指數(shù)剔除掛鉤機(jī)制和停牌信息公示制度等等。從保障交易機(jī)會(huì)、增強(qiáng)市場流動(dòng)性等方面對上市公司股票停復(fù)牌制度做進(jìn)一步完善。

    筆者認(rèn)為，此次發(fā)布的《指導(dǎo)意見》是對上市公司停復(fù)牌業(yè)務(wù)監(jiān)管的全面升級，上市公司濫用停牌權(quán)利的行為將被進(jìn)一步限制，特別是對有重大資產(chǎn)重組的企業(yè)來說，很難再“任性”停牌。重組不停牌或?qū)⒊蔀锳股市場的新氣象。